據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站4月2日報道，對美國經(jīng)濟(jì)100萬次的模擬得出結(jié)論——債務(wù)危機(jī)就在前方。
美國國會預(yù)算辦公室(CBO)在其最新預(yù)測中警告，到2034年，美國聯(lián)邦政府債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比將從去年的97%升至116%，甚至高于二戰(zhàn)時水平。實(shí)際前景可能更糟。
CBO今年早些時候發(fā)布的預(yù)測基于有關(guān)從稅收到防務(wù)開支和利率等的樂觀假設(shè)。按市場目前對利率的看法，2034年的債務(wù)與GDP之比將升至123%。假設(shè)前總統(tǒng)唐納德·特朗普的減稅政策基本保持不變，債務(wù)負(fù)擔(dān)會更大。
鑒于如此多的變數(shù)存在不確定性，彭博社經(jīng)濟(jì)部已進(jìn)行100萬次模擬，評估美國債務(wù)前景的脆弱性。88%的模擬結(jié)果顯示，債務(wù)與GDP之比正走在一條不可持續(xù)的道路上——未來10年將繼續(xù)上升。
去年夏天出現(xiàn)危機(jī)開始的先兆縮影。2023年8月，惠譽(yù)國際信用評級有限公司下調(diào)美國信用評級和美國擴(kuò)大長期國債發(fā)行量，促使投資者開始關(guān)注風(fēng)險?；鶞?zhǔn)的美國10年期國債收益率上升1個百分點(diǎn)，10月份達(dá)到5%，為超過15年來最高水平。
至于最終結(jié)果會如何，英國2022年秋天的經(jīng)歷可為我們提供一窺這個深淵的機(jī)會。
英國時任首相莉茲·特拉斯提出無資金支持的減稅計(jì)劃，使英國國債市場陷入混亂。英債收益率飆升得如此之快，以至于央行不得不介入，以化解金融危機(jī)的風(fēng)險。投資者拋售英債迫使政府取消上述計(jì)劃，特拉斯也隨之下臺。
美國官方預(yù)算監(jiān)督機(jī)構(gòu)CBO如何得出其債務(wù)預(yù)測？CBO對關(guān)鍵變量的假設(shè)——GDP增長率在2%左右、通脹率恢復(fù)到2%、利率從目前的水平逐步下降——完全合情合理。
不過，仔細(xì)研究就會發(fā)現(xiàn)，支撐CBO預(yù)測的關(guān)鍵假設(shè)似乎很樂觀。
彭博社經(jīng)濟(jì)部利用市場對未來利率的定價以及債券到期數(shù)據(jù)，建立了預(yù)測模型。在保留CBO其他所有假設(shè)不變的情況下，預(yù)測結(jié)果顯示，2034年美國債務(wù)將達(dá)到GDP的123%。這一水平的債務(wù)將意味著，償付這些債務(wù)的成本將接近GDP的5.4%——超過聯(lián)邦政府2023年國防開支的1.5倍，相當(dāng)于整個社會保障預(yù)算。
美國各政治派別的重要人物一致認(rèn)為長期前景令人不安。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾今年早些時候說，政治家們解決“不可持續(xù)的”借貸問題的時刻可能已到或已錯過。前財(cái)政部長羅伯特·魯賓今年1月說，就赤字而言，美國處于“可怕的境地”。
在金融領(lǐng)域，對沖基金城堡投資創(chuàng)始人肯·格里芬周一在致投資者的一封信中說，美國國債是“越來越不容忽視的擔(dān)憂”。幾天前，貝萊德公司首席執(zhí)行官拉里·芬克說，美國公共債務(wù)狀況“比我記憶中任何時候都更緊迫”。
國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思·羅戈夫說，雖然債務(wù)的確切“上限”不可知，但債務(wù)水平不斷上升會帶來挑戰(zhàn)。
彭博社經(jīng)濟(jì)部基于CBO基準(zhǔn)觀點(diǎn)進(jìn)行100萬次模擬，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為隨機(jī)指標(biāo)的債務(wù)可持續(xù)性分析。每次模擬根據(jù)歷史數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的模式變化，以不同的GDP增長率、通脹率、預(yù)算赤字和利率組合預(yù)測債務(wù)與GDP之比。
在最糟糕的5%預(yù)測結(jié)果中，美國債務(wù)與GDP之比將在2034年達(dá)到139%以上，這意味著美國2034年債務(wù)水平，將高于去年有陷入危機(jī)傾向的意大利。（編譯/劉曉燕）
1月19日，人們在美國加利福尼亞州一家超市購物。（法新社）
（來源：參考消息網(wǎng)）
