9月16日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布首批獲得科創(chuàng)板做市商試點(diǎn)資格的券商名單，共8家，分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國信證券、國金證券。
來源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站
在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)板做市制度是中國股票市場豐富交易制度與國際接軌的重大舉措，對科創(chuàng)板、國內(nèi)資本市場、中小投資者、證券公司都具有重大意義，將有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性、增強(qiáng)市場韌性，提高市場信心，推動(dòng)科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。
要點(diǎn)1：
取得資格券商還需進(jìn)一步向上交所備案
根據(jù)科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，科創(chuàng)板股票做市服務(wù)申請采用備案制，取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的證券公司經(jīng)向上交所備案可為具體的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。
中國證券報(bào)記者獲悉，目前，上交所在做市交易業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)備案、監(jiān)督管理等方面均已準(zhǔn)備就緒。下一步，上交所將根據(jù)符合條件的證券公司申請，完成特定科創(chuàng)板股票備案，穩(wěn)步推進(jìn)科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線，全力保障科創(chuàng)板做市商機(jī)制有序落地，進(jìn)一步發(fā)揮科好創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”作用，全面推動(dòng)科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。
要點(diǎn)2：
將有效提高科創(chuàng)板市場流動(dòng)性
截至9月16日，科創(chuàng)板上市公司共有463家，總市值達(dá)5.78萬億元?？梢灶A(yù)見的是，未來科創(chuàng)板股票的上市數(shù)量會(huì)日趨增多，這也對科創(chuàng)板股票的流動(dòng)性提出了更高的要求。銀河證券認(rèn)為，做市商制度推出將提升科創(chuàng)板流動(dòng)性，有利于科技創(chuàng)新企業(yè)赴科創(chuàng)板上市融資進(jìn)程，也有助于已上市企業(yè)的再融資。
中信建投表示，在現(xiàn)有的競價(jià)交易基礎(chǔ)上適時(shí)引入做市商，建立更加健全的混合交易制度，這將有助于提升科創(chuàng)板市場的整體流動(dòng)性，促進(jìn)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并有效抑制市場價(jià)格的短期大幅波動(dòng)。做市商通過專業(yè)的做市雙邊報(bào)價(jià)和存貨管理能力，可以在較好控制自身風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持續(xù)為市場提供流動(dòng)性，有效降低市場買賣沖擊成本，并給廣大中小投資者帶來更好的投資體驗(yàn)。
要點(diǎn)3：
合力提升科創(chuàng)板股票定價(jià)效率
“科創(chuàng)板上市企業(yè)主要為科技創(chuàng)新型企業(yè)，企業(yè)前期研發(fā)投入較高，成長的不確定性較大，估值定價(jià)的難度較大。”國金證券表示，科創(chuàng)板引入做市商制度，為市場提供上市公司的參考報(bào)價(jià)，穩(wěn)定市場對企業(yè)二級市場價(jià)格的預(yù)期，將提升投資者的交易參與意愿，促進(jìn)企業(yè)的價(jià)格向內(nèi)在價(jià)值回歸。
目前，隨著A股市場注冊制穩(wěn)步推進(jìn)，科創(chuàng)板上市股票數(shù)量正快速增長。在東方證券看來，證券公司憑借研究實(shí)力能夠更好地對股票進(jìn)行定價(jià)，并以此價(jià)格為基礎(chǔ)，對買賣雙方持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)，從而促進(jìn)市場更合理地定價(jià)。
要點(diǎn)4：
充當(dāng)“市場穩(wěn)定器”
在市場看來，科創(chuàng)板做市將發(fā)揮做市券商的專業(yè)定價(jià)功能、抑制投機(jī)等市場穩(wěn)定器功能，在市場發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)平抑非理性的交易，對二級市場價(jià)格起到“穩(wěn)定器”的作用。
據(jù)國信證券介紹，做市商一般具有較好的估值分析和價(jià)值判斷能力，風(fēng)險(xiǎn)承受度更高，更有利于市場價(jià)格保持在合理水平附近，維護(hù)市場穩(wěn)定性。尤其是市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)，做市商基于做市義務(wù)充當(dāng)了最后報(bào)價(jià)人的角色，在關(guān)鍵時(shí)刻改善報(bào)價(jià)的連續(xù)性，從而向市場發(fā)出寶貴的價(jià)格參考信息，幫助市場企穩(wěn)并反彈。
要點(diǎn)5：
做市商不會(huì)對市場造成負(fù)面影響
此前，市場有疑慮，做市商是否會(huì)對市場造成負(fù)面影響？
中信證券認(rèn)為，首先，做市商的資格獲取非常嚴(yán)格，需要同時(shí)滿足證監(jiān)會(huì)的一系列要求及交易所的各項(xiàng)嚴(yán)格的檢查和測試，這部分券商是國內(nèi)做市業(yè)務(wù)最優(yōu)秀的券商，有非常嚴(yán)格的合規(guī)和風(fēng)控體系，內(nèi)控制度和交易系統(tǒng)上都是不允許操縱市場的。其次，做市商在能融券的前提下，做市會(huì)采取市場中性策略，做市策略會(huì)基本保持日內(nèi)的買賣平衡，做市商的交易對于股價(jià)的長期走勢不具備影響。
國泰君安進(jìn)一步分析稱，經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)并到交易所備案的做市商本質(zhì)上是市場的維護(hù)者，做市商對標(biāo)的證券的交易旨在充當(dāng)投資者的交易對手，其不以持有或賣出證券為交易目的，這保證了做市商對證券的買賣報(bào)價(jià)不會(huì)大幅偏離合理價(jià)格附近。因此，做市商通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)，所確定的雙向報(bào)價(jià)會(huì)始終圍繞在合理價(jià)格附近，不僅不存在操作市場的意圖，反而會(huì)對各類中小投資者起到相應(yīng)的保護(hù)作用。
要點(diǎn)6：
促進(jìn)證券公司高質(zhì)量發(fā)展
業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板做市對證券公司高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
申萬宏源認(rèn)為，開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)有助于促進(jìn)證券公司建立完整的科創(chuàng)板服務(wù)鏈條，在滿足證券公司信息隔離要求的前提下，與證券公司其他業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，優(yōu)化證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高證券公司自有資金和證券的使用效率，增強(qiáng)綜合金融服務(wù)能力和業(yè)務(wù)競爭力。
財(cái)通證券表示，對于證券公司而言，通過積極加入到做市商行列，不斷提升自身專業(yè)能力，一改過去偏通道的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式。通過整合資本+投研+交易優(yōu)勢，優(yōu)化盈利模式，豐富利潤來源，證券行業(yè)也將迎來高質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展機(jī)遇。
關(guān)于做市商準(zhǔn)入條件，證監(jiān)會(huì)要求，初期參與試點(diǎn)證券公司除具備完善的業(yè)務(wù)方案、專業(yè)人員、技術(shù)系統(tǒng)等條件外，還需滿足資本實(shí)力、合規(guī)風(fēng)控能力方面的兩項(xiàng)條件：一是最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元，二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。
據(jù)中國證券報(bào)記者此前統(tǒng)計(jì)，同時(shí)符合上述兩項(xiàng)指標(biāo)的券商共有26家。此前亦有10余家券商公開表示擬申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。此次8家獲批，意味著后續(xù)將有更多券商“跑步入場”。
