10月12日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰期貨各期限合約盤(pán)中一度罕見(jiàn)全線漲停，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。此前，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格曾經(jīng)歷一輪連續(xù)暴跌。 

　　此次碳酸鋰期貨合約全部漲停，是否意味著碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)將至？ 

　　有專(zhuān)業(yè)人士在接受記者采訪時(shí)指出，只有需求整體好轉(zhuǎn)，拐點(diǎn)才有可能到來(lái)，而目前整體碳酸鋰需求情況還不夠好。 

　　碳酸鋰期貨罕見(jiàn)集體漲停 

　　10月12日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰期貨各期限合約盤(pán)中一度全線沖擊漲停，為碳酸鋰期貨掛牌上市以來(lái)罕見(jiàn)現(xiàn)象。當(dāng)天碳酸鋰期貨主力合約收盤(pán)大漲6.97%，報(bào)164950元/噸。

　　對(duì)于碳酸鋰期貨的罕見(jiàn)集體漲停，真鋰研究首席分析師墨柯在接受記者采訪時(shí)表示：“這次期貨合約漲停，主要受供給端影響，上游碳酸鋰企業(yè)很多以檢修的名義在部分停產(chǎn)或減產(chǎn)，導(dǎo)致總的碳酸鋰供應(yīng)量減少，現(xiàn)貨趨緊，影響價(jià)格上行。” 

　　國(guó)信期貨研究人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前碳酸鋰期貨價(jià)格的影響因素主要還是由于供需的邊際改變所帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整。十一長(zhǎng)假后，受供應(yīng)走弱影響，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰基本面過(guò)剩預(yù)期有所減弱，碳酸鋰主力合約也一反節(jié)前跌勢(shì)上行。此前公布的新能源汽車(chē)和動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)銷(xiāo)量的小幅超預(yù)期再次提振市場(chǎng)情緒，使得主力合約12日高開(kāi)后一路震蕩上行至漲停板。 

　　供應(yīng)端來(lái)看，上述國(guó)信期貨研究人士指出，SMM公布的碳酸鋰9月產(chǎn)量環(huán)比減少8%，表現(xiàn)出中游在利潤(rùn)擠壓下開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)減停產(chǎn)，而節(jié)前志存鋰業(yè)公告部分基地檢修使得市場(chǎng)對(duì)10月供應(yīng)量預(yù)期再度走弱。據(jù)目前SMM統(tǒng)計(jì)，綜合志存鋰業(yè)10月份碳酸鋰減產(chǎn)3000噸和其余鋰鹽廠減停產(chǎn)計(jì)劃影響，預(yù)計(jì)10月份碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比降幅將擴(kuò)大至12%，初步預(yù)計(jì)約為36457噸。市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰供需過(guò)剩的悲觀預(yù)期有所削弱，使得盤(pán)面上行力量走強(qiáng)。 

　　需求端來(lái)看，國(guó)信期貨研究人士認(rèn)為，10月11日，中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成87.9萬(wàn)輛和90.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.1%和27.7%、環(huán)比分別增長(zhǎng)4.3%和6.8%，市場(chǎng)占有率達(dá)到31.6%。結(jié)合1-8月新能源汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)，我國(guó)全年900萬(wàn)輛新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)。此外，據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池合計(jì)產(chǎn)量為77.4GWh，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%，同比增長(zhǎng)37.4%，其中動(dòng)力電池產(chǎn)量占比約為90.3%。終端需求小幅超預(yù)期使得市場(chǎng)情緒有所升溫，再次推升碳酸鋰價(jià)格上行。 

　　此外，上述國(guó)信期貨研究人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于交割風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也是10月12日碳酸鋰期貨漲停的原因之一。自9月中旬以來(lái)，碳酸鋰主力合約2401的持倉(cāng)量就逐步增加，直至當(dāng)日收盤(pán)的7.6萬(wàn)手，相比于碳酸鋰今年以來(lái)3.7萬(wàn)噸的月均產(chǎn)量高出近4萬(wàn)噸。雖然疊加中下游庫(kù)存總量仍然處于高位，但實(shí)際符合交割品標(biāo)準(zhǔn)的貨物占比較小。市場(chǎng)對(duì)交割品不足的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂進(jìn)一步推升12日碳酸鋰期貨的上漲。 

　　值得注意的是，此前一段時(shí)間，碳酸鋰期貨一度連續(xù)下挫，階段跌幅巨大。 

　　以明年1月份交割的碳酸鋰期貨為例，該期貨合約在今年7月上市后不久報(bào)價(jià)一度達(dá)240450元/噸，但其后進(jìn)入連續(xù)下跌，至近日盤(pán)中一度跌至145000元/噸，區(qū)間最大跌幅接近40%。 

　　今年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)坐上了多輪“過(guò)山車(chē)”，呈現(xiàn)出“跌——漲——跌”的走勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1月3日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為50.97萬(wàn)元/噸，仍處在歷史高位。不過(guò)從1月到4月，碳酸鋰價(jià)格卻出現(xiàn)了“史詩(shī)級(jí)暴跌”，到了4月25日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)17.65萬(wàn)元/噸，較年初跌去65%左右。 

　　從4月末開(kāi)始，碳酸鋰價(jià)格“觸底反彈”，一度從不到18萬(wàn)元/噸漲到6月16日的31.41萬(wàn)元/噸。隨后，碳酸鋰價(jià)格又開(kāi)始下滑，Wind數(shù)據(jù)顯示，到10月12日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為16.96萬(wàn)元/噸，較6月份高點(diǎn)“腰斬”。 

　　新湖期貨認(rèn)為，因青海進(jìn)入季節(jié)性降產(chǎn)，江西和四川地區(qū)部分鹽廠因虧損相繼減停產(chǎn)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比下降11.9%至3.7萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)10月延續(xù)下滑至3.4萬(wàn)噸。而且9月智利出口至國(guó)內(nèi)碳酸鋰環(huán)降25%。在碳酸鋰價(jià)格跌破15萬(wàn)后，因逼近江西云母企業(yè)生產(chǎn)成本線，云母提鋰企業(yè)“挺價(jià)”意愿強(qiáng)烈。在經(jīng)過(guò)9月上游部分企業(yè)集放貨后，目前碳酸鋰上游庫(kù)存量不高，疊加鹽廠減產(chǎn)、進(jìn)口下降及企業(yè)挺價(jià)的背景下，碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量趨緊。 

　　碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)也牽動(dòng)上市公司 

　　實(shí)際上，碳酸鋰價(jià)格的變動(dòng)也牽動(dòng)著上市公司，特別是A股市場(chǎng)一些鋰概念公司股價(jià)。比如多家鋰概念上市公司10月12日股價(jià)也集體大漲，龍頭股之中，贛鋒鋰業(yè)大漲8.46%，天齊鋰業(yè)大漲6.98%。不過(guò)即便如此，由于年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格累計(jì)跌幅較大，鋰概念上市公司股價(jià)年內(nèi)普遍依舊出現(xiàn)較大跌幅，多家公司年內(nèi)股價(jià)跌幅超過(guò)30%。 

　　另外，近幾個(gè)月碳酸鋰價(jià)格“跌跌不休”對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)有何影響，是否會(huì)跌穿企業(yè)成本線？記者以投資者身份致電多家上市公司證券部詢(xún)問(wèn)。 

　　永興材料證券部工作人員表示：“目前碳酸鋰價(jià)格還跌不穿我們的成本線。我們?cè)诎肽陥?bào)里進(jìn)行過(guò)成本披露，目前綜合營(yíng)業(yè)成本大概5萬(wàn)多一噸，全部算下來(lái)不含稅成本約7萬(wàn)元/噸。具體成本的話，每個(gè)礦品位不同、生產(chǎn)技術(shù)不同，導(dǎo)致每家公司的成本也會(huì)有差異。” 

　　此前江西多家碳酸鋰企業(yè)曾經(jīng)“停產(chǎn)挺價(jià)”，但永興材料上述工作人員表示：“我們沒(méi)有說(shuō)特意停產(chǎn)挺價(jià)，像國(guó)慶期間是正常放假，放假期間也是正常維修。”對(duì)于碳酸鋰價(jià)格“拐點(diǎn)”何時(shí)到來(lái)？該工作人員認(rèn)為，重點(diǎn)還是要看需求的恢復(fù)情況。 

　　贛鋒鋰業(yè)證券部工作人員表示：“碳酸鋰成本價(jià)需要看礦的來(lái)源，鹽湖的話成本在3萬(wàn)-5萬(wàn)元，具體成本要看地區(qū)，而鋰輝石則要看進(jìn)口還是非進(jìn)口，進(jìn)口的會(huì)貴一些。” 

　　鹽湖股份證券部工作人員表示：“我們從2017年碳酸鋰穩(wěn)定量產(chǎn)以來(lái)，成本一直維持在比較低的狀態(tài)，大概在3萬(wàn)元/噸左右。從過(guò)去幾年碳酸鋰價(jià)格來(lái)看，只有2020年的時(shí)候差點(diǎn)跌到我們的成本價(jià)，當(dāng)時(shí)行業(yè)大部分企業(yè)都在虧，而我們?nèi)员３衷谟麪顟B(tài)。” 

　　整體來(lái)看，上半年資源端企業(yè)普遍利潤(rùn)承壓。以“鋰礦雙雄”贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為例，2023年上半年天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收248.23億元，同比增長(zhǎng)73.64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)64.52億元，同比下降37.52%。贛鋒鋰業(yè)上半年?duì)I收為181.45億元，同比增長(zhǎng)25.63%，凈利潤(rùn)為58.5億元，同比下降19.35%。 

　　華西證券研報(bào)稱(chēng)，從下游需求方面來(lái)看，9月下游材料企業(yè)多維持剛需庫(kù)存，按單生產(chǎn)，排產(chǎn)情況不符合對(duì)“金九”消費(fèi)旺季的預(yù)期，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。根據(jù)富寶新能源月報(bào)，10月排產(chǎn)暫有小幅下調(diào)，對(duì)鋰鹽的庫(kù)存同樣控制在剛需水平，目前市場(chǎng)比較關(guān)注“銀十”排產(chǎn)情況，鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求。 

　　價(jià)格拐點(diǎn)是否將至？ 

　　碳酸鋰作為動(dòng)力電池主要原材料需求大幅提升，近年消費(fèi)者處于快速增長(zhǎng)期。廣期所資料顯示，2022年我國(guó)碳酸鋰消費(fèi)規(guī)模約50.5萬(wàn)噸，相比2016年增長(zhǎng)405%。 

　　本次碳酸鋰期貨合約集體漲停，是否意味著碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)將至？ 

　　墨柯表示，價(jià)格拐點(diǎn)是否到來(lái)要看市場(chǎng)需求，只有需求整體好轉(zhuǎn)，拐點(diǎn)才有可能到來(lái)，而目前整體碳酸鋰需求情況還不夠好。 

　　“整體（價(jià)格）向上還是會(huì)向下，要看以后的需求量，差不多現(xiàn)在的碳酸鋰價(jià)格對(duì)應(yīng)的是三個(gè)月之后新能源汽車(chē)的生產(chǎn)情況?，F(xiàn)在是10月份，3個(gè)月之后是1月份，每年的1、2月份是春節(jié)檔期，新能源車(chē)的產(chǎn)量不會(huì)很好，往往到3月開(kāi)始產(chǎn)量才會(huì)恢復(fù)，對(duì)應(yīng)12月碳酸鋰現(xiàn)貨的銷(xiāo)售，那個(gè)時(shí)候碳酸鋰價(jià)格可能才會(huì)出現(xiàn)一定起色，但也未必明顯。”墨柯說(shuō)。 

　　據(jù)了解，今年年初由于新能源汽車(chē)“國(guó)補(bǔ)”退坡、各大車(chē)企紛紛漲價(jià)外加春節(jié)提前到來(lái)等因素影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量陷入低谷。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1月，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)零售銷(xiāo)量為129.3萬(wàn)輛，同比下滑37.9%，環(huán)比下滑40.4%，無(wú)論環(huán)比還是同比均創(chuàng)下本世紀(jì)最低。 

　　從整體汽車(chē)市場(chǎng)行情來(lái)看，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)1-3月累計(jì)乘用車(chē)零售量426.1萬(wàn)輛，同比下降13.4%。如果目前碳酸鋰價(jià)格對(duì)應(yīng)三個(gè)月之后的新能源汽車(chē)產(chǎn)量，那么每年年初春節(jié)期間都是新能源汽車(chē)的“產(chǎn)銷(xiāo)淡季”，碳酸鋰價(jià)格或難立即出現(xiàn)拐點(diǎn)。新湖期貨認(rèn)為，中期碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩，需求延續(xù)偏弱，中期價(jià)格重心將繼續(xù)下移。 

　　上述國(guó)信期貨研究人士則認(rèn)為，綜合而言，供應(yīng)走弱疊加終端需求小幅超預(yù)期、碳酸鋰基本面預(yù)計(jì)將走向供需雙弱。在上下游博弈加劇下，價(jià)格短期內(nèi)或以上行走勢(shì)為主。根據(jù)測(cè)算的碳酸鋰月度供需平數(shù)據(jù)顯示，10月份碳酸鋰有望去庫(kù)約1.3萬(wàn)噸，庫(kù)銷(xiāo)比提升下月均價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將有所抬升。但考慮到2024年供應(yīng)產(chǎn)能規(guī)劃增量仍然處于絕對(duì)高位，供需過(guò)剩基本面仍然未改，中長(zhǎng)期而言碳酸鋰價(jià)格仍然以偏空走勢(shì)為主。（來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)）