作為保險業(yè)的兩大巨頭，中國人壽與中國平安之間的競爭歷來為外界關(guān)注。中國人壽素有“壽險老大”之稱，中國平安則在綜合化經(jīng)營方面一路狂奔。

　　不過耐人尋味的是，雖然中國人壽目前保費收入規(guī)模仍居行業(yè)第一，但在凈利潤方面已遠(yuǎn)不及中國平安。僅以壽險業(yè)務(wù)來看，兩者凈利潤差距就超過了百億元。

　　懸殊差距

　　時間進(jìn)入9月，A股上市保險公司2017半年報已披露完畢。

　　最新發(fā)布的半年報顯示，中國人壽今年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長17.8%。不僅如此，在首年期交和續(xù)期業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動下，中國人壽保費收入更是同比增長18.3%。

　　對照去年，中國人壽今年的業(yè)績表現(xiàn)已明顯改觀。去年上半年，中國人壽凈利潤曾同比下滑67%。當(dāng)時，中國人壽解釋是受投資收益減少以及傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動的影響。

　　一般來說，除了承保收入、賠付支出和責(zé)任準(zhǔn)備金計提，投資本身在極大影響保險企業(yè)的凈利潤水平。對于今年業(yè)績增長的原因，中國人壽半年報稱是受總投資收益增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善及傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的綜合影響。

　　半年報顯示，2017年上半年，中國人壽實現(xiàn)總投資收益566.63億元，較2016年同期增加58.22億元，同比增長11.5%；總投資收益率為4.62%，較2016年同期增長0.24 個百分點。

　　在半年報中，中國人壽董事長楊明生表示，中國人壽堅持“重價值、強隊伍、優(yōu)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長、防風(fēng)險”的經(jīng)營方針，各項工作推進(jìn)順利，公司發(fā)展邁上新臺階。

　　上半年高達(dá)3459.67億元的保費收入讓中國人壽的市場份額仍居行業(yè)第一，但相比市場份額僅次于自己的中國平安，凈利潤規(guī)模則有明顯差距。

　　在主體業(yè)務(wù)方面，上市公司中國人壽和中國平安截然不同。前者以壽險業(yè)務(wù)為主，也包括一些健康險、意外險等業(yè)務(wù)。后者除了壽險業(yè)務(wù)，還包括財險、銀行、證券、信托、租賃、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等等。事實上，僅以壽險業(yè)務(wù)來看，中國人壽凈利潤已被中國平安遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開。

　　2017年半年報顯示，中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為122.42億元，而今年同期，平安壽險實現(xiàn)凈利潤225.98億元。如果算上其他業(yè)務(wù)，中國平安更多。

　　若將時間退回到2015年，當(dāng)年中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤超過340億元，而平安壽險則不足190億元。但自去年開始，情況已發(fā)生變化。2016年報顯示，中國人壽凈利潤規(guī)模不足200億元，而平安壽險實現(xiàn)凈利潤244.44億元。

　　綜合經(jīng)營

　　按照中國人壽半年報的說法，其提供個人人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險等產(chǎn)品與服務(wù)。但就細(xì)分業(yè)務(wù)的利潤來看，今年上半年的增長情況明顯不同。

　　在健康險、意外險業(yè)務(wù)利潤分別大增190.3%、185.7%的同時，今年上半年中國人壽壽險業(yè)務(wù)利潤則同比下滑10.9%。半年報給出的解釋是，主要受傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。

　　就收入貢獻(xiàn)來看，個險渠道是中國人壽最重要的收入來源。半年報顯示，中國人壽個險渠道收入占比為65.7%。中國人壽半年報稱，公司堅持?jǐn)U量提質(zhì)的隊伍發(fā)展策略，擴大增員入口，升級新人和主管培養(yǎng)體系，在隊伍規(guī)模平穩(wěn)增長的同時，著力改善隊伍質(zhì)態(tài)。截至本報告期末，個險銷售隊伍規(guī)模達(dá)157.8萬人，較2016年底增長5.6%，個險渠道季均有效人力較2016年底增長39.4%。

　　此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，中國人壽也在謀劃推動。按其說法，公司突出回歸本源，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品多元化策略，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成果進(jìn)一步鞏固，尤其是保障型業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展。

　　2017年上半年，中國人壽繼續(xù)壓縮躉交業(yè)務(wù)規(guī)模，加快期交業(yè)務(wù)發(fā)展。中國人壽今年半年報顯示，其首年期交保費占長險首年保費的比重達(dá)55.88%；十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的占比達(dá)47.67%；續(xù)期保費占總保費的比重達(dá)52.17%。

　　據(jù)楊明生透露，下半年要保持定力強轉(zhuǎn)型。堅持保險保障本源，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品體系，積極發(fā)展政策性保險業(yè)務(wù)；進(jìn)一步完善國壽特色的投資管理體系，服務(wù)實體經(jīng)濟，實現(xiàn)合理穩(wěn)定的投資收益。

　　從半年報來看，盡管中國人壽的市場份額約為19.38%，仍位居行業(yè)第一，但無法回避的一個現(xiàn)實是，該數(shù)字正逐年下滑。歷年年報顯示，2013年至2016年，中國人壽的市場份額依次是30.4%、26.1%、23.0%、19.9%。有意思的是，對于這種下滑，楊明生早前在中期業(yè)績發(fā)布會上將此歸結(jié)為主動下調(diào)市場份額以及優(yōu)化結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

　　相比競爭對手中國平安，無論是在壽險業(yè)務(wù)凈利潤方面，還是在綜合化經(jīng)營方面，中國人壽目前均已落后。但面對這種差距，中國人壽也志在追趕。楊明生近期公開表示，在去年成為廣發(fā)銀行最大股東后，中國人壽已全面接手推動廣發(fā)銀行的轉(zhuǎn)型升級，目前是保險、投資、銀行三大板塊全面啟動合作。

　　據(jù)新金融觀察記者了解，除了控股中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司，中國人壽還與母公司中國人壽保險（集團）公司共同持有中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司。其中，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司下轄中國人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司（香港）、國壽安?；鸸芾碛邢薰竞蛧鴫圬敻还芾碛邢薰镜取?/p>

　　當(dāng)然，若以中國人壽的母公司中國人壽保險（集團）公司來看，其囊括的牌照資源更多。中國人壽保險（集團）公司2016年度信息披露報告顯示，其共有壽險公司、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司、中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司、中國人壽電子商務(wù)有限公司、中國人壽保險（海外）股份有限公司、國壽投資控股有限公司、中國人壽保險銷售有限責(zé)任公司、國壽（天津）養(yǎng)老養(yǎng)生投資有限公司、上海遠(yuǎn)著吉玨投資管理中心（有限合伙）、上海遠(yuǎn)著吉馨投資管理中心（有限合伙）11家一級子公司。

　　但眾多業(yè)務(wù)如何在國壽上市和非上市體系內(nèi)有效協(xié)同，有待觀察。新金融記者 韓啟

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

網(wǎng)址：http://finance.ce.cn/rolling/201709/08/t20170908_25859371.shtml