今年以來，我國經濟回升向好，高質量發(fā)展扎實推進。但當前，國內周期性和結構性矛盾疊加，國際政治經濟環(huán)境不利因素增多，我國發(fā)展面臨的形勢錯綜復雜。近期，券商2024年度策略會密集舉行，機構如何看待2024年投資市場？
市場信心待加強
“資本市場牽一發(fā)而動全身，反映的是預期，體現(xiàn)的是信心。”中信證券總經理楊明輝表示，當下，A股市場上一些投資者對于地緣形勢、宏觀經濟、政策實施、產業(yè)升級等問題的認知偏悲觀。展望2024年，中國經濟堅持高質量、可持續(xù)發(fā)展之路，有力的政策部署將扭轉社會預期，激發(fā)經濟活力。申萬宏源集團和證券公司黨委書記、董事長劉健認為，今年7月24日中共中央政治局會議提出“活躍資本市場”以來，一系列支持政策陸續(xù)推出落地，投資端、融資端和交易端等各方面舉措齊頭并進，引入源頭活水更好地塑造資本市場的新生態(tài)。
中信證券認為，展望2024年，市場信心將得到提振。國內經濟活力再現(xiàn)、A股盈利周期穩(wěn)步回升，是信心重聚的根本基礎。預計2024年國內宏觀經濟穩(wěn)步修復，活力再現(xiàn)。美元加息周期結束，國內貨幣政策空間打開，是信心重聚的催化因素。以引入長期資金為代表的投資端改革，是信心重聚的制度保障。
機構預計，2024年資本市場政策仍將繼續(xù)穩(wěn)定市場流動性預期，資本市場改革預計將從融資端為主轉向更重視投資者體驗的投資端改革，資本市場投資端改革行動方案漸行漸近。專家表示，方案的看點之一是加大中長期資金引入力度，包括優(yōu)化會計處理，建立長周期考核機制，通過稅收優(yōu)惠擴大養(yǎng)老第二、三支柱覆蓋面等；看點之二是繼續(xù)推動公募基金結構優(yōu)化，重點發(fā)展ETF等被動投資產品。
增量資金可期待
增量資金是促進A股市場回暖的重要因素。展望2024年，多家機構表示，明年國內流動性或維持寬松，海外流動性將迎來拐點，權益市場有望吸引更多中長期資金。
中信證券認為，2024年四類投資者行為變化將為市場帶來增量資金，其中長期配置型資金是主力。變化一，主動公募調倉增配低位復蘇板塊，ETF承接增量資金入市。變化二，主觀多頭私募加倉空間較大，量化私募監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化。根據(jù)對中信證券渠道調研，中小型活躍私募倉位今年從4月最高的82%左右持續(xù)下滑至9月中旬的65%，截至10月末一直保持在低于70%的水平，活躍機構資金一直保持著觀望，隨著A股市場信心逐步恢復和悲觀情緒扭轉，此類資金2024年加倉空間較大。變化三，交易型外資邊際轉向積極，配置型外資仍在等待入場時機。中信證券認為，明年隨著國內政策發(fā)力持續(xù)性和國內宏觀經濟數(shù)據(jù)不斷驗證強化，配置型資金將重新恢復增量流入。變化四，保險等中長期資金穩(wěn)步入場將成為壓艙石。當前A股核心資產整體估值較低，公募前100大重倉股動態(tài)估值處于2010年以來18%的低分位，保險類資金入場配置的窗口已經打開。
光大證券認為，2024年，隨著美國經濟降溫、通脹逐步回落，美聯(lián)儲貨幣政策或逐步轉向寬松，海外流動性拐點或將出現(xiàn)；國內方面，預計貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松態(tài)勢，流動性或將保持合理充裕。隨著我國經濟逐步回升，海外投資者對我國經濟和權益市場的看法或將更加積極。此外，預計2024年保險資金將流入約1900億元，社保資金將流入約400億元，公募基金等資金與杠桿資金將持續(xù)流入。
東北證券也表示，2023年股市資金變動在于機構資金規(guī)模的萎縮，但偏債基金和ETF規(guī)模占比提升、外資的流出更多在于美債壓力。2024年，基金、外資和散戶資金流入有望改善。
“證券公司要以國家戰(zhàn)略為導向，更有效發(fā)揮在連接實體經濟和資本市場中的樞紐作用，圍繞實體經濟需求提供更高質量、更有效率的金融服務，并引導社會資本更多流向科技創(chuàng)新、產業(yè)鏈供應鏈安全、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)、共同富裕等領域，在支持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、新型工業(yè)化建設等過程中發(fā)揮更大作用，助力國家不斷塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢。”中金公司黨委書記、董事長陳亮表示。
風險意識勿放松
日前，外資機構高盛調高了對中國2024年GDP增長的預期，認為中國穩(wěn)定的消費前景和財政支持將發(fā)揮作用，并維持對2024年超配A股的建議。
申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤認為，2024年A股具有結構性機會。他認為，A股市場還不具備增量博弈的基礎；我國經濟新范式和老范式共存的過渡期可能會持續(xù)一段時間；外循環(huán)面臨激烈的競爭，2024年下半年開始，美日韓投資的新能源和半導體進入產能落地的加速釋放期，國內相關企業(yè)面臨較大壓力。
華泰證券認為，核心資產可能率先反彈。全球風險資產仍處于周期上行通道，而國內增長因素也呈上升態(tài)勢，預計A股有望企穩(wěn)回升，同時港股也存在一定投資機會。
光大證券表示，國內經濟將持續(xù)恢復，2024年增速目標預計在5%左右。預測房地產投資有望在明年三季度回正。方正證券預測，2024年大盤波動空間將大于本年，外部因素擾動具有一定不確定性。
不過，各大券商也提醒，明年的一些潛在風險因素不可忽視。比如，國內經濟方面，地產信用修復速度值得關注。海外方面，2024年是海外“超級大選年”，各地大選帶來的擾動影響可能超預期等。楊明輝認為，當前，世界百年未有之大變局加速演進，我國發(fā)展進入戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存的時期，國際環(huán)境面臨重大挑戰(zhàn)。（經濟日報記者 ?；荽海?/p>
