本報記者 劉 琪 包興安

　　日前召開的國務(wù)院專題會議提出，要繼續(xù)出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，能用盡用、快出快落地。各地各部門都要出實策。對此，接受《證券日報》記者采訪的五位首席經(jīng)濟學(xué)家（宏觀分析師）認(rèn)為，需求不足是當(dāng)前突出矛盾，下一步貨幣政策要和財政政策緊密配合，放大工具箱的作用，著力以消費和投資拉動需求，增強發(fā)展后勁。預(yù)計四季度消費有望呈現(xiàn)逐步上行勢頭，基建投資增速仍將進一步加快。

　　中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示，近期，固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、制造業(yè)PMI等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)反映需求不旺。同時，在外需轉(zhuǎn)弱的情況下，內(nèi)需對我國經(jīng)濟復(fù)蘇的重要性將更加凸顯，而內(nèi)需方面，消費與投資是兩大支柱，繼續(xù)出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，有助于推動經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，改善市場預(yù)期。

　　“在近期推出系列穩(wěn)增長接續(xù)政策之后，有必要繼續(xù)出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，確保在接下來外需可能放緩的過程中，內(nèi)需能夠及時頂上來。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　用好政策性金融工具

　　前述會議強調(diào)，“穩(wěn)經(jīng)濟要靠市場主體，要在紓困保市場主體的同時，針對有效需求不足的突出矛盾，促進消費恢復(fù)成為主拉動力，更大力度擴有效投資，為市場主體創(chuàng)造需求、提振信心”。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，在“拉動內(nèi)需”的政策引導(dǎo)下，消費不但在穩(wěn)增長、助復(fù)蘇等方面挑起重?fù)?dān)，同時在調(diào)結(jié)構(gòu)、促需求、擴就業(yè)等方面也發(fā)揮著重要作用。商品和服務(wù)消費需求的逐步釋放、加快恢復(fù)，有望助力中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠。

　　對于下一步“能用盡用”哪些階段性政策舉措？中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認(rèn)為，貨幣政策方面，一方面是用好政策性金融工具，根據(jù)地方需求增加額度，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目的支持力度；另一方面是改革降成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低實體融資成本。此外，還要用好結(jié)構(gòu)性工具，包括各項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具等。

　　王青認(rèn)為，貨幣政策或?qū)⒃谝韵滤膫€方面發(fā)力：首先，推動寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?dǎo)，重點是引導(dǎo)LPR下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本，激發(fā)融資需求。其次，督促政策性開發(fā)性銀行盡快落實新增8000億元信貸規(guī)模和新增3000億元以上專項金融工具，支持基建投資提速；必要時政策性專項金融工具還可進一步增加額度。第三，充分挖掘各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動信貸總量增長。第四，監(jiān)管層可以考慮加大對銀行考核力度，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，貨幣政策將充分發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)勢，助力經(jīng)濟穩(wěn)增長。一方面貨幣政策仍會把好貨幣供給的總閘門，靈活調(diào)整逆回購操作，不搞大水漫灌，同時保持流動性合理充裕，引導(dǎo)資金利率圍繞政策利率平穩(wěn)波動；另一方面，央行也會更加注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策的運用，實現(xiàn)對中小微企業(yè)的精準(zhǔn)滴灌，體現(xiàn)出貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求。

　　財政政策還有“大招”

　　今年以來，積極的財政政策靠前發(fā)力，不斷提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)，為保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間發(fā)揮了重要作用。

　　“財政政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮主要作用，用好用足地方專項債額度，加快相關(guān)項目的投資落地，避免基建投資后勁不足。同時消費補貼力度可適度加大，彌補疫情沖擊造成的消費損失，在新能源車等符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的消費領(lǐng)域，可以進一步出臺稅費優(yōu)惠等鼓勵措施。”董忠云說。

　　明明表示，財政政策可以從四個方面發(fā)力：一是進一步加大留抵退稅政策力度；二是加快財政支持進度，支持“三保”工作；三是加快地方政府專項債券發(fā)行使用，指導(dǎo)地方依法用好5000多億元的專項債務(wù)結(jié)存限額，擴大專項債使用范圍；四是支持中小微企業(yè)紓困解難，落實各項稅收優(yōu)惠政策，擴大融資擔(dān)保力度。財政政策的發(fā)力將從投資和消費兩個方向起到刺激有效需求的作用。

　　值得一提的是，近期召開的國常會決定，依法盤活地方2019年以來結(jié)存的5000多億元專項債限額，70%各地留用，30%中央財政統(tǒng)籌分配并向成熟項目多的地區(qū)傾斜。各地要在10月底前發(fā)行完畢，優(yōu)先支持在建項目，年內(nèi)形成更多實物工作量。

　　王青認(rèn)為，在此基礎(chǔ)上，有可能將明年部分專項債額度提前到今年使用等。預(yù)計年底前財政政策除了繼續(xù)重點支持基建投資提速外，也可能出臺較大規(guī)模的拉動消費舉措。

　　“可繼續(xù)發(fā)放消費券支持汽車消費，更大力度向購買新能源汽車傾斜，鼓勵報廢老舊汽車、更換新車，擴大購置新車的補貼范圍，帶動消費升級和增長。”陳靂表示，總體來看，貨幣政策要和財政政策緊密配合，進一步放大工具箱的作用，實現(xiàn)資金的精準(zhǔn)滴灌。

　　主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將改善

　　展望后續(xù)主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)走勢，董忠云表示，四季度，消費和投資數(shù)據(jù)將出現(xiàn)環(huán)比改善，但外需可能拖累出口增速走弱，預(yù)計四季度GDP有望落在4.5%至5%區(qū)間。

　　“隨著促消費政策頻出，商品消費大概率將持續(xù)提速。”龐溟表示，需要重視促進汽車、家電等方面消費政策有可能存在邊際效應(yīng)減弱問題，以及相關(guān)政策對整體消費改善拉動作用的逐步減弱問題，后續(xù)消費回升還需要政策層面進一步加大精準(zhǔn)扶持力度，并注意通過穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、維護房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，來修復(fù)地產(chǎn)鏈條的消費需求。

　　王青表示，整體而言，受上年同期基數(shù)下行等因素影響，估計8月份社會消費品零售總額同比增速將由7月份的2.7%改善至4.2%左右。這將帶動前8個月社會消費品零售總額累計增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。展望四季度，在疫情得到穩(wěn)定控制、促消費政策持續(xù)加碼帶動下，消費有望呈現(xiàn)逐步上行勢頭，社會消費品零售總額同比有望升至在5.0%左右，并帶動全年累計增速達到2.0%左右。

　　投資方面，王青預(yù)計，前8個月，固定資產(chǎn)投資增速將保持在5.7%左右，與前值基本持平，繼續(xù)處于較快增長水平。其中，基建投資增速將升至7.9%，較前值加快0.5個百分點。展望四季度，基建投資增速仍將進一步加快，全年基建投資累計同比有望接近10%，遠超過上年0.4%的增長水平。