臺海網(wǎng)12月21日訊 昨日，摩根士丹利發(fā)表報告，認為廣州藥業(yè)(600332)旗下紅罐王老吉由于市場競爭激烈，估計推廣及宣傳費用將持續(xù)高企。在大盤繼續(xù)走高的情況下，昨日廣州藥業(yè)股價再次下滑，下跌1.86%。

　　《金證券》記者從廣州藥業(yè)內部人士口中了解到，廣藥集團內部為2013年定下了非常高的業(yè)績目標，廣州藥業(yè)已經(jīng)將紅罐王老吉定位為公司的重點戰(zhàn)略發(fā)展項目，在集團硬性業(yè)績指標的要求下，重金推廣紅罐王老吉是“箭在弦上不得不發(fā)”。

　　大摩報告警示

　　昨日，摩根士丹利(又稱“大摩”)的一篇報告再次將市場的目光聚焦在廣藥紅罐王老吉上。

　　大摩在報告中稱，紅罐王老吉今年銷售額可達20億元，明年或升至60億元，但由于市場競爭激烈，估計推廣及宣傳開支持續(xù)高企，亦要更長時間去擴充分銷渠道。因此，未來王老吉的經(jīng)營溢利率可能低于預期，料這項新業(yè)務今年會虧損1.425億元，明年或可達收支平衡。

　　大摩的判斷有據(jù)可依。自今年下半年正式鋪貨以來，紅罐王老吉的營銷費用就增加明顯。公司三季報顯示，前三季度銷售費用為7.88億元，同比增長53.82%。其中三季度的銷售費用激增，7月-9月銷售費用高達3.78億元，去年同期僅為1.68億元，同比增長125%。

　　從目前從市場情況看，紅罐王老吉在南方地區(qū)受認可度較高，但是在其他地區(qū)，不論是鋪貨量還是消費者認可度都不及加多寶。廣州藥業(yè)內部人士透露，2012年全年紅罐王老吉的推廣及宣傳費用可能達到5億元左右。一位長期跟蹤廣州藥業(yè)的券商分析師也對《金證券》記者表示，今年紅罐王老吉不會為廣州藥業(yè)的業(yè)績貢獻太多。

　　集團指標迫使

　　事實上，在推廣和宣傳上的投入，僅僅是廣藥集團在紅罐王老吉業(yè)務上的一個開始。此前公司多位人士曾公開表態(tài)，未來在紅罐王老吉上的營銷費用投入預算可能在20億元左右。

　　“今年集團定下的業(yè)績目標是500億元，現(xiàn)在廣藥集團是把紅罐王老吉業(yè)務當做是重點戰(zhàn)略項目，如果放棄，很難完成集團給出的業(yè)績任務指標，所以只能堅持，而且是大手筆投入?！弊蛉眨瑥V州藥業(yè)內部人士對《金證券》記者解釋道，“廣藥集團是國企，國企最看重的不是利潤，而是今年的業(yè)績收入指標有沒有完成?！?/P>

　　上述長期跟蹤廣州藥業(yè)的券商分析師認為，廣藥集團在醫(yī)藥領域的產(chǎn)品很多，但很難說出哪個項目是最有特色、最有優(yōu)勢的?！暗珱霾枋袌鲆呀?jīng)很成熟，王老吉的品牌也很成熟，所以會將這塊業(yè)務列為重點?！?/P>

　　廣州藥業(yè)的這一做法，讓人擔心過多推高推廣及宣傳費用的預算，是否會為其財務情況埋下隱患?！?nbsp;

　　公開消息顯示，目前已知的2013年紅罐王老吉廣告投放情況，主要有2013中央電視臺“新聞聯(lián)播”廣告第四單元第一播出位、2013年CCTV-3新欄目《開門大吉》的獨家冠名權、湖南衛(wèi)視《元宵喜樂會》和《春節(jié)聯(lián)歡晚會》的總冠名權。廣州藥業(yè)內部人士估計，明年整個廣告投放費用可能在10億元左右。

　　醫(yī)藥、飲料并進

　　值得一提的是，近期廣州藥業(yè)剛剛獲得收購白云山的核準文件。2012年11月30日，廣州藥業(yè)接到證監(jiān)會通知，廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山、發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易方案經(jīng)證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會審核并獲得無條件通過。這意味著，廣州藥業(yè)收購白云山事宜正式拉開帷幕。

　　不過，雖然重組方案獲批，但正式實施重組可能要到2013年。完成重組后，廣州藥業(yè)即形成了兩塊業(yè)務臂膀，即以白云山品牌為核心的醫(yī)藥業(yè)務和以紅罐王老吉為品牌的大健康領域業(yè)務。

　　通過長期跟蹤調研，券商分析師認為目前還很難判斷廣州藥業(yè)收購白云山后，是得到的正效應更大點，還是得到的負效應更大點。但是可以肯定，明年廣州藥業(yè)的“負擔費用”一定是大幅增加。