“控制權(quán)困局”：民企的“阿喀琉斯之踵”

　　融資難是民營(yíng)企業(yè)普遍面臨的共性問題。一些知名民營(yíng)企業(yè)艱難獲取融資后，在與資本方合作過程中屢屢發(fā)生沖突，甚至雙方因爭(zhēng)奪控制權(quán)而激烈博弈，由此深陷“企業(yè)控制權(quán)困局”：企業(yè)創(chuàng)始人遭遇資本方“越位反殺”，不僅企業(yè)控制權(quán)旁落，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)被掃地出門，甚至還惹來(lái)牢獄之災(zāi)。前者以萬(wàn)科創(chuàng)始人王石深陷股權(quán)之爭(zhēng)、俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m被資本方掃地出門為代表，后者以近年轟動(dòng)全國(guó)的雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江案為典型案例。

　　本該為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“輸血”的資本，何以能“喧賓奪主”，覬覦甚至奪取企業(yè)控制權(quán)？民營(yíng)企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)上存在的“阿喀琉斯之踵”，何時(shí)藥到病除？經(jīng)濟(jì)糾紛和經(jīng)濟(jì)犯罪的界限該如何把握，民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)該如何落實(shí)？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就此展開調(diào)查。

　　創(chuàng)業(yè)融資：雪中送炭還是引狼入室

　　一家有望躋身“世界級(jí)企業(yè)”的民營(yíng)企業(yè)，為何迅猛上升勢(shì)頭戛然而止？一代創(chuàng)業(yè)“梟雄”的隕落，隱藏著哪些難以言說的體制性傷痛？

　　廣東雷士照明，曾被譽(yù)為“中國(guó)制造”的創(chuàng)業(yè)傳奇。1998年，吳長(zhǎng)江辭職下海，創(chuàng)立雷士照明有限公司。誰(shuí)能料到，這家當(dāng)初毫不起眼的私人小作坊，短時(shí)間內(nèi)爆炸式發(fā)展，2005年成為國(guó)內(nèi)照明行業(yè)的老大，2010年在香港主板上市，擁有四大制造基地和兩大研發(fā)中心，建立38家運(yùn)營(yíng)中心、近4000家品牌專賣店，還在40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。鼎盛時(shí)期，雷士照明進(jìn)入全球照明行業(yè)前五名，當(dāng)時(shí)吳長(zhǎng)江制定了雷士照明成為行業(yè)排名全球前三的“世界級(jí)企業(yè)”發(fā)展藍(lán)圖。

　　但這張藍(lán)圖至今束之高閣，夢(mèng)想成真似乎遙遙無(wú)期。目前，吳長(zhǎng)江不僅徹底失去對(duì)雷士照明的控制權(quán)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)被掃地出門，而且他還被追究刑事責(zé)任。有人認(rèn)為，吳長(zhǎng)江創(chuàng)立雷士照明，成也融資，敗也融資。

　　吳長(zhǎng)江掌舵的雷士照明，前后經(jīng)歷6輪融資。早在創(chuàng)業(yè)初期，這家雄心勃勃的企業(yè)就暴露民營(yíng)企業(yè)的軟肋——資金短缺：因?yàn)橐Ц读韮晌还蓶|1.6億元現(xiàn)金的股權(quán)變現(xiàn)費(fèi)，雷士照明幾乎陷入絕境，吳長(zhǎng)江回憶說，“當(dāng)時(shí)公司賬面上只有幾十萬(wàn)元。我被迫四處找錢，甚至拆借過5分利的高利貸。那段時(shí)間，我晚上天天做噩夢(mèng)，但白天還要裝作若無(wú)其事。”第一輪融資，就是在這種情形下完成的。亞盛投資的毛區(qū)健麗聯(lián)合其他幾位投資者，2006年6月向雷士照明投入994萬(wàn)美元，獲取雷士照明30%的股權(quán)。

　　吳長(zhǎng)江一直把第一輪融資稱作“雪中送炭”，但接下來(lái)的一系列融資資本運(yùn)作，卻讓他不知不覺喪失企業(yè)控制權(quán)，乃至釀成大禍。

　　當(dāng)時(shí)，經(jīng)過數(shù)輪融資，日本軟銀賽富、美國(guó)高盛投資、法國(guó)施耐德電氣等國(guó)際資本大鱷，陸續(xù)成為雷士照明大股東，2008年，軟銀賽富取代雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江，成為雷士照明第一大股東。

　　令人擔(dān)憂的是，國(guó)際資本入主“中國(guó)制造”知名企業(yè)，并不僅僅是為了“逐利”。雷士照明創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一位核心高管說，國(guó)際資本深度介入、干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，成為資方與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)矛盾爆發(fā)的焦點(diǎn)。2011年，施耐德提名其工作人員出任雷士照明副總裁，分管核心業(yè)務(wù)商業(yè)照明工程及項(xiàng)目審批，并試圖利用雷士照明的銷售渠道為施耐德產(chǎn)品服務(wù)，這引起了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的高度警覺和不安。