美元指數(shù)跌至年內(nèi)新低、日元開年打響“翻身仗”、人民幣匯率一周回升800點(diǎn)……近日，在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的背景下，外匯市場(chǎng)波動(dòng)再起。
“匯率市場(chǎng)拉扯得很厲害，來回震蕩。”談及當(dāng)下的外匯市場(chǎng)，交易員感受到博弈的力量在加大。
2月17日，美元指數(shù)在跌落107關(guān)口之后進(jìn)一步下探，刷新年內(nèi)低點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)前市場(chǎng)交易主線較為多元，市場(chǎng)情緒有可能反復(fù)。研判外匯市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)需關(guān)注全球資產(chǎn)價(jià)格以及情緒走向，時(shí)刻警惕外部因素反復(fù)導(dǎo)致的匯率波動(dòng)。
超預(yù)期波動(dòng)
外匯市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)
今年以來持續(xù)下跌的美元指數(shù)，是外匯市場(chǎng)超預(yù)期波動(dòng)的一個(gè)典型代表。
上周，美元指數(shù)大幅回落，回吐了2024年11月以來的一半漲幅。2月17日，美元指數(shù)在107下方繼續(xù)承壓，續(xù)創(chuàng)兩個(gè)月新低。
“美元走勢(shì)與市場(chǎng)預(yù)期形成了鮮明反差。”國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，美元指數(shù)在今年1月微跌0.11%，2月至今已下跌逾1.5%，這或許是2020年以來首次出現(xiàn)美元指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下跌。
日元以“V”形反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，吸引市場(chǎng)交易者目光。有別于過去四年的持續(xù)下跌，今年日元對(duì)美元開局逞強(qiáng)，在不到兩個(gè)月內(nèi)上漲逾3%。與此同時(shí)，日元多頭迅速集聚。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至2月11日當(dāng)周的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司的日元凈多頭頭寸已達(dá)到約四年來的最高水平。
近期，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇凸顯韌性，市場(chǎng)隨之重燃對(duì)日本央行的加息預(yù)期，打響了日元的翻身仗。瑞穗證券駐東京首席全球策略師大森翔樹（Shoki Omori）表示：“資產(chǎn)管理公司開始認(rèn)為，日本央行的加息意愿比最初想象的更強(qiáng)烈。”中金公司表示，不排除日本央行在5月1日會(huì)議時(shí)實(shí)施進(jìn)一步加息的可能性。
交易主線多元
頭寸過于擁擠或認(rèn)賠出局
市場(chǎng)之所以猜不透外匯市場(chǎng)走勢(shì)，一個(gè)主要原因是當(dāng)下的市場(chǎng)交易主線較為多元。
有外匯交易員表示，雖然當(dāng)前外匯市場(chǎng)最大的交易主線仍然是地緣政治事件，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、日本加息等因素都不同程度地引起市場(chǎng)波動(dòng)。“市場(chǎng)情緒有反復(fù)的可能，需時(shí)刻警惕外部因素反復(fù)導(dǎo)致的匯率突發(fā)升貶。”
另一大原因則是市場(chǎng)此前對(duì)于美元過于擁擠的頭寸，強(qiáng)化了波動(dòng)程度。“美元走勢(shì)迅速逆轉(zhuǎn)表明投資者倉(cāng)位較高。”瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）表示，根據(jù)CFTC期貨數(shù)據(jù)，美元凈多頭頭寸仍處于九年高位。
瑞銀CIO提醒，由于美元估值依然過高，隨著市場(chǎng)對(duì)不同的事件做出反應(yīng)，美元強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)受到挑戰(zhàn)。整體而言，在經(jīng)歷一段時(shí)間的波動(dòng)后，美元或在今年下半年回吐其漲幅。
周浩認(rèn)為，美元近期多倉(cāng)水平幾乎是近年來次高點(diǎn)。在這樣的情況下，任何一點(diǎn)關(guān)于美元的“壞消息”都可能帶來獲利回吐，或者認(rèn)賠出局。
穩(wěn)匯率政策繼續(xù)發(fā)力
人民幣有望保持基本穩(wěn)定
外部環(huán)境改善，疊加穩(wěn)匯率政策繼續(xù)發(fā)力，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率近日雙雙反彈，重回一個(gè)月高位。
近一周以來，在岸、離岸人民幣對(duì)美元雙雙回升約800點(diǎn)。關(guān)于人民幣匯率的快速反彈，嘉盛集團(tuán)資深策略師大衛(wèi)·斯科特（David Scutt）表示，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)情緒回暖，人民幣開始反彈。此外，中國(guó)央行近日成功發(fā)行離岸市場(chǎng)央票，釋放了穩(wěn)匯率的信號(hào)。
中國(guó)央行2月14日在香港成功發(fā)行600億元人民幣央票，其中3個(gè)月期發(fā)行額400億元，1年期發(fā)行額200億元。這是繼上個(gè)月發(fā)行同等規(guī)模離岸央票后的又一次大額操作，也推動(dòng)2月末未到期離岸央票余額升至2150億元，續(xù)創(chuàng)歷史新高。
此外，金融管理部門持續(xù)釋放穩(wěn)匯率信號(hào)。央行日前發(fā)布的2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確提出：“增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。”
中金公司外匯研究專家李劉陽(yáng)認(rèn)為，該報(bào)告對(duì)穩(wěn)匯率的強(qiáng)調(diào)力度有所提升。在海外市場(chǎng)不確定性較大的環(huán)境下，人民幣匯率預(yù)期的穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)有著重要意義。穩(wěn)匯率政策有望繼續(xù)發(fā)力。
海通證券研究所宏觀首席分析師梁中華等發(fā)文認(rèn)為，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望積極發(fā)力。與此同時(shí)，央行保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會(huì)改變，央行維持匯率基本穩(wěn)定的政策工具箱仍較為充足、空間較大，預(yù)計(jì)人民幣匯率仍將保持基本穩(wěn)定。（來源：上海證券報(bào)）
