寧王罕見閃崩千億！新能源暴跌原因找到了，公募基金緊急解讀！
黑色星期五。
12月24日，上午A股高開之后，再也無(wú)力上攻。之后大盤迅速出現(xiàn)跳水，三大指數(shù)全線下跌，創(chuàng)業(yè)板指盤中跌逾2%并失守3300點(diǎn)。
截至收盤，三大指數(shù)全線下挫，漲幅榜上，中醫(yī)藥板塊起到了穩(wěn)住大盤作用，消費(fèi)板塊走高，起到了防御性的作用。跌幅榜上，寧王的大回撤帶跌電池全系概念，新能源電池各概念龍頭都出現(xiàn)回撤。
對(duì)于24日以鋰電為代表的新能源板塊大跌的原因，基金公司普遍認(rèn)為主要來(lái)源于三大利空消息，一是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)推進(jìn)速度較快；二是鋰資源供給有增加的可能；三是某公眾號(hào)文章的廣泛傳播。
公募比較一致性地認(rèn)為，新能車板塊仍是明年投資的中上之選，在經(jīng)過調(diào)整后會(huì)再次迎來(lái)較好的上車時(shí)機(jī)。但新能源車產(chǎn)業(yè)鏈投資簡(jiǎn)單粗放時(shí)代可能已經(jīng)過去，但精細(xì)化、可持續(xù)投資時(shí)代或許才剛剛開啟。
多重利空致新能源板塊回調(diào)
目前交易較為擁擠
12月24日，寧德時(shí)代罕見大跌，盤中一度重挫8.35%，創(chuàng)近半年來(lái)最大跌幅，股價(jià)創(chuàng)近2個(gè)月新低，市值一日蒸發(fā)超1200億元。截至收盤，股價(jià)跌7.28%，成交額143億元，市值一天跌去1055億元。
寧德時(shí)代在本月3號(hào)盤中觸及692元/股的歷史最高股價(jià)后，一路震蕩下跌，市值不到1個(gè)月已蒸發(fā)大約3000億元。就在本周一，其股價(jià)也遭遇重挫，收跌6.29%。
“寧王”是創(chuàng)業(yè)板第一大權(quán)重股，也是鋰電龍頭企業(yè)。在其影響下帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板一度大跌超2%，鋰電池、鹽湖提鋰、固態(tài)電池、新能源車等板塊紛紛大跌。其中鋰電池板塊指數(shù)跌超2.6%，鋰礦指數(shù)一度跌超4%。
平安基金認(rèn)為，寧德時(shí)代的大跌主要由于某公眾號(hào)文章的廣泛傳播以及美國(guó)媒體對(duì)公司的討論導(dǎo)致，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)電池競(jìng)爭(zhēng)格局、全球政治貿(mào)易環(huán)境的擔(dān)憂。
從消息層面來(lái)看，華夏基金認(rèn)為鋰電板塊調(diào)整有一些消息面利空誘因，一是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)推進(jìn)速度較快，據(jù)報(bào)道，中科海鈉與三峽能源、三峽資本及安徽省阜陽(yáng)市人民政府達(dá)成合作，將共同建設(shè)全球首條鈉離子電池規(guī)模化量產(chǎn)線，市場(chǎng)擔(dān)憂對(duì)原有路線存在沖擊；二是據(jù)媒體消息，地質(zhì)新發(fā)現(xiàn)共同構(gòu)成長(zhǎng)約4000千米巨型鋰礦帶，鋰資源供給有增加的可能；三是碳酸鋰持續(xù)漲價(jià)趨勢(shì)下，市場(chǎng)擔(dān)心下游整車廠的承受力。
對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)鏈近期回調(diào)的原因，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理助理謝天卉表示，本質(zhì)在于前期板塊漲幅過大，估值相對(duì)較高，板塊本身存在消化估值的需求。同時(shí)，某白酒龍頭提價(jià)預(yù)期也導(dǎo)致市場(chǎng)資金從相對(duì)估值較高的板塊流出，或進(jìn)一步催化了新能源板塊的日內(nèi)回調(diào)。
此外，市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的擔(dān)憂主要集中在以下方面：一是擔(dān)憂2022年新能源車銷量超預(yù)期的可能性較小。二是擔(dān)憂以鋰為首的原材料板塊2022年有面臨短缺的可能性，因此影響新能源汽車產(chǎn)量進(jìn)而影響需求。三是國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡以及美國(guó)政策推遲等問題。
同泰基金基金經(jīng)理王偉分析，2021年的A股市場(chǎng)跌宕起伏，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著。新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)墙衲晔袌?chǎng)最熱門的板塊，但近期鋰電板塊表現(xiàn)不盡如人意，主要原因有以下幾點(diǎn)。
“一方面，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)電動(dòng)車稅收激勵(lì)政策可能會(huì)有變數(shù)；另一方面由于鋰鹽價(jià)格漲幅較大，導(dǎo)致中國(guó)新能源車成本提升，可能會(huì)影響銷量；另外，臨近年底，鋰電板塊的資金浮盈較多，需要兌現(xiàn)部分；同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議奠定穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)，受此影響部分板塊邊際改善，引發(fā)資金流向這些板塊，形成板塊之間的輪動(dòng)。”
金信基金基金經(jīng)理孔學(xué)兵從更長(zhǎng)時(shí)間維度分析稱，過去兩年來(lái)，電動(dòng)車成為全市場(chǎng)最熱板塊，累計(jì)漲幅最大，行業(yè)估值處于歷史性高位，交易最為擁擠，這些都給板塊近期快速調(diào)整埋下隱患。
諾德基金基金經(jīng)理謝屹分析稱，“近期我們看到整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，并且這種回調(diào)大致集中在兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是今年業(yè)績(jī)較好，全年股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，但是溢價(jià)顯著過高的行業(yè)，另一個(gè)是業(yè)績(jī)預(yù)期多于實(shí)質(zhì)，偏主題類的投資賽道。”
在謝屹看來(lái)，這樣的調(diào)整已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，有可能是完整財(cái)年即將結(jié)束，業(yè)績(jī)因素開始逐步進(jìn)入市場(chǎng)的視野，市場(chǎng)自發(fā)對(duì)個(gè)股的估值和業(yè)績(jī)進(jìn)行修整。這是資金理性的表現(xiàn)，也是市場(chǎng)趨于成熟的表現(xiàn)。
短期擾動(dòng)不影響新能源板塊投資價(jià)值
行業(yè)內(nèi)部預(yù)計(jì)更分化
多家基金公司認(rèn)為，短期消息面的擾動(dòng)因素不改新能源板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值，不過未來(lái)行業(yè)內(nèi)部分化將進(jìn)一步加大，在選股上更需要精挑細(xì)選。
華夏基金判斷，回顧市場(chǎng)，今年新能源是市場(chǎng)核心主線，基本面趨勢(shì)超預(yù)期向好，同時(shí)估值也大幅提升，累計(jì)股價(jià)漲幅較高。
在板塊當(dāng)前位置上，華夏基金認(rèn)為整體會(huì)延續(xù)波動(dòng)趨勢(shì)，高估值階段性有消化的壓力和需求。此外，要警惕部分供需可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)，這類品種股價(jià)波動(dòng)可能會(huì)更高。
但華夏基金同時(shí)認(rèn)為新能車板塊仍是明年投資的中上之選，在經(jīng)過調(diào)整后會(huì)再次迎來(lái)較好的上車時(shí)機(jī)。
“當(dāng)前新能車和電池生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)仍然處于前所未有的景氣周期中，新能源行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)化行為，個(gè)別國(guó)家或媒體的言論攻擊并不能改變頭部公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大的現(xiàn)狀，也不能改變行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。以新能源為核心的雙碳主題仍然是未來(lái)幾年的市場(chǎng)主線，短期擾動(dòng)不影響長(zhǎng)期投資價(jià)值。”針對(duì)當(dāng)前連續(xù)震蕩調(diào)整的市場(chǎng)，平安基金認(rèn)為可以謹(jǐn)慎但不乏樂觀。
金信基金經(jīng)理孔學(xué)兵也表示，“從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看，隨著電動(dòng)化滲透率的快速提升和保有量的快速增長(zhǎng)，造車環(huán)節(jié)的炒作已較為充分，產(chǎn)業(yè)鏈中部分質(zhì)地一般甚至較差公司，短時(shí)期內(nèi)累計(jì)了巨大漲幅，估值趨于泡沫化，而產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張，可能導(dǎo)致未來(lái)1-2年競(jìng)爭(zhēng)格局趨于惡化，部分公司的業(yè)績(jī)存在較大不確定性。事實(shí)上，自7月份以來(lái)，我們對(duì)汽車電動(dòng)化環(huán)節(jié)中部分競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高的公司，股價(jià)展望一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。”孔學(xué)兵說道。
對(duì)于新能源車行業(yè)，孔學(xué)兵堅(jiān)持“電動(dòng)化只是基礎(chǔ)，智能化才是星辰大海”的判斷。他認(rèn)為未來(lái)，那些真正能夠幫助車企做好智能化水平提升，給用戶以更好用車體驗(yàn)的技術(shù)型公司，將有機(jī)會(huì)分享到新能源車時(shí)代浪潮中最大紅利。
創(chuàng)金合信基金經(jīng)理助理謝天卉認(rèn)為，新能源屬于高成長(zhǎng)性行業(yè)，短期波動(dòng)略大也屬正常。從長(zhǎng)期維度看，新能源賽道仍是整個(gè)A股市場(chǎng)上空間和確定性都比較大的行業(yè)之一，基本面和景氣度并未發(fā)生明顯變化。
“但行業(yè)內(nèi)部預(yù)計(jì)將更分化，普漲行情或難以為繼，需要重點(diǎn)挖掘競(jìng)爭(zhēng)格局比較好的龍頭個(gè)股。” 謝天卉強(qiáng)調(diào)道。
泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，明年景氣成長(zhǎng)仍有望成為市場(chǎng)主線，可把握回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)可能增速回落，全A凈利潤(rùn)增速也可能將大幅回落至0附近，電動(dòng)車、光伏等新能源板塊景氣仍然有望延續(xù)，高增長(zhǎng)難能可貴。同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，預(yù)計(jì)流動(dòng)性保持寬松，景氣成長(zhǎng)板塊仍有進(jìn)一步表現(xiàn)機(jī)會(huì)，階段性回調(diào)后配置價(jià)值更為凸顯。
市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡
穩(wěn)增長(zhǎng)及碳中和線條值得關(guān)注
對(duì)于后市風(fēng)格及投資機(jī)會(huì)，平安基金預(yù)判，短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的相繼落地，繼續(xù)積極配置以下板塊：穩(wěn)增長(zhǎng)線條，如基建鏈、地產(chǎn)鏈、金融、食品飲料等；軍工；汽車智能化及零部件；碳中和碳達(dá)峰相關(guān)行業(yè)等。
對(duì)于明年的市場(chǎng)，謝屹直言還是比較樂觀，經(jīng)濟(jì)基本面的拐點(diǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)，復(fù)蘇會(huì)持續(xù)展開。市場(chǎng)形態(tài)和投資機(jī)會(huì)可能比今年更加豐富，由于貨幣政策的差異，國(guó)內(nèi)會(huì)大概率好于海外，對(duì)A股投資者是比較值得期待的一年。
泰達(dá)宏利基金表示，白酒板塊受提價(jià)預(yù)期帶動(dòng)，表現(xiàn)亮眼，后續(xù)跟蹤提價(jià)落地進(jìn)程。中期視角，后續(xù)A股仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。從信用周期來(lái)看，明年上半年都會(huì)處在信用擴(kuò)張階段，而全部A股的盈利增速則大概率會(huì)在明年上半年逐步回落。在信用擴(kuò)張、盈利回落的情況下，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)A股更多的以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。
配置方面，泰達(dá)宏利建議均衡配置。景氣成長(zhǎng)板塊除今年表現(xiàn)突出的電動(dòng)車、光伏、軍工外，可重點(diǎn)關(guān)注新型電力市場(chǎng)建設(shè)。同時(shí)預(yù)計(jì)明年3月之后，隨著信用周期基數(shù)回落、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力，預(yù)計(jì)價(jià)值風(fēng)格逐漸凸顯，可關(guān)注地產(chǎn)鏈交易性機(jī)會(huì)。
盡管近期波動(dòng)加劇，新能源板塊細(xì)分領(lǐng)域仍獲多家機(jī)構(gòu)及多位基金投資人士看好。華夏基金表示，整體來(lái)看，年底資金獲利了結(jié)需求下，漲幅較高的板塊均有一定短期調(diào)整壓力，但景氣度投資是經(jīng)過驗(yàn)證長(zhǎng)期有效的主線投資邏輯，拋壓釋放后，新能源板塊仍是明年反復(fù)活躍的主線之一，建議重點(diǎn)關(guān)注。
同泰基金基金經(jīng)理王偉認(rèn)為，新能源車長(zhǎng)期滲透率提升的趨勢(shì)并未發(fā)生變化，并且隨著各家車企密集推出新車型，對(duì)新一年的銷量保持樂觀。
“其次，隨著電池材料供給端的增加，不會(huì)出現(xiàn)類似今年的普漲行情；需要更加注意選股，選擇具備α的龍頭公司，此類公司在成本端具備領(lǐng)先同行的優(yōu)勢(shì)。
除鋰電池外，王偉表示其他細(xì)分板塊長(zhǎng)期看也有機(jī)會(huì)，會(huì)保持密切的關(guān)注。具體而言，對(duì)于風(fēng)電光伏板塊，長(zhǎng)期方向看好，但短期缺少催化；可能需要等待招標(biāo)訂單的落地以及新的一年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格談判結(jié)果的明朗。光伏需要等待隨著硅料價(jià)格下跌，組件價(jià)格重新回歸正常帶來(lái)排產(chǎn)提升。這些催化的到來(lái)，可能為期不遠(yuǎn)。（中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北）
