1、請(qǐng)介紹一下新老退市制度有什么實(shí)質(zhì)性區(qū)別？

　　退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度。新的退市制度是在市場(chǎng)各方的強(qiáng)烈要求和呼吁下，按照“增強(qiáng)對(duì)上市公司的市場(chǎng)約束、資本約束和輿論監(jiān)督，盡量減少行政干預(yù)和強(qiáng)制性要求，建立多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系”的基本思路，進(jìn)行改進(jìn)和完善的。

　　原有退市制度退市標(biāo)準(zhǔn)比較單一，改革后的退市制度安排更趨多元化，更尊重公司以及投資者在公司退市方面的主動(dòng)權(quán)和決定權(quán)，如在退市指標(biāo)設(shè)計(jì)中不僅新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)，還借鑒各國(guó)證券市場(chǎng)的通行做法，新增了股票成交量、股票收盤(pán)價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)。

　　目前本所已修訂并發(fā)布了《上市規(guī)則》，新的退市制度已確立并開(kāi)始實(shí)施。

　　需要提示的是，公司的上市與退市是資本市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中的正常的、市場(chǎng)化的現(xiàn)象，公司退市并不是衡量公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)，只是表明公司不適合在交易所市場(chǎng)繼續(xù)上市交易。公司退市后，公司股票還可以到合法、規(guī)范的場(chǎng)所掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)夜驹趯?lái)符合上市條件的，還可以通過(guò)重新上市回到交易所進(jìn)行交易。

　　因此，本所希望各方面形成共識(shí)，予以理解和支持，堅(jiān)定不移地推進(jìn)落實(shí)退市新制度，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成，維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序和長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　2、退市新制度在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面有哪些新的制度安排？

　　退市新制度還相應(yīng)完善了投資者合法權(quán)益保護(hù)和公司平穩(wěn)退市的配套機(jī)制。

　　一是健全退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制，本所擬建立“退市整理板”，為已決定退市的公司提供特定交易安排，在公司終止上市前給予30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓時(shí)間。

　　二是建立重新上市制度，形成公司“能上能下”的良性循環(huán)。

　　三是明確公司終止上市后的去向和安排。允許退市公司自行選擇退市后的去向：一是在全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)內(nèi)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢堑椒蠗l件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)中掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　3、退市新制度在鼓勵(lì)上市公司自愿退市上有什么特別安排？交易所對(duì)退市公司先從觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)的公司產(chǎn)生有什么看法？

　　新的退市制度鼓勵(lì)市場(chǎng)自身發(fā)揮更大的作用，在觸發(fā)或者可能觸發(fā)退市條件的情況下，鼓勵(lì)公司依照法律法規(guī)以及公司章程的規(guī)定，自愿選擇并主動(dòng)退市。對(duì)于主動(dòng)退市的公司，通過(guò)自身努力或資產(chǎn)重組，達(dá)到重新上市條件的，由本所優(yōu)先安排，經(jīng)本所上市委員會(huì)審核通過(guò)后，重新上市，不需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本所上市規(guī)則已經(jīng)對(duì)重新上市的條件作了明確規(guī)定。

　　對(duì)于此次退市新制度的實(shí)施，先從觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)的公司開(kāi)始，而有些業(yè)績(jī)更差、長(zhǎng)期暫停上市的公司現(xiàn)在還沒(méi)退的情況，部分市場(chǎng)參與者不太理解。實(shí)際上，這是因?yàn)檫@兩類(lèi)公司適用的是不同的退市指標(biāo)，一旦這些績(jī)差股觸發(fā)連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等退市指標(biāo)的，也將堅(jiān)決退市。按照這次退市改革方案關(guān)于新老退市制度銜接的安排，2012年1月1日前暫停上市的公司，本所將在今年年底前作出公司去留的決定，這些公司如果不能達(dá)到恢復(fù)上市條件的，將被終止上市。因此，這是一個(gè)退市指標(biāo)適用先后的問(wèn)題，不存在不公平的問(wèn)題。

　　4、近期一些純B股公司股價(jià)波動(dòng)較大，交易所在執(zhí)行退市新制度上有什么特別考慮？

　　2001年退市制度實(shí)施以來(lái)，B股公司與A股公司一直執(zhí)行相同的退市條件，滬深交易所至今共有6家B股公司由于三年連續(xù)虧損導(dǎo)致退市。2009年最后一家退市公司深本實(shí)B就是一家純B股公司，武鍋B目前被暫停上市。因此，B股公司一旦觸發(fā)退市指標(biāo)，同樣要被依法退市。

　　這次退市制度改革，退市標(biāo)準(zhǔn)引入成交價(jià)格指標(biāo)，規(guī)定A股公司、B股公司連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值的，應(yīng)當(dāng)退市。由于B股市場(chǎng)長(zhǎng)期不活躍，純B股公司又缺乏融資功能，股價(jià)比較低迷，特別是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的公司，或者股本擴(kuò)張較快的公司，更容易接近上述退市指標(biāo)。我們也注意到，近期閩燦坤B已連續(xù)18個(gè)交易日股價(jià)低于面值。另外，有三家公司股價(jià)接近面值。目前上述公司已申請(qǐng)停牌。

　　從目前掌握的情況看，一些純B股公司觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn)，既有其自身的內(nèi)在原因，又有交易制度安排的原因。再考慮到B股市場(chǎng)是在特定歷史條件下形成的，因此，本著實(shí)事求是的態(tài)度，對(duì)于純B股公司因觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市的，一方面鼓勵(lì)公司通過(guò)大股東增持、公司回購(gòu)、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，本所會(huì)充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。