本報記者 萬宇 張舒琳 

　　8月30日，易方達基金、廣發(fā)基金等頭部基金公司上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)曝光。張坤、劉格菘等“頂流”基金經(jīng)理上半年的持倉情況隨之出爐。具體來看，張坤對旗下產(chǎn)品的行業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域配置、個股投資比例等進行了調(diào)整；劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長持倉結(jié)構(gòu)并未進行大幅調(diào)整，他表示，科技創(chuàng)新、高端制造領域有望成為未來的“核心資產(chǎn)”。 

　　挖掘結(jié)構(gòu)性機會 

　　8月30日，張坤的持倉情況浮出水面。截至二季度末，他管理的易方達藍籌精選，共持有64只股票，該基金上半年股票倉位略有提升，并對持倉結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)配置，降低了科技等行業(yè)配置。個股方面，該基金增加了業(yè)務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股投資比例。中國海洋石油和李寧首次出現(xiàn)在該基金的持倉中，持倉比例均超過2%。 

　　張坤管理的兩只QDII基金，隱形重倉了多只港股和美股。比如易方達優(yōu)質(zhì)精選除前十大重倉股外，對美團的持股市值占基金凈值比達到3.92%；該基金還持有藥明生物、李寧、中國海洋石油、百勝中國、華住集團等股票。 

　　在上半年的市場波動中，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長持倉結(jié)構(gòu)并沒有大幅調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局。具體來看，除了二季報中披露的前十大重倉股，截至6月末，該基金還持有11只股票，分別是健帆生物（300529）、普利特（002324）、正泰電器（601877）、高德紅外（002414）、德業(yè)股份（605117）、天合光能、博創(chuàng)科技（300548）、榮盛石化（002493）、金固股份（002488）、華特達因（000915）、三人行（605168）。 

　　黃海管理的萬家新利是上半年收益率最高的主動權(quán)益類基金，他在基金半年報中介紹，投資上，上半年沿用了去年年底的判斷和策略，挖掘市場中的結(jié)構(gòu)性機會，主要布局在低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的價值股，四月底也階段性參與了部分估值合理的風電和軍工股。 

　　權(quán)益資產(chǎn)值得期待 

　　在半年報中，張坤闡述了他對行業(yè)景氣波動的看法。他認為，階段性需求變化是決定企業(yè)短期經(jīng)營成果的重要因素，但難以成為決定企業(yè)長期走向的關鍵要素。長期來看，結(jié)構(gòu)性需求增長和競爭壁壘是決定企業(yè)走向的更加重要因素，這些因素通常難以被產(chǎn)業(yè)資本的進入和退出所平抑，會長時間不劇烈但持久發(fā)揮作用，從而影響企業(yè)的長期價值。 

　　交銀施羅德基金的基金經(jīng)理王崇在半年報中表示，展望下半年，內(nèi)外方面均存在不確定性因素，“后續(xù)市場可能逐漸走向阿爾法”，更需要精挑細選。從估值切換的角度看，明年大部分公司股票景氣估值組合仍舊在合理范圍，甚至能找到部分競爭力突出的公司估值合理或偏低，目前時間點A股仍舊值得中長期投資和堅守。 

　　對于后市，劉格菘認為，從5月初以來市場走勢判斷，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。劉格菘還在所管理產(chǎn)品的半年報中表示，中國已經(jīng)建立的全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈正在進入快速發(fā)展的通道，同時可以預見正在建立比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈會越來越豐富?？萍紕?chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)成為新的“核心資產(chǎn)”越來越成為可能：隨著建立全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報加強，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績波動幅度同歷史相比，可能會不斷降低。