作為國內(nèi)支付行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)的銀聯(lián)商務(wù)支付股份有限公司（簡稱“銀聯(lián)商務(wù)”），其股權(quán)轉(zhuǎn)讓近日在拍賣市場頻頻“遇冷”。阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)日前發(fā)布信息顯示，銀聯(lián)商務(wù)333.7656萬股股份（占總股本的0.1197%）將于4月8日正式以1020萬元底價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這已是銀聯(lián)商務(wù)年內(nèi)第三次將自己的部分股權(quán)搬上“貨架”。
公開資料顯示，銀聯(lián)商務(wù)是國內(nèi)首批獲得央行頒發(fā)牌照的支付機(jī)構(gòu)，提供以銀行卡收單、網(wǎng)絡(luò)支付為基礎(chǔ)的綜合支付服務(wù)，以及多樣化和專業(yè)化的商戶增值服務(wù)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，銀聯(lián)商務(wù)前三大股東為上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京光際尚嘉咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）以及杭州七度投資合伙企業(yè)（有限合伙）。此次拋售股份的是持股比例較小的股東之一。
根據(jù)阿里資產(chǎn)信息，銀聯(lián)商務(wù)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓波折不斷，僅在年內(nèi)就有三次之多。在前兩次拍賣未果后，為尋到合適買家，轉(zhuǎn)讓方選擇繼續(xù)降價(jià)。1020萬元的底價(jià)與2023年10月首次掛牌時(shí)的2753萬元相比，大幅縮水63%；與二拍時(shí)的1080萬元相比，也有5.5%的降幅。
近年來，銀聯(lián)商務(wù)股權(quán)變動(dòng)相對頻繁。從公開轉(zhuǎn)讓的價(jià)格來看，銀聯(lián)商務(wù)的市場估值情況在2018年前上升較快。2014年，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)將其持有的銀聯(lián)商務(wù)3.988%的股權(quán)以3.41億元的價(jià)格出讓給上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司；2016年9月，銀聯(lián)商務(wù)1.278%股權(quán)的最終轉(zhuǎn)讓價(jià)為2.3億元。
2018年12月，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，中海集團(tuán)投資有限公司合計(jì)持有銀聯(lián)商務(wù)2.0831%的股份，擬轉(zhuǎn)讓銀聯(lián)商務(wù)867.0666萬股股份，占總股本0.3109%。該項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為7150萬元。彼時(shí)，銀聯(lián)商務(wù)估值約230億元。
“按照當(dāng)前的轉(zhuǎn)讓價(jià)來推算，銀聯(lián)商務(wù)的最新估值僅為85.21億元，不足百億規(guī)模。這與此前高達(dá)230億元的估值相比，已跌去大半。”有業(yè)內(nèi)觀察人士坦言，這表明即便身為國內(nèi)支付行業(yè)標(biāo)桿，銀聯(lián)商務(wù)如今在當(dāng)前大環(huán)境下，也面臨著估值縮水的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。
根據(jù)Nilson Report于2024年11月發(fā)布的亞太地區(qū)收單機(jī)構(gòu)排名，銀聯(lián)商務(wù)以168.0億筆交易筆數(shù)、18.7萬億元人民幣（約2.65萬億美元）交易金額，連續(xù)第十一年霸占亞太收單機(jī)構(gòu)榜首寶座，在全球排名第6位。值得一提的是，上市一直是銀聯(lián)商務(wù)努力的方向。但五年時(shí)間過去，受支付行業(yè)整體環(huán)境以及多種因素影響，銀聯(lián)商務(wù)至今仍未能完成IPO，最新輔導(dǎo)進(jìn)展顯示仍在調(diào)整之中，上市時(shí)間短期內(nèi)依然不明確。
事實(shí)上，2024年多家支付機(jī)構(gòu)股權(quán)由于業(yè)務(wù)受限、估值低迷，在股權(quán)交易時(shí)也遭遇諸多不順，如流拍或者折價(jià)成交。在業(yè)內(nèi)專家看來，這一狀況的產(chǎn)生，一方面是因?yàn)橹Ц稒C(jī)構(gòu)過于依賴傳統(tǒng)收單業(yè)務(wù)，增值服務(wù)收入在整體營收中占比不足；另一方面，也是資本市場對支付機(jī)構(gòu)估值邏輯的轉(zhuǎn)變，從以往追求“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)變?yōu)楦涌粗?ldquo;盈利能力”與“合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”。
“機(jī)構(gòu)股權(quán)拍賣、轉(zhuǎn)讓的影響因素眾多，除了股價(jià)及比例以外，還涉及該機(jī)構(gòu)的基本面情況及所處的行業(yè)情況。此外，近年來第三方支付行業(yè)的馬太效應(yīng)日益凸顯，支付業(yè)務(wù)薄利的背后是機(jī)構(gòu)所處生態(tài)圈的比拼，因此要找到既具有資本實(shí)力，又擁有支付業(yè)務(wù)開拓需求的受讓方并非易事。”對此，素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮表示，近年來，以銀聯(lián)商務(wù)為代表的頭部支付機(jī)構(gòu)逐步開展“瘦身”行動(dòng)，主要目的還是為了響應(yīng)監(jiān)管要求，如提出針對同一法人、同一控制人的持有機(jī)構(gòu)數(shù)量及持股比例的相關(guān)規(guī)定等，因此不符合持有條件的機(jī)構(gòu)，需要依照監(jiān)管規(guī)定逐步調(diào)整。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
