日前召開的中共中央政治局會(huì)議提出，增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。近段時(shí)間以來，在中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回暖以及支持資本市場政策落地的支撐下，包括險(xiǎn)資、公募基金、外資等各類中長期資金正在加速入市，不斷筑牢市場回穩(wěn)向好的基礎(chǔ)。
險(xiǎn)資是資本市場重要的長期資金來源。今年來，險(xiǎn)資在A股以及港股市場密集舉牌，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢越發(fā)明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年險(xiǎn)資共9次舉牌8家上市公司，2024年20次舉牌18家上市公司，2025年僅上半年就21次舉牌17家上市公司。業(yè)內(nèi)人士指出，在低利率背景下，險(xiǎn)資對經(jīng)營良好且股息率高的上市公司情有獨(dú)鐘，并且把獲取紅利作為重要的盈利模式，從而開展長期投資。
7月11日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》，將財(cái)政部門對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率和（國有）資本保值增值率的考核方式分別由“3年+當(dāng)年度”、“當(dāng)年度”調(diào)整為“當(dāng)年度+3年+5年”，其中當(dāng)年度、3年、5年的考核權(quán)重分別為30%、50%、20%。中信建投指出，長周期考核舉措有助于提升保險(xiǎn)資金對資本市場短期波動(dòng)的容忍度，有望增強(qiáng)投資行為穩(wěn)定性并進(jìn)一步推動(dòng)險(xiǎn)資入市進(jìn)程。隨著險(xiǎn)資更好踐行長期視角下的再平衡，險(xiǎn)資對估值水平較低、具有長期基本面支撐的其他板塊的配置意愿亦有望進(jìn)一步提升。
與此同時(shí)，險(xiǎn)資長期投資試點(diǎn)也正在加速落地。近日，太保致遠(yuǎn)1號(hào)私募證券投資基金正式成立。中國太保表示，太保致遠(yuǎn)1號(hào)私募證券投資基金旨在響應(yīng)國家號(hào)召，積極踐行長期主義，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，完善長周期權(quán)益資產(chǎn)配置體系，聚焦股息價(jià)值核心投資策略，助力資本市場持續(xù)健康發(fā)展。據(jù)悉，保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)自2023年10月正式啟動(dòng)，目前已有三批，已批復(fù)和擬批復(fù)的試點(diǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到2220億元。
公募基金是資本市場重要的專業(yè)投資力量。證監(jiān)會(huì)日前表示，要更大力度培育壯大長期資本、耐心資本，大力推動(dòng)中長期資金入市，扎實(shí)推進(jìn)公募基金改革，促進(jìn)暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)34.39萬億元，創(chuàng)歷史新高。6月份，債券型基金增長近5100億元，股票型和混合型基金均增長超1200億元，貨幣型基金則下降超1600億元。這一數(shù)據(jù)反映出投資者對穩(wěn)健收益產(chǎn)品的偏好增強(qiáng)，同時(shí)權(quán)益類基金的回暖也顯示市場信心逐步恢復(fù)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從基金發(fā)行來看，剔除非初始基金與聯(lián)接基金后，二季度新成立基金共378只，新發(fā)總規(guī)模2861.22億元，較一季度增長約292億元。二季度內(nèi)，共有24只浮動(dòng)費(fèi)率基金完成募集并成立，首募總規(guī)模接近227億元，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金帶動(dòng)主動(dòng)權(quán)益新發(fā)回暖。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移為資本市場帶來源源不斷的增量資金，股市投資機(jī)會(huì)明顯增多。很多基金公司推出股票型、混合型基金以及ETF等產(chǎn)品，為資本市場帶來資金。投資者通過買基金入市，公募基金發(fā)行市場連續(xù)多月回暖，特別是從5月份之后基金總份額進(jìn)入上升通道，僅二季度以來，累計(jì)凈增基金份額已超過1.3萬億份。對比一季度時(shí)基金規(guī)模縮水，二季度以來則顯示出資金持續(xù)回流，新發(fā)基金成為市場份額增長的重要驅(qū)動(dòng)力。主動(dòng)權(quán)益型基金募集規(guī)模不斷提升，為資本市場帶來更多資金，也反映出投資者對股票市場的預(yù)期更高，這與當(dāng)前資金不斷流入資本市場相匹配。新發(fā)基金成為市場份額整體增長的驅(qū)動(dòng)器，助推基金行業(yè)在市場相對低點(diǎn)完成階段性布局。
外資是資本市場的重要參與者，也是A股市場中長期資金的重要來源。今年以來，在中國經(jīng)濟(jì)基本面展現(xiàn)韌性以及A股市場估值優(yōu)勢凸顯的大背景下，越來越多的外資機(jī)構(gòu)正在“看多”“做多”中國資產(chǎn)。
外管局的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。近日發(fā)布的《景順全球主權(quán)資產(chǎn)管理研究》則顯示，在受訪者的首選新興市場投資重點(diǎn)中，59%的受訪者將中國列為高度或中度優(yōu)先市場。
包括險(xiǎn)資、公募基金、外資等在內(nèi)的中長期資金加速入市，為資本市場鞏固回穩(wěn)向好勢頭提供了動(dòng)力，業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)當(dāng)從多維度出發(fā)，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場的吸引力。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，從長期資金入市角度看，增強(qiáng)資本市場吸引力需從政策支持、考核機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新三方面發(fā)力。具體來說，一是強(qiáng)化政策引導(dǎo)。這需要通過社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長周期資金的“長錢長投”機(jī)制，打破短期考核束縛。二是豐富投資工具。這需要擴(kuò)大權(quán)益類基金、ETF、REITs等產(chǎn)品供給，滿足長期資金多元化配置需求。三是優(yōu)化市場生態(tài)。這需要通過穿透式監(jiān)管、價(jià)值投資理念普及動(dòng)態(tài)估值模型等，提升市場透明度與定價(jià)效率，增強(qiáng)長期資金對A股的信心。
針對外資機(jī)構(gòu)的制度改進(jìn)，田利輝指出，應(yīng)當(dāng)聚焦準(zhǔn)入便利、跨境協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)對沖三大領(lǐng)域。首先，需要放寬準(zhǔn)入門檻?？梢约铀偻七M(jìn)QFII/RQFII制度優(yōu)化，同時(shí)試點(diǎn)放寬外資在基因診斷、信息服務(wù)等領(lǐng)域的準(zhǔn)入限制。二是簡化跨境流程。應(yīng)該優(yōu)化資本項(xiàng)目外匯管理，精簡外資匯出入審批環(huán)節(jié)，推動(dòng)人民幣外匯期貨上市，降低外資交易成本與匯率風(fēng)險(xiǎn)。三是強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同。需要統(tǒng)一ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，深化跨境監(jiān)管合作，打擊跨境違規(guī)行為，同時(shí)完善外資退出渠道，確保其投資收益可合法合規(guī)地再投資境內(nèi)市場。
楊德龍則表示，增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力，需從根本上提高上市公司質(zhì)量，吸引資金配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過推動(dòng)包括險(xiǎn)資、社?；?、養(yǎng)老金、公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者加倉權(quán)益資產(chǎn)，吸引外資流入及國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄向資本市場轉(zhuǎn)移。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
