近日，杭州?？禉C器人股份有限公司（以下簡稱：?？禉C器）向深交所遞交招股書申請創(chuàng)業(yè)板上市，而這也將是“?？迪?rdquo;拆分上市的第三家公司。
?？低暡鸱謾C器人業(yè)務，募資60億元激進擴產能
2022年12月，海康威視剛剛拆分了旗下聚焦智能家居服務業(yè)務的螢石網絡登陸科創(chuàng)棒，此次拆分出主營機器人業(yè)務?？禉C器則是瞄準創(chuàng)業(yè)板，若海康機器順利上市，其也成為“?？迪?rdquo;第三家上市公司。
IPO上市前，?？禉C器與螢石網絡采用一樣的股權結構，即由?？低暢止?0%，同時?？低?ldquo;跟投計劃”下對創(chuàng)新業(yè)務進行跟投的持股平臺青荷投資持股40%。
此次IPO，海康機器計劃募集資金60億元，其中“?？禉C器人智能制造（桐廬）基地項目”和“?？禉C器人產品產業(yè)化基地建設項目”擬將分別投入15.34億元、11.66億元的募資，合計約占據(jù)全部募資的45%。
值得一提的是，截至2022年9月30日，?？禉C器全部資產總額約為42.46億元，同時公司凈資產僅約12.13億元，IPO募資總金額的60億元約為公司現(xiàn)有凈資產的5倍。
在2020年8月之前，?？禉C器本身沒有獨立生產能力，公司僅負責產品的研發(fā)、設計和銷售，生產環(huán)節(jié)由海康威視的全資子公司?？悼萍歼M行。其后，桐廬制造基地建成后，?？禉C器采用有自己的獨立產能。
此次IPO最大的目的還是為桐廬基地產能進行擴充，?？禉C器預計項目滿產后將能夠生產潛伏、移/重載、料箱、叉取系列移動機器人共7.5萬臺/年，2D、3D、智能ID系列機器視覺產品共500萬臺/年。同時，公司還將在杭州配備2幢17層生產大樓及相連的3層裙房以用作辦公場所。
不過，一方面公司產能利用率還并不飽和，2022年1-9月移動機器人、機器視覺的產能利用率分別為81.94%和82.79%。
另一方面，同期公司兩項業(yè)務產能分別約為1.93萬套、117.57萬件，IPO募投項目的預計產能分別是公司現(xiàn)有產能的3.89倍和4.25倍。而2022年1-9月移動機器人、視覺機器的產銷率分別僅為69.89%和93.58%。
2019年至2021年以及2022年1-9月（以下簡稱報告期），公司主營業(yè)務毛利率分別為53.85%、44.55%、44.28%和44.18%，存在逐年下降的趨勢。
凈利兩年增長10倍現(xiàn)金流仍為負，71%的負債率遠高過同行
除了擴產和研發(fā)之外，?？禉C器還擬將約9.3億元募資投入補充流動資金，事實上，雖然已經實現(xiàn)了盈利，但公司現(xiàn)金流確實并不算充裕。
據(jù)了解，?？禉C器主要從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發(fā)、生產、銷售和增值服務，同時報告期內公司還從事無人機及無人機防御系統(tǒng)的研發(fā)、生產和銷售。
下游客戶包括3C電子、新能源、汽車、醫(yī)藥醫(yī)療、半導體、快遞物流和電商零售等領域，報告期內極兔供應鏈、TCL集團以及圓通、郵政等公司均曾出現(xiàn)在公司前五大客戶名單中。
目前機器視覺業(yè)務還是?？禉C器的支柱業(yè)務，報告期內公司分別有53.15%、63.32%、62.82%和61.14%的收入來自該項業(yè)務。同時移動機器人業(yè)務占比相對并不穩(wěn)定，報告期內分別為35.9%、29.61%、33.54%和36.93%，但二者貢獻了?？禉C器95%以上的收入來源。
整體上來看，報告期內?？禉C器分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為9.41億元、15.25億元、27.68億元和28.1億元，同期公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別約為4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元和4.28億元，短短兩年公司凈利潤增長超過10.6倍。
值得一提的是，?？禉C器凈利潤的快速增長也有部分的功勞要歸于政府補助等。報告期內，公司計入當期損益的政府補助分別為4254.36萬元、1498.41萬元、9091.21萬元和903.95萬元。另外，公司各期稅收優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%和32.29%。
在營利數(shù)倍增長的同時，?？禉C器的現(xiàn)金流卻仍然為負，報告期各期，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元和-3.98億元。
同時，截至2022年9月30日，?？禉C器存貨和應收賬款的賬面價值分別約為17.28億元和10.68億元，分別占當期流動資產比例約為45.54%、28.16%，大額的存貨和應收又占據(jù)了公司一定的營運資金。
報告期各期，?？禉C器合并資產負債率分別為85.69%、86.84%、69.46%和71.44%。同期公司選中的可比上市公司奧普特、凌云光、奧比中光、匯川技術和埃斯頓平均資產負債率分別為34.74%、31.17%、31.07%和27.88%，?？禉C器的負債率則要遠高于此。（藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）（來源： 藍鯨財經）
