近日，紹興拓邦新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“拓邦新能”）在經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢回復(fù)后，選擇撤回IPO申請(qǐng)。深交所官網(wǎng)顯示，拓邦新能本次創(chuàng)業(yè)板IPO受理日期為2022年12月底，近期公司向深交所申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)規(guī)定深交所終止對(duì)其在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在兩輪問(wèn)詢回復(fù)中，拓邦新能自身業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性與毛利率被監(jiān)管追問(wèn)。此外，客戶入股拓邦新能后采購(gòu)金額變動(dòng)情況也成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。

　　業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性受關(guān)注

　　公開(kāi)資料顯示，拓邦新能專業(yè)從事光伏用濕法添加劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括晶硅太陽(yáng)能電池堿拋添加劑、制絨添加劑、清洗添加劑等，運(yùn)用于太陽(yáng)能電池制備過(guò)程中的清洗制絨及刻蝕拋光環(huán)節(jié)。公司本次IPO擬募資4.38億元，計(jì)劃用于太陽(yáng)能電池環(huán)保高效新材料項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金共計(jì)。

　　拓邦新能在招股書中表示，報(bào)告期（2020年至2022年）內(nèi)，公司堿拋添加劑業(yè)務(wù)收入分別為7836.95萬(wàn)元、13593.11萬(wàn)元和19365.59萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.38%、90.12%和83.26%，為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。拓邦新能表示，公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于電池片制造環(huán)節(jié)中的清洗制絨及刻蝕拋光工序，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或電池技術(shù)路線發(fā)生重大變革，可能對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

　　據(jù)智研咨詢發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，2021年堿拋添加劑的市場(chǎng)容量分別為1228.63萬(wàn)升，根據(jù)銷售數(shù)據(jù)測(cè)算，拓邦新能在堿拋添加劑的市場(chǎng)銷售占有率約為50%，在市占率達(dá)到50%的情況下，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)性受到監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。

　　對(duì)此，拓邦新能從行業(yè)發(fā)展、自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)等方面進(jìn)行了論證，包括營(yíng)收占比相對(duì)較低的制絨添加劑的研發(fā)與銷售情況。公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（未經(jīng)審計(jì)）顯示，2023年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.97%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.91%，核心產(chǎn)品維持了穩(wěn)定較高的市場(chǎng)占有率。

　　不過(guò)拓邦新能也提示，公司較早進(jìn)入光伏用濕法添加劑領(lǐng)域，隨著光伏行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，并通過(guò)跟隨模仿及反復(fù)測(cè)試等方式推出配方未必相同但性能相似的產(chǎn)品，若公司無(wú)法及時(shí)提升技術(shù)和研發(fā)能力等，將面臨市場(chǎng)份額下降及現(xiàn)有產(chǎn)品被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取代的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，在制絨添加劑細(xì)分領(lǐng)域，拓邦新能也坦言，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較自身具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司同樣在報(bào)告期前開(kāi)發(fā)出制絨添加劑產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)銷售，但缺乏資金及人力支持，無(wú)法加大對(duì)制絨產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，客戶數(shù)量有限，不能通過(guò)大量經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的積累推動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)。

　　毛利率逐年下滑

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，拓邦新能主要產(chǎn)品堿拋添加劑的平均含稅銷售價(jià)格分別為29.96元/升、24.71元/升和19.24元/升，制絨添加劑平均含稅銷售價(jià)格分別為23.97元/升、20.49元/升和17.74元/升，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為85.78%、76.60%和73.17%，毛利率逐年下滑，但明顯高于同行業(yè)可比公司。

　　在深交所的兩輪問(wèn)詢中，公司毛利率都受到了重點(diǎn)關(guān)注。其中，在首輪問(wèn)詢中，深交所要求公司量化說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下降的原因，較高毛利率是否存在可持續(xù)性。拓邦新能回復(fù)稱，毛利率下降的影響因素包括單價(jià)、成本以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。在單價(jià)方面，2021年堿拋添加劑和制絨添加劑單位售價(jià)較2020年度分別下降17.52%和14.53%，主要原因是公司較早開(kāi)發(fā)出相關(guān)產(chǎn)品，報(bào)告期初競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品較少，公司定價(jià)相對(duì)較高，但隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相繼推出類似產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司適當(dāng)降低了銷售價(jià)格；2022年銷售單價(jià)進(jìn)一步下降，主要是受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響。

　　對(duì)于可持續(xù)性問(wèn)題，拓邦新能認(rèn)為，光伏添加劑已經(jīng)成為光伏電池生產(chǎn)的必需品，產(chǎn)品持續(xù)迭代創(chuàng)新和技術(shù)是維持較高毛利率的重要原因，此外，同行業(yè)公司毛利率均長(zhǎng)時(shí)間保持在50%以上較高水平。

　　值得注意的是，2022年上半年，同行業(yè)可比公司常州時(shí)創(chuàng)能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“時(shí)創(chuàng)能源”）大幅降價(jià)但拓邦新能卻執(zhí)行相對(duì)較為穩(wěn)健的價(jià)格策略。對(duì)此，拓邦新能解釋稱，電池片生產(chǎn)企業(yè)不僅關(guān)注濕法添加劑的采購(gòu)價(jià)格，更注重濕法添加劑的使用效果和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)。相較于其他原材料及設(shè)備等高價(jià)值投入，電池片生產(chǎn)企業(yè)對(duì)光伏添加劑采購(gòu)價(jià)格相對(duì)不敏感。公司依據(jù)產(chǎn)品銷售計(jì)劃、生產(chǎn)成本，并結(jié)合客戶采購(gòu)規(guī)模、客戶合作關(guān)系等確定產(chǎn)品合理的毛利空間，公司和時(shí)創(chuàng)能源分別在堿拋添加劑和制絨添加劑擁有較高的市場(chǎng)占有率和品牌優(yōu)勢(shì)。

　　此外，在第二輪問(wèn)詢回復(fù)中，深交所要求公司解釋主要產(chǎn)品堿拋添加劑毛利率明顯高于時(shí)創(chuàng)能源同類產(chǎn)品的原因。拓邦新能表示，光伏添加劑屬于復(fù)配型產(chǎn)品，其性能優(yōu)劣與配方有直接的關(guān)系，由于配方等方面的優(yōu)勢(shì)，公司與時(shí)創(chuàng)能源各自優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的毛利率均高于對(duì)方同類產(chǎn)品。

　　關(guān)聯(lián)交易被問(wèn)詢

　　在關(guān)聯(lián)交易方面，據(jù)拓邦新能披露，截至報(bào)告期末，李仙德持有公司2.61%股份，并擔(dān)任晶科能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“晶科能源”）董事長(zhǎng)；陳康平持有公司1.74%股份，并擔(dān)任晶科能源董事、總經(jīng)理；東陽(yáng)市橫店?yáng)|磁股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持有公司1.93%股份，其有限合伙人為橫店集團(tuán)東磁股份有限公司（簡(jiǎn)稱“橫店?yáng)|磁”）。據(jù)了解，2021年11月，李仙德、陳康平等外部投資者看好光伏行業(yè)及公司未來(lái)的發(fā)展前景決定入股拓邦新能，而近年來(lái)公司與關(guān)聯(lián)方的交易金額也在逐漸增大。

　　報(bào)告期內(nèi)，拓邦新能對(duì)晶科能源的關(guān)聯(lián)銷售金額與關(guān)聯(lián)往來(lái)款分別為0元、654.54萬(wàn)元、3535.31萬(wàn)元以及0元、104.80萬(wàn)元和695.69萬(wàn)元；對(duì)橫店?yáng)|磁的關(guān)聯(lián)銷售金額與關(guān)聯(lián)往來(lái)款分別為280.11萬(wàn)元、762.39萬(wàn)元、1760.73萬(wàn)元以及250.07萬(wàn)元、300.86萬(wàn)元和583.40萬(wàn)元。對(duì)此，監(jiān)管層要求公司說(shuō)明入股價(jià)格公允性，入股后采購(gòu)金額大幅增長(zhǎng)的原因，是否存在利益輸送情形等。

　　拓邦新能解釋稱，李仙德、陳康平等與其他外部投資者入股價(jià)格一致，入股價(jià)格具有公允性；與股東相關(guān)方客戶交易規(guī)模逐年增長(zhǎng)的原因系其自身業(yè)務(wù)規(guī)模增加，向公司采購(gòu)相應(yīng)增加所致。2022年，晶科能源向公司采購(gòu)金額大幅增長(zhǎng)，除晶科能源自身光伏業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)外，還包括2021年合作時(shí)間短、采購(gòu)交易額基數(shù)低；2022年晶科能源N型產(chǎn)能擴(kuò)張，TOPcon技術(shù)對(duì)應(yīng)的堿拋添加劑PR21采購(gòu)額增加等。（來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）