■ 人物

　　劉士余：

　　面臨股市改革三大挑戰(zhàn)

　　對于證監(jiān)會成立24年來的第8任主席，股民對銀行系出身的劉士余期待頗多。出生于1961年屬牛的劉士余，似乎從名字和屬相上深得民心。股民們再次發(fā)揮才華，期待中國股市下一場“牛市雨”。

　　市場分析人士認為，劉士余出任證監(jiān)會主席之后，中國股市的市場化、法治化、國際化改革任重道遠。

　　市場化

　　注冊制改革是核心

　　在眾多挑戰(zhàn)之中，肖鋼力推三年未完成的股票發(fā)行注冊制無疑成為新任證監(jiān)會主席劉士余面臨的首要難題。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新稱，在市場化改革當中，股票發(fā)行注冊制是核心，也是監(jiān)管層需要面對的“燙手山芋”。

　　2013年11月十八屆三中全會上，中央首次提出積極推進股票發(fā)行注冊制改革。在肖鋼任證監(jiān)會主席期間，一直致力于推進注冊制改革。首當其沖的是修改《證券法》。12月27日，全國人大常委會會議審議通過對國務院的授權，明確對擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。

　　對此，證監(jiān)會表示推進股票發(fā)行注冊制改革可以進一步堅持市場化、法治化取向，建立健全市場主體各負其責的體系，理順政府和市場的關系。下一步，證監(jiān)會將抓緊做好配套規(guī)則的制定及其他各項準備工作，積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進注冊制改革。

　　不過，市場人士依然擔憂，對注冊制充滿期待的同時，又滋生新的問題。比如，沒有嚴刑峻法護航的注冊制難免成為造假者的天堂，各種造假公司、垃圾公司爭相上市，投資者利益難得到有效保護，到頭來成為中國股市新的問題根源所在。

　　法治化

　　《證券法》量刑是關鍵

　　堅持資本市場的法治化取向，對內幕交易零容忍是肖鋼多次公開表態(tài)并堅持的。

　　今年1月，肖鋼在2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，要堅持市場化和法治化的方向，加強制度建設，提高監(jiān)管效能，努力培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。

　　對此，董登新認為，在法治化常態(tài)化的情況下，為保駕護航注冊制，未來法治化改革中，《證券法》中關于量刑定罪、打擊違法犯罪是重中之重。

　　董登新表示，過去備受資本市場詬病的資本市場犯罪成本過低，《證券法》沒有威懾力等問題或許將在新修訂的《證券法》中得到解決。新法會不會加大對犯罪分子的懲罰力度，是否讓犯罪分子牢底坐穿、傾家蕩產。

　　此前，《證券法》也被戲稱為“豆腐法”。面對中國股市的各種違法違規(guī)行為，雖然“肖鋼時代”對違法違規(guī)行為局部實行“頂格處罰”(多為60萬元)，但“頂格處罰”很多時候近乎零成本，從而導致市場監(jiān)管很多時候是在做無用功。