(財(cái)經(jīng)天下)十年后迎首次降息 美聯(lián)儲(chǔ)透露何種信號(hào)？
中新社北京8月1日(夏賓)在市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期下，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了自2008年12月以來的首次降息。從今年年初釋放不加息的信號(hào)，到如今將板上釘釘?shù)慕迪⒙涞?，美?lián)儲(chǔ)在2019年完成了快速“反轉(zhuǎn)”。
“十年首降”透露何種信號(hào)？
其一，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場(chǎng)不足，弱化未來降息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在1日凌晨的發(fā)布會(huì)上直言，此次降息并不意味著開啟了新一輪的漫長(zhǎng)寬松，他也不認(rèn)為降息只有一次，可能再次降息，同時(shí)也提及不要認(rèn)為不會(huì)再加息，時(shí)機(jī)合適的時(shí)候會(huì)大膽運(yùn)用所有工具。
資料圖：銀行工作人員清點(diǎn)貨幣。中新社記者 張?jiān)?攝
鮑威爾的糾結(jié)和模糊的表態(tài)讓市場(chǎng)對(duì)未來的降息預(yù)期略有減少。芝加哥商品交易所集團(tuán)的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)蘊(yùn)含的美聯(lián)儲(chǔ)9月再度降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議政策聲明后的88.8%回落至70.7%。
值得注意的還有美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于此次降息有較明顯的分歧。國(guó)金證券首席宏觀分析師邊泉水指出，有兩位美聯(lián)儲(chǔ)的投票委員并不支持降息，而是支持利率維持不變，這是自2017年12月以來，對(duì)貨幣政策抉擇結(jié)果持反對(duì)意見的委員最多的一次。
中信證券分析師明明表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息符合預(yù)期，但鮑威爾的表態(tài)和內(nèi)部的分歧都傳出了一些偏鷹的信號(hào)，但這些信號(hào)是暫時(shí)的，主要是為了緩和市場(chǎng)的擔(dān)心，意在避免過于激進(jìn)以避免造成過大擔(dān)憂。
其二，外界干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)政策，其獨(dú)立性遭到質(zhì)疑。美國(guó)總統(tǒng)特朗普近年來一直抨擊美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，而華爾街大鱷則希望美聯(lián)儲(chǔ)能降息以刺激市場(chǎng)。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，數(shù)月之間，屈從于市場(chǎng)壓力而急速由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”并直至降息，本身就意味著百年聯(lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)立性遭到破壞。事實(shí)上，如果拋開市場(chǎng)情緒因素，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面雖有轉(zhuǎn)弱、但總體穩(wěn)健，并不真正需要在今天凌晨過早降息以致透支未來政策空間。
“在本次倒逼降息得逞之后，市場(chǎng)的寬松預(yù)期預(yù)計(jì)將進(jìn)一步膨脹，金融市場(chǎng)和特朗普政府施壓美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒊蔀槌B(tài)，圍繞未來降息節(jié)奏和空間的博弈料將加劇。”程實(shí)說。
那么，美聯(lián)儲(chǔ)的“十年首降”將給金融市場(chǎng)帶來什么影響？
在清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民看來，降息將推動(dòng)資本繼續(xù)流入新興市場(chǎng)，推動(dòng)股市上升，加大全球金融市場(chǎng)的脆弱性。更為重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響很小，這一系列的變化對(duì)全球金融市場(chǎng)而言是巨大不確定性。
程實(shí)認(rèn)為，此次降息更可能是一次“短降息”，單輪降息次數(shù)在1至3次，而根據(jù)“短降息”的歷史經(jīng)驗(yàn)，在首次降息后，美國(guó)股票和債券市場(chǎng)的走勢(shì)雖然多變，但是主要受到通脹預(yù)期的影響。
他進(jìn)一步稱，若通脹預(yù)期走強(qiáng)，美債有望“V”型反轉(zhuǎn)，對(duì)于股市而言，通脹預(yù)期的提振能夠改善企業(yè)盈利前景，并疊加降息帶來的流動(dòng)性寬松，因此股市的走勢(shì)將更為強(qiáng)勁；若通脹預(yù)期疲弱，美股或進(jìn)入調(diào)整期。
而當(dāng)美國(guó)正式加入今年已超20個(gè)經(jīng)濟(jì)體的全球降息“大軍”后，中國(guó)央行該如何應(yīng)對(duì)？
“國(guó)內(nèi)貨幣政策主要還是依據(jù)國(guó)內(nèi)情況而定。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，當(dāng)前中國(guó)貨幣市場(chǎng)資金利率處在利率走廊下限附近，仍將維持合理充裕，但進(jìn)一步寬松的空間不大，未來貨幣政策的重點(diǎn)非直接降息，而是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導(dǎo)、引導(dǎo)銀行貸款報(bào)價(jià)利率更加市場(chǎng)化、達(dá)到降低實(shí)體融資成本的目的。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖稱，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)來說，在“以我為主原則+美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑不確定”的組合下，貨幣政策仍堅(jiān)持中性基調(diào)。(完)
