美國居民消費價格指數(shù)（CPI）上周再度創(chuàng)下新高，而同期美國失業(yè)率卻維持在較低水平。兩項關(guān)鍵數(shù)據(jù)指向截然不同的經(jīng)濟前景，美國經(jīng)濟是朝著衰退而去，還是實現(xiàn)“軟著陸”呢？
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月份美國CPI同比增長9.1%，漲幅達到1981年11月份以來最大值。這迅速推升了市場對美聯(lián)儲在7月份貨幣政策會議上加息75個基點的預(yù)期，對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的擔憂也不斷加劇。有機構(gòu)預(yù)計，美國經(jīng)濟在一季度按年率計算下降1.6%之后，二季度繼續(xù)下滑的概率很大，如果連續(xù)兩個季度萎縮，意味著美國經(jīng)濟將陷入技術(shù)性衰退。
美國當局信誓旦旦要遏制通脹，但近期一些具體行動并未帶來明顯效果。就拿能源來說，6月份美國能源價格同比暴漲41.6%，是推升CPI的重要動力，成為美國遏制通脹的“攔路虎”。因此，美國正尋求推動各方增加全球市場原油供應(yīng)來降低油價。然而事與愿違，上周拜登的中東之行以平淡收場。沙特僅僅宣布有能力提高石油產(chǎn)能而非實際產(chǎn)量，至于美國希望拉攏中東國家對抗伊朗、俄羅斯等國從而打壓油價的意圖，并沒有得到各方明確回應(yīng)。受此影響，國際原油價格回升。7月15日，9月份交貨的倫敦布倫特原油期貨價格回到100美元之上。
看上去，美國經(jīng)濟正沿著“通脹導(dǎo)致加息，加息帶來衰退”的路徑發(fā)展。但由于美國失業(yè)率持續(xù)保持低位，“衰退可以避免”的觀點也頗有市場。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國6月份非農(nóng)就業(yè)人口季調(diào)后增加37.2萬人，遠超預(yù)期值26.8萬人，失業(yè)率則連續(xù)4個月保持在3.6％的低位。美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒上周表示，在3.6%的失業(yè)率下發(fā)生經(jīng)濟衰退是非常困難的。他認為，基于強勁的勞動力市場，軟著陸“非常有可能”，經(jīng)濟衰退可以避免。
那么，從美國看上去美好的失業(yè)率數(shù)據(jù)，能得出勞動力市場強勁的結(jié)論嗎？實際情況要復(fù)雜得多。
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月份勞動參與率自5月份的62.3%下滑至62.2%，不及市場預(yù)期的62.4%，離疫情之前的2020年2月63.4%的水平仍有較大差距。低失業(yè)率的背后是持續(xù)多時的“招工難”。雖然美國經(jīng)濟界一直將“招工難”歸咎于聯(lián)邦失業(yè)補貼降低了就業(yè)意愿，但大多數(shù)地區(qū)失業(yè)補貼措施已經(jīng)到期，真正的癥結(jié)與美國社會普遍存在但諱莫如深的疫情后遺癥關(guān)聯(lián)度很高。
首先，疫情的持續(xù)蔓延導(dǎo)致美國超過100萬人口死亡、移民數(shù)量也受到影響而銳減，對勞動力供給帶來明顯沖擊。同時，疫情導(dǎo)致許多低薪、艱苦、遠距離通勤或需要高頻率與人近距離接觸的就業(yè)缺口遲遲無法填補。此外，大量民眾感染治愈后，健康狀況依然不能恢復(fù)，特別是對從事重體力勞動的藍領(lǐng)階層、低收入階層影響更大。不僅如此，有專業(yè)機構(gòu)指出，美國勞工部的報告夸大了就業(yè)增長。高盛認為，報告中的家庭調(diào)查顯示，6月份就業(yè)人數(shù)減少了31.5萬人，是疫情暴發(fā)以來第二大單月降幅，僅次于今年4月份減少的35.3萬人，“實際上美國的勞動力市場正在降溫”。
如此看來，美國經(jīng)濟是衰退還是“軟著陸”，答案呼之欲出。然而，美國冒著衰退風(fēng)險也要激進加息，真正目的是什么？這將給世界帶來什么？
對美國來說，修補因貨幣超發(fā)而受損的美元信用恐怕更加急切。美聯(lián)儲激進加息對遏制通脹效果有限，但對美元指數(shù)走勢的影響卻不小。自今年3月份美聯(lián)儲加息以來，美元指數(shù)一路狂飆，目前已經(jīng)突破108，創(chuàng)下近20年來的新高。
如今，美元指數(shù)飆升正刺激新興市場國家的風(fēng)險資金拋售資產(chǎn)加速外流，使新興市場國家本幣貶值，帶動進口商品價格上漲，進而導(dǎo)致以美元計價的債務(wù)膨脹，引起各種連鎖反應(yīng)。斯里蘭卡的境遇已印證了這一過程。7月15日，美國財政部長耶倫呼吁新興市場國家在考慮資本管制和外匯干預(yù)時，要與國際貨幣基金組織(IMF)磋商。這番表態(tài)，讓經(jīng)歷過亞洲金融危機和國際金融危機的人們，多少又嗅到一絲熟悉的血腥味道。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）
