臨近歲末，人民幣走出一波強勢升值行情。
12月23日，離岸人民幣對美元率先升破7.02關(guān)口，為2024年10月以來首次，距離收復(fù)7.0整數(shù)關(guān)口僅“一步之遙”。與此同時，在岸人民幣對美元日內(nèi)升破7.03關(guān)口，上漲近百點。
分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)走勢趨弱與歲末結(jié)匯需求不斷釋放，構(gòu)成了本輪人民幣上漲的主要動力。展望后市，豐厚的結(jié)匯盤仍將支撐人民幣偏強運行，但出現(xiàn)單邊快速升值的概率較低。
內(nèi)外因素驅(qū)動人民幣匯率維持強勢
本輪人民幣的強勢行情可追溯至今年10月中旬。截至12月23日，在岸、離岸人民幣對美元期間累計升值幅度分別約1000點和1200點，漲幅分別達(dá)1.58%和1.68%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期人民幣升值主要受內(nèi)外部兩方面因素驅(qū)動。
從外部看，12月以來，隨著美聯(lián)儲如期降息25個基點，美元指數(shù)再度走弱，一度失守98關(guān)口。“市場預(yù)期，美聯(lián)儲繼續(xù)開展降息將進一步壓制美元長期走勢，為人民幣提供長期外部升值空間。”國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟對上海證券報記者表示。
內(nèi)部動因則在于年末的季節(jié)性“結(jié)匯潮”。東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，臨近年底，企業(yè)結(jié)匯需求增加，帶動人民幣季節(jié)性走強。在人民幣持續(xù)走強后，前期累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。
申萬宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉在研報中稱，出口收匯多在四季度集中到賬，12月貨物貿(mào)易的涉外收入為全年最高。2017年以來，銀行代客結(jié)匯額在四季度悉數(shù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中10月、11月、12月平均結(jié)匯額分別為1414億、1489億和1704億美元，主要的結(jié)匯加速均發(fā)生在12月。
漸進式溫和升值是主基調(diào)
人民幣匯率走勢是資金流向、增長預(yù)期、政策變化等多維因素共同作用的結(jié)果。展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著年末結(jié)匯需求持續(xù)釋放，人民幣匯率仍將偏強運行。
趙偉預(yù)計，結(jié)匯高峰的影響可能延續(xù)至次年1月。歷史經(jīng)驗顯示，在“結(jié)匯潮”支撐下，1月人民幣匯率有望較美元指數(shù)變動超升約0.8%。
中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗也認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣仍有升值空間，這一方面緣于市場對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型韌性和新經(jīng)濟前景的認(rèn)知改善，另一方面則是因為過去積累的未結(jié)匯貿(mào)易順差可能隨著匯率預(yù)期改善而提升，形成潛在的境內(nèi)資金流入支持。
近期，市場普遍關(guān)注人民幣是否會“破7”。對此，龐溟表示，在結(jié)匯需求與外部因素疊加下，年末人民幣對美元匯率存在階段性、短暫突破7.0關(guān)口的可能性，但更可能呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。
中央經(jīng)濟工作會議指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。龐溟認(rèn)為，這一表述的核心內(nèi)涵在于增強人民幣匯率的彈性與韌性，同時防范超調(diào)風(fēng)險，避免單邊預(yù)期和大起大落。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對上海證券報記者表示，央行穩(wěn)匯率政策工具儲備充足，使用節(jié)奏張弛有度，有望靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預(yù)期。
企業(yè)需樹立“匯率風(fēng)險中性”理念
匯率走勢與實體經(jīng)濟緊密相連。人民幣升值趨勢將如何影響市場？
中金公司研究部發(fā)布研報認(rèn)為，進口依賴型行業(yè)、擁有較多美元負(fù)債的企業(yè)以及部分服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域有望受益于人民幣升值。具體而言：能源、農(nóng)業(yè)、材料等領(lǐng)域有望降低進口成本；航空、免稅、出境游等相關(guān)行業(yè)或迎來收入增加；美元負(fù)債較多的公司或得益于費用相對減少。
上述報告同時提示，人民幣升值邊際不利于出口，也不利于緩解當(dāng)前的價格下行壓力。
“在人民幣有望延續(xù)溫和升值、匯率雙向波動常態(tài)化的市場環(huán)境下，實體企業(yè)，尤其是有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)，需積極構(gòu)建系統(tǒng)性的匯率風(fēng)險管理能力，將匯率波動納入日常經(jīng)營決策。”龐溟表示。
從金融角度看，龐溟建議，企業(yè)首先應(yīng)樹立并踐行“匯率風(fēng)險中性”理念，聚焦主業(yè)，以“鎖定成本和利潤”為目標(biāo)管理風(fēng)險，避免單邊押注匯率走勢。在具體操作層面，可采取多種策略：例如在進出口貿(mào)易中使用人民幣計價結(jié)算，或設(shè)置與匯率掛鉤的價格調(diào)整條款，從源頭規(guī)避風(fēng)險；也可善用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期等衍生工具開展套期保值，有效鎖定匯率成本。（來源：上海證券報）
