陳亮

　　上證指數在今年年初觸及3587.03點階段高點后，出現(xiàn)了持續(xù)半年左右的大幅震蕩調整。在今年上半年以來的持續(xù)震蕩調整當中，上證指數最低探至2691.06點，離兩年前的低點2638.96點僅一步之遙；而深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指則均創(chuàng)出了兩年多來的新低點。

　　對于市場的中長期觀點，筆者認為2691.06點結束了始于3587.03點的中期調整，同時因為各指數在技術上內在結構的不同，深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則很大可能結束了始于2015年6月份以來的大ABC運行調整結構。

　　看清股市的運行，需要正確的區(qū)分內因和外因的不同影響，需要分清中長期和短期對股市走勢的不同決定程度。內因是決定股市運行的根本，而外因僅是短暫的擾動；中長期走勢需要看基本面，外界因素只能影響短期的走勢卻無法改變中長期的走勢。

　　經濟基本面向好，給股市的中長期向上運行提供了堅實的基本面支撐。從基本面的角度來看，筆者認為，中國經濟的整體運行是比較正常和符合預期的，同時新經濟動能也正在發(fā)揮越來越大的作用。上半年我國GDP同比增長6.8%，高技術產業(yè)增加值同步增長11.6%。新經濟動能的持續(xù)崛起和發(fā)力，保證了經濟新舊動能轉換的持續(xù)性，為GDP持續(xù)維持在合理區(qū)間內提供了堅實的保障。

　　上半年，A股市場出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩調整，原因是復雜化的，有市場自身向成熟市場邁進的因素，也有流動性緊張等因素，當然也有外在因素的困擾。但是，進入到7月中下旬，市場明顯感覺到流動性緊張得到了一定的緩解，特別是以7月23日國務院常務會議傳出的信號為一個標志。

　　7月23日的國務院常務會議，主要確定了兩件大事：積極的財政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。主要的目的是為了部署更好的發(fā)揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發(fā)展。根據國務院常務會議的政策定調及工作部署，可以預期的是符合國家產業(yè)發(fā)展方向的新興產業(yè)及實體經濟會得到進一步的支持，同時也會傳導到相關公司的股票上并給股指帶來基本面的支撐；從市場整體貨幣流動性的角度來看，對股市是一個實實在在的利好因素。

　　所以，從基本面的角度來看，筆者認為支撐股市結構化中期向好的因素是存在和成立的。

　　從技術角度來看，2691.06點結束了始于3587.03點的中期調整。從波段的角度來看，筆者將上證指數和創(chuàng)業(yè)板指分開來進行分析。

　　上證指數方面， 筆者認為8月份仍然處于始于2691.06點開始的第一個波段上升運行過程當中。始于2691.06點的上升是大級別上升的開始，但第一個波段結束時間在8月23日前后一個交易日，中間的震蕩回落都是波段上升中的正常調整運行，并不會改變2691.06點上升的性質。

　　創(chuàng)業(yè)板指方面，經過了兩年半的震蕩下跌，構筑了一個大的下跌運行通道，這個通道的下軌連接了三個前期最重要的低點：2016年3月份的1841點、2017年7月份的1641點和2018年2月份的1571點。而2018年6月份的1506點正好在這個下軌支撐線上。所以，筆者認為創(chuàng)業(yè)板指不用過多的進行任何技術和基本面方面的解讀，僅按照這個大下降通道來制定相應的操作計劃就可以：向下跌破下軌則止損；向上突破上軌則考慮加倉；在下降通道內運行則少量倉位觀察為主。（作者任職于上海神胄網絡科技有限公司）