今年以來(lái)，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，要求從源頭杜絕“帶病”企業(yè)上市，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波IPO“撤單潮”。
據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月19日，今年以來(lái)滬深北交易所共有73家擬上市企業(yè)主動(dòng)“撤單”。分板塊看，創(chuàng)業(yè)板、北交所終止案例居多，都達(dá)到22單；此外，科創(chuàng)板為8單，滬深主板分別為13單和8單。
3月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在記者會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)把IPO入口，他表示：“企業(yè)IPO上市絕對(duì)不能以圈錢作為目的，更不能允許造假、欺詐上市，因此注冊(cè)審核的各個(gè)環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人能夠真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)的門外。”
3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)監(jiān)管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任，維護(hù)良好的發(fā)行秩序和生態(tài)。
“一撤了之”被嚴(yán)懲
2024年以來(lái)，擬上市企業(yè)“撤單”不斷。除了1單被否案例外，截至3月19日已有73家擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。
與此同時(shí)，光速撤單、一查就撤、過(guò)會(huì)還撤、撤后被罰等各類現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，一些企業(yè)明知不符上市條件，仍懷僥幸心理“帶病申報(bào)”，并在接受問(wèn)詢后企圖“一撤了之”。
例如思索技術(shù)，其“4天光速撤單”創(chuàng)下了全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)最快的IPO“撤單”紀(jì)錄。思索技術(shù)IPO在2023年12月28日獲得受理；2024年1月22日，深交所向公司下發(fā)首輪問(wèn)詢函；1月26日，公司和保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)并于3月2日終止IPO。
中鼎恒盛則是“一查就撤”。2023年5月8日，中鼎恒盛創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理并于5月29日收到首輪問(wèn)詢函。同年7月7日，公司在2023年第三批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽檢抽簽時(shí)，被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查。2024年3月4日，公司選擇主動(dòng)“撤單”終止IPO。截至目前，公司尚未回復(fù)首輪問(wèn)詢。記者注意到，在現(xiàn)場(chǎng)檢查中，中鼎恒盛的財(cái)務(wù)合規(guī)性、內(nèi)控問(wèn)題、信息披露皆被重點(diǎn)關(guān)注。
今年1月，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)懲“帶病闖關(guān)”“一查就撤”。
思爾芯就是“撤后被罰”的典型案例。2月9日，證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)思爾芯的行政處罰。因申請(qǐng)科創(chuàng)板首發(fā)上市過(guò)程中涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載，虛增營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額，涉及欺詐發(fā)行違法行為，公司及有關(guān)責(zé)任人被證監(jiān)會(huì)處以1650萬(wàn)元的處罰。其中，對(duì)公司罰款400萬(wàn)元，對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事、董秘、首席財(cái)務(wù)官、監(jiān)事會(huì)主席等人處以100萬(wàn)元到300萬(wàn)元不等的罰款。
據(jù)了解，這是新證券法實(shí)施以來(lái)，發(fā)行人在提交申報(bào)材料后、未獲注冊(cè)前，證監(jiān)會(huì)查辦的首例欺詐發(fā)行案件。證監(jiān)會(huì)表示，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對(duì)于涉嫌存在重大違法違規(guī)行為的，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)即使撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，也要一查到底。對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)將以“零容忍”的態(tài)度堅(jiān)決予以嚴(yán)厲打擊，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
三大“考點(diǎn)”受關(guān)注
從IPO審核問(wèn)詢問(wèn)題來(lái)看，大額分紅合理性、研發(fā)實(shí)力、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性成為滬深交易所嚴(yán)查的“考點(diǎn)”。
研發(fā)實(shí)力一直是創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)接受問(wèn)詢的“必答題”。在首輪問(wèn)詢中，晶華電子研發(fā)投入和核心技術(shù)被深交所重點(diǎn)問(wèn)詢。
2020年至2022年，晶華電子研發(fā)投入分別為2666.26萬(wàn)元、3455.57萬(wàn)元、4606.22萬(wàn)元，研發(fā)投入占比分別為10.11%、9.33%、8.84%，各期均高于全部可比公司。但其中職工薪酬占比分別為71.42%、76.41%、81.01%。同時(shí)，公司擁有11項(xiàng)核心技術(shù)、8項(xiàng)發(fā)明專利、16項(xiàng)軟件著作權(quán)，但僅1項(xiàng)軟件著作權(quán)在2020年1月取得，全部發(fā)明專利均系2015年及更早取得，報(bào)告期內(nèi)無(wú)新增。
對(duì)此，深交所要求公司說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用中職工薪酬占比較高的合理性；研發(fā)是否有效保障技術(shù)先進(jìn)性；技術(shù)是否存在被替代、淘汰的風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)能力的具體體現(xiàn)。
金田新材連續(xù)大額分紅但又通過(guò)募資償還銀行貸款，引起重點(diǎn)問(wèn)詢。根據(jù)申報(bào)材料，報(bào)告期內(nèi)控股股東、實(shí)際控制人方文彬、方文翔共取得分紅款共計(jì)2.44億元，其中1.04億元用于償還金田集團(tuán)及其控制的其他公司的借款、利息及擔(dān)保債務(wù)、金田集團(tuán)日常經(jīng)營(yíng)等。同時(shí)，公司此次IPO募資有6.50億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，占擬募資總額比重高達(dá)41.51%。
招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，金田新材短期借款金額分別為10.34億元、7.58億元、7.53億元、7.37億元；賬面貨幣資金分別為2.29億元、1.90億元、2.27億元、1.48億元，公司資金流短缺、償債壓力巨大。
鑒于此，上交所要求公司說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)金田集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)情況，是否存在大額虧損、大額負(fù)債以及債務(wù)到期未清償?shù)那樾危f(shuō)明相關(guān)虧損和債務(wù)的形成原因，是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)相關(guān)。
在浙江控閥的上市審核中，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、創(chuàng)業(yè)板定位受到持續(xù)關(guān)注。招股書(shū)顯示，公司從事工業(yè)控制閥與核電控制閥的研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，具體包括調(diào)節(jié)閥、開(kāi)關(guān)閥等產(chǎn)品，其核心技術(shù)主要體現(xiàn)在控制閥的選型設(shè)計(jì)上。
2019年至2022年上半年，浙江控閥工業(yè)控制閥產(chǎn)品收入占比較高，分別為79.10%、75.66%、79.53%、69.86%。因工業(yè)控制閥領(lǐng)域的技術(shù)相對(duì)成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，公司預(yù)計(jì)2022年工業(yè)控制閥收入同比小幅增長(zhǎng)2.72%至7.09%，收入增速趨緩。
在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，公司被要求結(jié)合在手訂單、下游行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)及固定資產(chǎn)投資變動(dòng)等因素，說(shuō)明2022年工業(yè)控制閥收入增速趨緩的原因及合理性，是否存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；公司在未來(lái)保持市場(chǎng)份額、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及成長(zhǎng)性方面是否存在重大不確定性；公司是否屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
沖刺北交所要認(rèn)“真”
目前，北交所似乎成為不少企業(yè)上市的新賽道。在滬深交易所申報(bào)上市碰壁后，一些企業(yè)寄希望“轉(zhuǎn)道”北交所圓夢(mèng)A股。但從實(shí)踐來(lái)看，部分中小企業(yè)的北交所上市之路也并非一帆風(fēng)順。
2024年開(kāi)年以來(lái)，北交所也迎來(lái)了一波 “撤單潮”，22家企業(yè)皆因主動(dòng)申請(qǐng)撤回而被終止審核。從問(wèn)詢內(nèi)容來(lái)看，交易真實(shí)性成為繞不開(kāi)的話題。
例如，暢享高科因“12月確認(rèn)大額收入的真實(shí)性及合理性”被反復(fù)追問(wèn)。公司專注于軟件開(kāi)發(fā)與信息技術(shù)服務(wù)在軌道交通行業(yè)的應(yīng)用，以人工智能和虛擬仿真等核心技術(shù)為客戶提供信息化解決方案，形成“數(shù)智運(yùn)營(yíng)”和“仿真實(shí)訓(xùn)”兩類產(chǎn)品。2020年至2022年，公司12月確認(rèn)收入的金額分別為4059.37萬(wàn)元、3746.69萬(wàn)元、7842.77萬(wàn)元，銷售占比分別為43.28%、36.62%、54.44%，銷售占比較高且部分產(chǎn)品生產(chǎn)交付日期較短，尤其是2022年12月公司銷售占比進(jìn)一步提升。
北交所要求公司說(shuō)明2022年下半年尤其是11月、12月是否存在客戶配合發(fā)行人驗(yàn)收或?qū)嶋H驗(yàn)收日期與驗(yàn)收單日期不符的情形；對(duì)于產(chǎn)品交付日期較長(zhǎng)且跨期的產(chǎn)品/項(xiàng)目進(jìn)行逐項(xiàng)分析，說(shuō)明收入確認(rèn)是否合理、準(zhǔn)確；是否存在未中標(biāo)即開(kāi)始備貨生產(chǎn)的情形及具體情況，說(shuō)明相關(guān)訂單獲取是否合規(guī)。
而在第三輪問(wèn)詢中，北交所要求公司進(jìn)一步分析12月確認(rèn)大額收入的真實(shí)性，針對(duì)2022年未中標(biāo)即開(kāi)始備貨生產(chǎn)情形的項(xiàng)目，公司需逐項(xiàng)說(shuō)明在中標(biāo)前備貨、開(kāi)始生產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)；是否存在串通投標(biāo)、商業(yè)賄賂等不合規(guī)行為；是否存在與上述客戶及人員之間的資金往來(lái)；公司12月收入占比較高是否符合行業(yè)慣例。
?。?span>來(lái)源：上海證券報(bào)）
