2025年首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)多數(shù)品種飄紅。截至1月2日15時(shí)收盤，PTA、燒堿、紙漿等化工品期貨大幅走強(qiáng)，滬金、滬銀兩大貴金屬期貨集體收漲，原油、燃料油等能源品期貨小幅上揚(yáng)，有色、黑色、農(nóng)產(chǎn)品板塊則內(nèi)部分化。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)期貨品種昨日漲勢(shì)突出，PTA主力合約上漲2.22%，對(duì)二甲苯主力合約上漲1.72%，瓶片主力合約上漲1.50%，乙二醇、短纖期貨均錄得不同程度漲幅。整體來看，聚酯鏈品種2024年全年表現(xiàn)不佳，如PTA期貨跌近20%。在機(jī)構(gòu)看來，2025年P(guān)TA加工費(fèi)進(jìn)一步下壓空間不大，但受制于供給壓力，未來價(jià)格或許難有明顯突破。

　　東亞期貨分析認(rèn)為，2024年末聚酯產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力得到很大釋放，在下游利潤(rùn)相對(duì)健康的情況下，對(duì)于2025年一季度乃至上半年的聚酯開工相對(duì)樂觀，而PTA和PX（對(duì)二甲苯）在此期間有季節(jié)性檢修，供需壓力局部緩解，階段性上漲行情可能值得期待。但由于PX和PTA是產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能增速較大的品種，上漲的空間預(yù)計(jì)受限，下半年行情可能承壓回落。

　　相較于化工品價(jià)格底部回升，黃金、白銀兩大貴金屬品種則延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。昨日，滬金、滬銀主力合約均跳空上行，日間收盤分別上漲0.93%和1.53%，滬金盤中最高觸及624.14元/克，較2024年10月的歷史高點(diǎn)相距不到3%。

　　目前，多數(shù)分析機(jī)構(gòu)對(duì)于2025年貴金屬價(jià)格依然保持樂觀。

　　國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，展望2025年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及地緣局勢(shì)仍將是影響貴金屬價(jià)格的核心變量。隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)降息政策，實(shí)際利率大概率進(jìn)一步下行，這將為黃金價(jià)格提供強(qiáng)有力的支撐，但降息路徑及幅度有待進(jìn)一步確認(rèn)。同時(shí)，全球地緣緊張局勢(shì)目前暫未出現(xiàn)明顯緩和跡象，建議仍以多頭思路看待貴金屬行情。

　　能源類期貨昨日也集體上漲，原油主力合約上漲1.01%，燃料油上漲0.12%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，生豬主力合約上漲2.07%。有色、黑色板塊則出現(xiàn)分化，焦煤、滬鋁主力合約分別上漲1.47%和0.78%，螺紋鋼、滬銅等主要品種則價(jià)格下挫。

　　中金公司表示，展望2025年，預(yù)期大宗商品需求有望修復(fù)，但尚不足以驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)走出周期底部。由于大宗商品供給側(cè)的長(zhǎng)期矛盾并未改變，例如傳統(tǒng)能源上游投資不足或?qū)е鹿┬柚芷谛悦?、工業(yè)金屬上下游產(chǎn)能投資錯(cuò)配或?qū)е滦袠I(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾等，基本面的分化主線可能轉(zhuǎn)向供給側(cè)的調(diào)整變化。

　　分品種看，中金公司判斷，2025年能源和有色金屬基本面或依然偏緊，由于供應(yīng)彈性偏低，石油和鋁價(jià)中樞或有望抬升。相較之下，銅礦增產(chǎn)可能為遠(yuǎn)期短缺預(yù)期提供緩沖，價(jià)格或維持高位。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)為減產(chǎn)平衡，由看空轉(zhuǎn)向中性。貴金屬價(jià)值中樞重估后或進(jìn)入投資需求邊際博弈階段。國(guó)內(nèi)黑色金屬需求壓力不減，價(jià)格或繼續(xù)向成本處尋求支撐。（來源：上海證券報(bào)）