基金經(jīng)理管理的不同基金產(chǎn)品，對(duì)同一只股票還有交易分歧？這一邊買入，另一邊卻賣出？

　　近期，中證君注意到，隸屬同一家基金公司甚至是同一位基金經(jīng)理管理的“同門基”在同一只股票上有進(jìn)有退。這一現(xiàn)象并非孤例，多家頭部基金公司的多位明星基金經(jīng)理身上都有發(fā)生。為何基金經(jīng)理在同一只股票操作上如此矛盾？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“同門基”在個(gè)股上有進(jìn)有退的情況是很常見的，其背后原因往往涉及公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資平臺(tái)、合規(guī)等因素。單獨(dú)從“交易分歧”來(lái)看，并不能證明基金經(jīng)理的投資理念出現(xiàn)偏差。

　　“交易分歧”很常見

　　以交銀施羅德基金為例，楊浩管理的兩只基金產(chǎn)品出現(xiàn)相左的交易選擇。其管理的交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)、交銀定期支付雙息平衡分別對(duì)華友鈷業(yè)做出截然不同的持倉(cāng)調(diào)整，前者相比上季末在持股數(shù)量上增加30%，而后者在持股數(shù)量上減少4.8%。

　　無(wú)獨(dú)有偶，廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級(jí)A對(duì)億緯鋰能的持倉(cāng)，同樣有這樣的情況。較一季末，前者在持股數(shù)量上增加10.62%，后者卻減少9.41%。廣發(fā)基金傅友興管理的廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)A、廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)A對(duì)歐派家具的持倉(cāng)，較一季末在持股數(shù)量上的調(diào)整幅度分別是增加8.4%和減少12.19%。

　　此外，還有多位明星基金經(jīng)理在同一個(gè)股操作上“有進(jìn)有退”。易方達(dá)基金祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題、易方達(dá)核心智造兩只基金對(duì)TCL中環(huán)的持倉(cāng)數(shù)量，較一季末，前者增加9.46%，后者減少24.28%。富國(guó)基金畢天宇管理的富國(guó)均衡成長(zhǎng)三年持有A、富國(guó)高端制造行業(yè)A對(duì)隆盛科技也做出不同方向的調(diào)整，較一季度末，前者在持股數(shù)量上增加8.25%，后者則減少19.51%。

　　有人向左，有人向右，基金公司內(nèi)部在個(gè)股上也會(huì)出現(xiàn)“分歧”操作。例如，廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、李耀柱和陳韞中管理的廣發(fā)中小盤精選，在二季度，相比一季度末，分別增持和減持了圣邦股份，前者在持股數(shù)量上增加46.61%，后者減少3.06%。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，這樣的情況也比較常見。二季度末，富國(guó)基金章旭峰管理的富國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和許炎管理的富國(guó)互聯(lián)科技對(duì)恩捷股份的持倉(cāng)，較上季末在持股數(shù)量上調(diào)整幅度分別是增加8.04%和減少18.65%；匯添富基金楊瑨管理的匯添富數(shù)字未來(lái)、馬翔和鄭樂(lè)凱管理的匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定開，相比上季末，在持股數(shù)量上，對(duì)廣聯(lián)達(dá)的調(diào)整幅度分別為增加19.9%和減少23.28%。

　　多因素影響交易行為

　　通常來(lái)說(shuō)，基金公司內(nèi)部使用同一個(gè)研究平臺(tái)，基金經(jīng)理對(duì)同一家公司股票的投資邏輯應(yīng)該一致，為何會(huì)出現(xiàn)買賣背離情況？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存在多重原因。一方面，部分基金公司投研團(tuán)隊(duì)分為不同的組，例如價(jià)值組、成長(zhǎng)組、固定收益組等，不同的投資風(fēng)格導(dǎo)致邏輯分化，各組之間研究支持并不一致，這種情況下，自然存在同一家公司不同基金在個(gè)股買賣上的背離情況。另一方面，基金產(chǎn)品定位不同，如強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健收益的產(chǎn)品和強(qiáng)調(diào)增厚彈性的產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上就會(huì)存在偏差，同一只股票適應(yīng)的產(chǎn)品類型也不盡相同。

　　“這種情況是很常見的，尤其是在投研人數(shù)眾多、產(chǎn)品線布局廣泛的大基金公司。”滬上某基金公司權(quán)益投研人士稱，“能被納入基金股票池的個(gè)股都是經(jīng)過(guò)研究平臺(tái)反復(fù)確認(rèn)的，比如有的基金經(jīng)理偏左側(cè)，那么當(dāng)出現(xiàn)估值快速抬升時(shí)，就會(huì)賣出離場(chǎng)；另一位基金經(jīng)理更適合成長(zhǎng)，認(rèn)為長(zhǎng)期角度估值并不算貴，選擇此時(shí)加倉(cāng)也是很正常的。”

　　某中型公募基金經(jīng)理稱：“同一基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，在個(gè)股上有進(jìn)有退的情況是常見的，產(chǎn)品類型不同或者對(duì)個(gè)股倉(cāng)位調(diào)整都有可能，這并不代表基金經(jīng)理的投資理念出現(xiàn)偏差。”

　　基金公司看好后市投資

　　當(dāng)前，A股市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)且行業(yè)輪動(dòng)較快。

　　展望后市，中歐基金預(yù)計(jì)，當(dāng)前A股逐漸浮現(xiàn)更多的再配置價(jià)值。短期市場(chǎng)的持續(xù)震蕩有望成為重新調(diào)整持倉(cāng)并加碼下半年機(jī)會(huì)的優(yōu)良時(shí)點(diǎn)。從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。

　　諾德基金基金經(jīng)理朱明睿認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊已進(jìn)入戰(zhàn)略底部，把握醫(yī)藥底部黃金配置時(shí)點(diǎn)?？傮w而言，因醫(yī)保相關(guān)政策的邊際放松、頭部公司實(shí)現(xiàn)出海并快速放量等，對(duì)后市呈較樂(lè)觀的態(tài)度。

　　鑫元基金指出，成長(zhǎng)行業(yè)方向，市場(chǎng)會(huì)集中于業(yè)績(jī)高增速的細(xì)分環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)帶來(lái)的邊際變化被賦予更多的定價(jià)權(quán)重。光伏行業(yè)在組件競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下有所動(dòng)搖；電動(dòng)車行業(yè)處于企穩(wěn)的過(guò)程中，8月下半月的數(shù)據(jù)有望好于預(yù)期。食品飲料行業(yè)繼續(xù)震蕩，醫(yī)藥行業(yè)要關(guān)注海外創(chuàng)新藥環(huán)節(jié)的變動(dòng)。半導(dǎo)體行業(yè)和消費(fèi)電子短期會(huì)受到外部影響，適當(dāng)做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。