中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日，私立醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)——藝星醫(yī)療美容集團(tuán)股份有限公司（簡稱“藝星醫(yī)美”）向港交所遞交了主板上市申請(qǐng)。
作為“莆田系”四大家族之一的陳國興、陳國雄兄弟實(shí)際控制的藝星醫(yī)美，是目前國內(nèi)第二大私立醫(yī)美公司。2015年、2016年和2017年，藝星醫(yī)美的營收分別為4.05億元、7.23億元、10.37億元，所對(duì)應(yīng)的三年凈利潤分別為1298.1萬元、4921.7萬元、1.14億元。
從毛利水平上來看，2015年至2016年藝星醫(yī)美的毛利率從50.4%上升到54.2%，2017年回落至53.3%，但公司的凈利率僅分別為3.2%、6.8%、11%。
毛利高、凈利低的背后，是藝星醫(yī)美不斷攀升的營銷費(fèi)用。最近三年藝星醫(yī)美的銷售費(fèi)用分別為1.3億元、2.54億元、3.05億元，其中絕大多數(shù)開支來自推廣及營銷。
但是在過度營銷背后，藝星醫(yī)美的醫(yī)生數(shù)量卻不足。招股書顯示，藝星醫(yī)美擁有237名醫(yī)師，包括9位主任醫(yī)師、34位副主任醫(yī)師、76位主治醫(yī)師及118位住院醫(yī)師。
平均到藝星醫(yī)美的12家醫(yī)院和3家診所，藝星醫(yī)美的醫(yī)生數(shù)量明顯不足，也不符合國家衛(wèi)生健康委員會(huì)對(duì)美容醫(yī)院合規(guī)醫(yī)生的數(shù)量要求。
另外，2017年藝星醫(yī)美存在30項(xiàng)醫(yī)療廣告違規(guī)和77宗肖像權(quán)糾紛，包括牽涉侵權(quán)知名女演員景甜、趙雅芝等77宗肖像權(quán)或名譽(yù)權(quán)，公司去年用于罰款、糾紛的支出達(dá)331萬元。
招股書還顯示，藝星醫(yī)美曾牽涉4宗醫(yī)療事故，其中三宗為四級(jí)醫(yī)療事故，賠付60多萬元，涉及上海、杭州、長沙分支機(jī)構(gòu)。最近三年，藝星醫(yī)美用于解決客戶投訴及醫(yī)療糾紛的賠償總額為300萬元。
36%營收來自分期付款
招股書披露，藝星醫(yī)美于2009年10月成立，目前公司在國內(nèi)13個(gè)省及直轄市共14座城市開設(shè)了15家醫(yī)美門店。公司2015、2016、2017年，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元、7.23億元、10.37億元，凈利潤分別為1298.1萬元、4921.7萬元和1.14億元。
藝星醫(yī)美的主營業(yè)務(wù)主要有兩種，一種是美容外科醫(yī)療美容服務(wù)（包括整形手術(shù)醫(yī)療美容服務(wù)和注射醫(yī)療美容服務(wù)），另一種是美容皮膚科醫(yī)療美容服務(wù)。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，整形手術(shù)、注射這兩項(xiàng)目2017年實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)8.93億元，占營業(yè)收入的86%。其中整形手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入4.96億元，占營業(yè)收入的47.8%。
據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》報(bào)道，藝星醫(yī)美2017年全年收入的36.45%來自于醫(yī)美分期，而這距離其正式引入醫(yī)美分期業(yè)務(wù)也就不到兩年的時(shí)間。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藝星醫(yī)美自2016年起開始接受若干獨(dú)立第三方融資公司的分期付款方案作出的客戶付款，截至2016年及2017年12月31日止年度，藝星自該等融資公司收取的款項(xiàng)分別為人民幣1.41億元及3.78億元。根據(jù)計(jì)算，2017年度，藝星全年收入的36.45%來自于醫(yī)美分期。
表面上看，醫(yī)美分期既解決了愛美消費(fèi)者資金不足的燃眉之急，又降低了醫(yī)美機(jī)構(gòu)的獲客成本，同時(shí)讓金融平臺(tái)拓展了分期業(yè)務(wù)。但在醫(yī)美行業(yè)，醫(yī)療糾紛、醫(yī)療事故屢見不鮮，若手術(shù)失敗或消費(fèi)者對(duì)術(shù)后效果不滿意，不但維權(quán)艱難，還要繼續(xù)每月按期還款，否則將影響個(gè)人征信。
藝星醫(yī)美此次赴港募資，款項(xiàng)將用于適機(jī)收購青島、太原、蘇州、福州、南寧和沈陽等地的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)；在廣州、鄭州及天津開設(shè)新的醫(yī)療美容?？漆t(yī)院及在北京、上海、成都及重慶等現(xiàn)有市場(chǎng)以及新市場(chǎng)之一的廣州開設(shè)新的醫(yī)療美容?？崎T診部或診所；投資醫(yī)療美容設(shè)備、加強(qiáng)信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、雇傭更多高素質(zhì)醫(yī)生及醫(yī)療專業(yè)人士、及加強(qiáng)提供醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)管理咨詢服務(wù)的管理解除設(shè)施；營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。
