2017年以來人民幣快速升值，令各界都沒有想到。特別是2018年1月份，人民幣對(duì)美元升值3.5%，創(chuàng)下了1994年匯改以來最大單月升幅，令各界愕然。這種升值節(jié)奏基本是無節(jié)制失控般升值，帶來的影響非常之大。那么，人民幣過度升值的原因何在？主要有內(nèi)外部兩大因素。
外部因素主要是美元出乎所有分析機(jī)構(gòu)預(yù)料的大貶值。美元指數(shù)跌到88是所有分析家都沒有想到的。本來美國貨幣政策進(jìn)入加息周期后，歷史上美元幾乎都是走高的，而這次美元不漲反跌而且大跌。在美聯(lián)儲(chǔ)至今加息5次情況下，美元依舊大跌，在美國歷史上是罕見的。美元大跌，人民幣匯率必然相對(duì)大漲，這是美元匯率的一個(gè)倒逼機(jī)制。
又一個(gè)問題出現(xiàn)了：為何美元在美聯(lián)儲(chǔ)加息通道下，竟然不漲反跌而且大跌呢？作為美國第一個(gè)商人總統(tǒng)的特朗普，上臺(tái)后主要是拼經(jīng)濟(jì)，而出口這駕馬車一直是美國永遠(yuǎn)的痛。特朗普在競選期間就指責(zé)美元升值，直言要讓美元貶值以促進(jìn)出口，沒想到上臺(tái)后他竟然做到了。
美聯(lián)儲(chǔ)雖然進(jìn)入加息通道，但每次加息幅度只有0.25個(gè)百分點(diǎn)，而且總利率水平仍然很低，按照美聯(lián)儲(chǔ)表述仍然沒有實(shí)現(xiàn)貨幣利率的正?；?。加息對(duì)美元的影響只是輿論心理的預(yù)期的。同時(shí)，特朗普為了防止美元過度升值，又通過較大幅度減稅，釋放1.5萬億元基建投資消息等，投放貨幣或提高貨幣投放預(yù)期。這些預(yù)期，大大抵消了美聯(lián)儲(chǔ)小步碎步加息的美元升值力量，使得美元大幅度走低。在蘋果等公司現(xiàn)金大幅度回流美國的強(qiáng)大壓力下都不能阻止美元貶值，足以看出美元貶值的內(nèi)在力量有多大。
