放水一時爽，一直放水一直爽？
在“放水”刺激經(jīng)濟上，剛剛履新的日本首相岸田文雄，可能更激進。據(jù)日本媒體的最新報道，日本政府計劃實施規(guī)模超40萬億日元（約合人民幣2.24萬億元）的新一輪經(jīng)濟刺激計劃，遠超此前預期的30萬億日元。這項刺激計劃包括，向18歲或18歲以下的日本民眾每人發(fā)放10萬日元（約合人民幣5600元）；同時，將斥資10萬億日元提高國內(nèi)半導體產(chǎn)量等措施。
與此同時，日本央行的“水龍頭”也將持續(xù)敞開放水。近日，日本央行總裁黑田東彥強調(diào)，央行已準備好維持大規(guī)模的刺激措施。這對日本股市而言，無疑是好消息，自去年疫情以來，日本央行便開足馬力買入日本股市，此后，日本股市一路上行，日經(jīng)225指數(shù)期間的最大漲幅已超過88%。
在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價格也在飆漲。據(jù)日本不動產(chǎn)經(jīng)濟研究所發(fā)表的最新報告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價格已經(jīng)超過了日本泡沫經(jīng)濟時期的最高價。
40萬億的“大放水”
日本政府即將開啟新一輪的“大放水”。
11月12日，日經(jīng)新聞報道，日本政府計劃實施規(guī)模超40萬億日元（約合人民幣2.24萬億元）的新一輪經(jīng)濟刺激計劃，規(guī)模高于日本執(zhí)政聯(lián)盟（自民黨和公明黨）建議提出的30萬億日元，這一規(guī)模接近日本2020年4月創(chuàng)紀錄的新冠援助方案。
其中，中央政府將承擔計劃中30萬億日元的支出，其余部分由地方政府和財政投資及貸款承擔。
關于新一輪經(jīng)濟刺激政策計劃的落地時間點，日本新任首相岸田文雄曾下令將在11月19日之前準備好該計劃。日本執(zhí)政聯(lián)盟在下議院選舉中承諾了更多的經(jīng)濟政策，因此推動了整體規(guī)模的提高。
在日經(jīng)新聞的報道中，預測了這一輪經(jīng)濟刺激計劃中最重要的幾項支出：
1、向18歲或18歲以下的民眾每人發(fā)放10萬日元（約合人民幣5600元），并向受到新冠影響的每家企業(yè)發(fā)放250萬日元（約合人民幣14萬元），且無論企業(yè)業(yè)務類型如何。根據(jù)預算，前者將增加2萬億日元的支出，后者將增加3萬億日元支出；
2、該計劃將包括提高國內(nèi)半導體產(chǎn)量的措施，以及10萬億日元(約合人民幣5600億元)的資金，旨在為大學提供更多資源以促進科學和技術研究；
3、除此以外，日本政府還計劃再撥出5萬億日元的財政投資和貸款給大學基金。
值得一提的是，岸田文雄和新內(nèi)閣剛剛履新滿月，便出臺了如此規(guī)模巨大的經(jīng)濟刺激計劃，可見，岸田雄文對恢復日本經(jīng)濟的決心非常大。
推出如此大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃的另一個重要原因是，當前日本經(jīng)濟復蘇仍然面臨非常嚴峻的壓力。11月15日，日本內(nèi)閣府公布數(shù)據(jù)顯示，日本截至9月底的3個月GDP折合年率環(huán)比萎縮3%，遠超經(jīng)濟學家預期的下降0.7%。
具體數(shù)據(jù)顯示，由于新冠變異毒株迅速擴散，今年三季度，日本實施了緊急狀態(tài)，日本個人消費環(huán)比下降1.1%；企業(yè)設備投資環(huán)比下降3.8%。與此同時，全球原油價格飆升，加上芯片短缺和供應鏈緊張，削弱了依賴貿(mào)易的日本經(jīng)濟，日本貨物及服務貿(mào)易出口當季環(huán)比下降2.1%，進口環(huán)比下降2.7%。
面對經(jīng)濟復蘇不及預期，剛剛上任的岸田文雄所面臨的壓力顯然是巨大的，因此急需要新一輪強有力的經(jīng)濟刺激計劃，重振日本經(jīng)濟。
迄今為止，日本歷史最大的緊急經(jīng)濟刺激計劃是2020年4月在新冠大流行病發(fā)生后，為緩解新冠疫情對經(jīng)濟造成的沖擊，日本內(nèi)閣批準了規(guī)模高達108萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃。
這一輪經(jīng)濟刺激計劃中，財政支出達39.5萬億日元，這些資金將主要被用于：向營業(yè)額大幅下降的中小企業(yè)提供最高200萬日元的補貼；向收入大幅減少的個體經(jīng)營者發(fā)放最高100萬日元的補貼；對符合條件的家庭發(fā)放“生活援助補貼”等。
日本的部分經(jīng)濟學家擔憂，新一輪的經(jīng)濟刺激計劃，可能會通過一些新債務來融資，這將給本已是經(jīng)濟規(guī)模兩倍多的公共債務進一步帶來壓力。此前，經(jīng)歷108萬億日元的刺激計劃，日本已經(jīng)是工業(yè)化國家中公共債務最沉重的國家之一。
日本央行將繼續(xù)“開閘放水”
與此同時，日本央行的“水龍頭”也將持續(xù)敞開。近日，日本央行總裁黑田東彥強調(diào)，央行已準備好維持大規(guī)模的刺激措施，因為疫情效應對消費造成了較大的壓力。
而在此之前，日本央行一直保持著非常寬松的貨幣政策，更是日本股市最堅決的做多者，也是最大的持股者。
日本央行不僅向市場注入大量流動性，更是直接入場買入跟蹤東證指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、JPX日經(jīng)400指數(shù)的ETF。
2020年年初，新冠疫情爆發(fā)，經(jīng)濟停滯，導致日本股市暴跌，日本央行便開足馬力買入日本股市，其曾在當年3月表示，2020年將購買價值12萬億日元(約合1120億美元)的日本ETF。并于3月17日、19日、23日創(chuàng)紀錄地買入股票ETF金額1216億日元、2016億日元、2016億日元。
資金實力如此雄厚的“國家隊”，對日本股市的上漲效果自然立竿見影。日本股市在去年3月上演了“深V”反轉，迅速收復失地，此后一路上行，不斷創(chuàng)出新高，日經(jīng)225指數(shù)的全年累計漲幅超16%，超過了上證指數(shù)13.87%的漲幅。2021年以來，日本股市仍保持著上漲趨勢，截至目前，累計漲幅達到7.89%。
然而，日本央行的大肆掃貨，正在遭受市場的質疑。目前，日本央行的持倉在東京股市總市值中的占比已經(jīng)超過6％，日本央行過度發(fā)揮作用可能會損害上市公司的治理。
另外，日本央行在股市上的盈利或許終究是紙面富貴，因為日本央行不敢輕易拋售股票ETF，如果央行一旦在市場上凈賣出，勢必將重挫日本股市信心，稍有不慎將導致崩盤式下跌。
很顯然，當前日本央行對岸田文雄的新一輪經(jīng)濟刺激計劃是完全支持的。
面對日本股市的持續(xù)飆漲，一向愛“躺平”的日本年輕人也開始對投資股市產(chǎn)生了空前的熱情，“只要能漲價，什么都能炒”甚至已經(jīng)成為了部分日本年輕人的信條。
據(jù)日本公布的一項調(diào)查結果顯示，疫情之下，超過40%的受訪者投資意愿增強，主要理由是“日本股市賺錢效應爆棚”。另外，日本的貨幣政策非常寬松，市場資金水漫金山，散戶投資者四處尋找投資目標，抵抗通貨膨脹。數(shù)據(jù)顯示，去年2月至4月期間，日本國內(nèi)個人證券交易賬戶新開數(shù)量超過82萬戶，較2019年同期增加了一倍以上。
日本樓市泡沫蠢蠢欲動
在瘋狂放水的背景下，除了股市以外，日本樓市的價格也在飆漲。據(jù)日本不動產(chǎn)經(jīng)濟研究所發(fā)表的最新報告顯示，今年4-9月，東京首都圈新建住宅樓的平均銷售價格，同比增長10.1%，達到每套平均6702萬日元（約377萬元人民幣），這是自1973年實施該項調(diào)查以來，4-9月份半年間最大的增幅，超過了泡沫經(jīng)濟時期的最高價。
從2020年5月開始，日本首都圈的二手公寓總價連續(xù)17個月上漲，2020年9月總價平均為3693萬日元，2021年9月總價平均為3985萬日元，目前漲幅已經(jīng)達到7.9%。
價格飆漲的同時，成交量也在迅速增長。日本不動產(chǎn)研究所發(fā)表的《不動產(chǎn)交易市場調(diào)查（2021年上半年度）》統(tǒng)計結果顯示，2021年上半年日本不動產(chǎn)交易市場規(guī)模約2.5萬億日元（約合人民幣1421億元），正在逼近2007年的頂峰。
日本房價持續(xù)飆漲的原因，與股市類似，日本政府和央行的大放水，使得大量流動性涌入樓市，樓市自然水漲船高。
其實，日本的經(jīng)濟刺激計劃產(chǎn)生的“后遺癥”，正在向各行業(yè)傳導。日本Kikkoman株式會社上周五表示，由于原材料成本和物流費用不斷上漲，將把醬油的價格上調(diào)至多10%，這是2008年以來首次上調(diào)醬油價格。另外，日本9月的消費者價格也出現(xiàn)了上漲趨勢。
日本分析人士擔憂，在岸田文雄推出經(jīng)濟刺激方案之際，汽油和廚房等必需品價格上漲已經(jīng)給日本企業(yè)和家庭帶來了壓力，未來日本通貨膨脹率的壓力或更大。（作者： 巫樂定 來源：證券時報·券商中國）
