1月18日，日本央行在2023年首次貨幣政策會(huì)議后公布利率決議，決定維持超寬松貨幣政策不變，也未進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線(xiàn)控制政策。這一消息發(fā)布后，日元大幅走低，債券收益率繼續(xù)下跌，股市大幅上揚(yáng)。分析人士認(rèn)為，隨著日本通脹壓力持續(xù)上升，日本央行未來(lái)仍將面臨是否推動(dòng)貨幣政策正?；碾y題。
金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇
日本央行在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后發(fā)布聲明稱(chēng)，決定將基準(zhǔn)利率維持在-0.1%的歷史低點(diǎn)，繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策，并將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在零附近，收益率曲線(xiàn)控制區(qū)間維持在-0.5%至0.5%之間。該央行還表示，將繼續(xù)大規(guī)?；刭?gòu)國(guó)債，將交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）年度購(gòu)買(mǎi)上限維持在12萬(wàn)億日元，并將在必要時(shí)靈活調(diào)整購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。
1月18日，路人經(jīng)過(guò)日本東京街頭的股指顯示屏。東京股市兩大股指18日顯著上漲。日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)上漲2.50%，東京證券交易所股票價(jià)格指數(shù)上漲1.68%?！⌒氯A社/法新
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥18日表示，沒(méi)有必要進(jìn)一步擴(kuò)大收益率曲線(xiàn)控制區(qū)間，希望債券市場(chǎng)的扭曲狀況能得到糾正。他重申，日本央行將維持當(dāng)前超寬松貨幣政策，以促進(jìn)工資增長(zhǎng)，并穩(wěn)定和可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。
盡管此次利率決議符合多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期，但仍然給不少押注日本央行將調(diào)整政策的投資者潑了一盆冷水，導(dǎo)致日元匯率和債券收益率大幅下行。據(jù)路透社和共同社報(bào)道，在日本央行宣布利率決議后，美元兌日元匯率一度漲至1美元兌131.4日元水平，漲幅高達(dá)2.5%，創(chuàng)2020年3月以來(lái)最大單日漲幅；10年期國(guó)債收益率下跌15個(gè)基點(diǎn)至0.36%，為12月下旬以來(lái)最低水平，回到日本央行設(shè)定的0.5%的上限之內(nèi)。
不過(guò)，由于日元對(duì)美元匯率下跌，利好出口類(lèi)股票，日本股市大幅上揚(yáng)。截至18日收盤(pán)時(shí)，日經(jīng)股指上漲652.44點(diǎn)，收于26791.12點(diǎn)；東證股指上漲32.04點(diǎn)，收于1934.93點(diǎn)。東京證券交易所33個(gè)行業(yè)板塊當(dāng)天幾乎全面上漲。
去年12月20日，日本央行宣布部分調(diào)整超寬松貨幣政策，將長(zhǎng)期利率波動(dòng)幅度由正負(fù)0.25%擴(kuò)展至正負(fù)0.5%。盡管黑田東彥表示，“此舉是為了讓寬松貨幣政策效果更平穩(wěn)，而不是提高利率”，但仍然推升了日本央行可能將退出超寬松貨幣政策的市場(chǎng)預(yù)期。共同社認(rèn)為，此舉是“事實(shí)上的加息”，意在糾正日元匯率貶值，縮小日本與美國(guó)的利差，促使投資者買(mǎi)入日元賣(mài)出美元。
日本央行宣布上調(diào)長(zhǎng)期利率上限后，日本債券市場(chǎng)上被視為長(zhǎng)期利率指標(biāo)的新發(fā)10年期國(guó)債收益率一度飆升至0.46%，創(chuàng)下2015年7月以來(lái)新高。
據(jù)共同社報(bào)道，去年12月日本央行上調(diào)長(zhǎng)期利率上限后，不少投資者均預(yù)期日本央行將進(jìn)一步擴(kuò)大收益率曲線(xiàn)控制區(qū)間或完全取消收益率曲線(xiàn)控制政策，因而拋售了手中持有的債券。1月18日，在日本央行公布利率決議之前，10年期國(guó)債收益率一度觸及0.51%的高點(diǎn)，已連續(xù)第四天高于日本央行設(shè)定的上限。為抑制收益率的上升，日本央行1月至今已被迫購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值約17萬(wàn)億日元的政府債券，創(chuàng)下單月最高紀(jì)錄。
貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫
針對(duì)此次利率決定，有分析人士認(rèn)為，日本央行尚未決定立即退出或放松對(duì)債券收益率的控制，并表現(xiàn)出更加靈活地使用市場(chǎng)工具的決心。
北歐銀行首席分析師尼爾斯·克里斯滕森表示，日本央行可能對(duì)去年12月政策調(diào)整引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)感到驚訝，這很可能是他們?cè)?月貨幣政策會(huì)議上沒(méi)有采取新措施的原因。大和證券高級(jí)外匯策略師石月幸雄也表示，日本央行可能認(rèn)為最好保持當(dāng)前立場(chǎng)，以避免市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步的混亂，但投資者可能會(huì)繼續(xù)向央行施壓，要求其改變政策，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為目前的政策不可持續(xù)。
2022年以來(lái)，美國(guó)等西方經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對(duì)通脹壓力不斷加息，而日本央行受困于國(guó)內(nèi)需求疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，一直堅(jiān)持超寬松貨幣政策。在此背景下，日元匯率大幅下滑，成為去年全球表現(xiàn)最差的主要貨幣之一。
有分析稱(chēng)，日本央行此次利率決議向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，在黑田東彥的領(lǐng)導(dǎo)下，日本央行不會(huì)做出重大的貨幣政策調(diào)整。據(jù)共同社報(bào)道，黑田東彥將于4月8日屆滿(mǎn)卸任，在其領(lǐng)導(dǎo)下還將召開(kāi)最后一次貨幣政策會(huì)議，時(shí)間為3月9日至10日。
但不少分析師認(rèn)為，鑒于通脹正在持續(xù)上行，日本央行未來(lái)仍將推動(dòng)貨幣政策正常化。市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)計(jì)日本央行會(huì)有更多收緊貨幣政策的行動(dòng)，只是時(shí)間問(wèn)題，焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)到下一次貨幣政策會(huì)議。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，由于未來(lái)一年美歐央行仍有一定加息空間，若日本通脹壓力繼續(xù)上升，其維持收益率曲線(xiàn)控制政策和貨幣寬松政策的合理性將進(jìn)一步打折。未來(lái)日本央行貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)上升，可能對(duì)日本金融市場(chǎng)乃至全球金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存憂(yōu)
日本央行在18日貨幣政策會(huì)議后發(fā)布了季度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，下調(diào)了日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，2023財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為1.7%，低于此前預(yù)期的1.9%；2024財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增速為1.1%，低于此前預(yù)期的1.5%。
日本央行還部分上調(diào)了通脹預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，2023財(cái)年除能源外日本核心通脹預(yù)期為1.8%，此前預(yù)估為1.6%。日本央行認(rèn)為，通脹預(yù)期正在上升，物價(jià)可能持續(xù)上漲。
日本央行在報(bào)告中表示，盡管受到大宗商品價(jià)格高企等因素的影響，但隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)取得進(jìn)展，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所回升。不過(guò)，日本央行也表示，海外經(jīng)濟(jì)放緩可能會(huì)給日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行壓力。
去年12月23日，日本政府公布的數(shù)據(jù)顯示，11月日本核心通脹率同比上漲3.7%，達(dá)到近41年來(lái)最高水平，通脹率同比增幅連續(xù)第8個(gè)月超過(guò)日本央行2%的目標(biāo)。
通脹不斷攀升讓復(fù)蘇乏力的日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步承壓。由于能源進(jìn)口依賴(lài)度較高，大宗商品價(jià)格上漲增加了日本的進(jìn)口成本。日本央行去年12月公布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，由于國(guó)際能源價(jià)格高企，日本企業(yè)物價(jià)指數(shù)連續(xù)21個(gè)月同比上漲，去年11月同比上升9.3%至118.5，再創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新高。（記者：廖冰清 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
