近日，國(guó)泰君安和海通證券發(fā)布公告表示，11月11日起，客戶(hù)人民幣保證金利率標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至0.1%。今年以來(lái)，券商客戶(hù)保證金利率已經(jīng)歷多輪下調(diào)。3月份至8月份，多家券商陸續(xù)調(diào)整了保證金利率標(biāo)準(zhǔn)，均表示是根據(jù)國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行對(duì)活期利率的調(diào)整而作出的決定。
客戶(hù)保證金是投資者存放在證券公司賬戶(hù)中的閑置資金，券商按照活期利率給投資者結(jié)算，而銀行會(huì)按照同業(yè)存款利率給券商結(jié)算利息，形成利差，這是券商利息收入的重要組成部分。
券商下調(diào)保證金利率主要是為了與商業(yè)銀行近期的活期存款利率調(diào)整保持一致。10月18日，主要商業(yè)銀行再次下調(diào)人民幣存款利率，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行等多家銀行發(fā)布公告，下調(diào)人民幣存款掛牌利率。其中，活期存款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，從0.15%調(diào)整為0.1%，三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年和五年定期存款利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
“客戶(hù)保證金的利差收入是券商利息收入的重要來(lái)源之一，銀行下調(diào)活期存款利率，意味著利差收窄，利息收入減少。而跟隨銀行下調(diào)保證金賬戶(hù)活期存款利率，可以保證利差收入的穩(wěn)定性。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，保證金相當(dāng)于一筆巨大的存款，銀行活期存款利率下調(diào)，對(duì)于行業(yè)收入的影響明顯。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，147家證券公司的客戶(hù)交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）為1.83萬(wàn)億元。自9月底以來(lái)，A股市場(chǎng)交投活躍，僅10月份，個(gè)人投資者新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到683.97萬(wàn)戶(hù)，保證金規(guī)模也勢(shì)必隨之進(jìn)一步增長(zhǎng)。隨著商業(yè)銀行活期存款利率的接連下調(diào)，利差持續(xù)縮窄，證券業(yè)這部分收入的減少會(huì)更直觀，或會(huì)引起更多券商跟進(jìn)降息。
投行人士表示，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，保證金利差收入的重要性日益凸顯。頭部券商客戶(hù)保證金規(guī)模龐大，即便是很小的利差調(diào)整，也能為券商帶來(lái)可觀收入。銀行降息勢(shì)必會(huì)影響該項(xiàng)收入，而跟隨銀行降息可以穩(wěn)定券商收益，進(jìn)一步控制資金成本。
對(duì)個(gè)人投資者影響幾何？田利輝認(rèn)為，對(duì)大多數(shù)小額投資者的影響較小，一般投資者將資金存放在股票賬戶(hù)里并不是為了贏得利息收入，而是等待時(shí)機(jī)進(jìn)行交易，長(zhǎng)期存放的資金量也不會(huì)過(guò)多。以10萬(wàn)元為例，年利率從0.2%降至0.15%，一年利息收入從200元減少到150元，影響相對(duì)有限。
然而，對(duì)資金量大的投資者來(lái)說(shuō)，即使利率小幅下調(diào)，對(duì)利息收入的影響也很明顯，進(jìn)而拖累整體投資回報(bào)。這部分投資者可根據(jù)情況優(yōu)化資產(chǎn)配置，靈活進(jìn)行倉(cāng)位管理，避免大量資金滯留在低收益產(chǎn)品中。
隨著市場(chǎng)利率持續(xù)走低，客戶(hù)保證金利率一降再降，券商降息空間日益縮小，如何留住客戶(hù)的同時(shí)爭(zhēng)取更多利潤(rùn)空間，成為未來(lái)券商面臨的挑戰(zhàn)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，券商需通過(guò)提升專(zhuān)業(yè)能力，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，不斷創(chuàng)新、提供更有吸引力的理財(cái)產(chǎn)品，比如發(fā)行收益憑證、資產(chǎn)管理計(jì)劃等，以穩(wěn)定和吸引更多客戶(hù)資金，實(shí)現(xiàn)共贏。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 李華林）
