近日，老鄉(xiāng)雞國(guó)際控股有限公司（其國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體為安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司，為方便表述，和老鄉(xiāng)雞國(guó)際控股有限公司統(tǒng)稱(chēng)“老鄉(xiāng)雞”）更新了港股招股書(shū)，再次向“中式快餐第一股”發(fā)起沖刺?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，作為中國(guó)快餐領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，老鄉(xiāng)雞的業(yè)績(jī)近年來(lái)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但門(mén)店地域分布失衡、員工社保等供款缺口擴(kuò)大等問(wèn)題仍值得投資者的關(guān)注。
公開(kāi)資料顯示，老鄉(xiāng)雞曾于2022年5月向上交所申請(qǐng)上市，但遭到駁回。2023年2月28日老鄉(xiāng)雞再次沖擊A股，后又主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。2025年1月3日，老鄉(xiāng)雞從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，后因申請(qǐng)文件失效告終。歷經(jīng)三次折戟，“屢敗屢戰(zhàn)”的老鄉(xiāng)雞于2025年7月再次修改招股書(shū)，沖刺港股IPO。
發(fā)源于安徽合肥的老鄉(xiāng)雞是一家中式快餐連鎖品牌，經(jīng)過(guò)20余年的改進(jìn)和創(chuàng)新，打造了以雞湯及雞類(lèi)菜品為核心的家常菜單。同時(shí)，老鄉(xiāng)雞以“健康、豐富、干凈、親切”的核心價(jià)值主張，收獲了消費(fèi)者的喜愛(ài)。更新之后的赴港招股書(shū)援引第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)灼識(shí)的數(shù)據(jù)顯示，以交易總額計(jì)，2024年，老鄉(xiāng)雞以0.9%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)中式快餐行業(yè)位列第一，以0.5%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)快餐行業(yè)中排名第八。
近年來(lái)，老鄉(xiāng)雞不僅在中式快餐領(lǐng)域排名靠前，自身業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)招股書(shū)披露，2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)收入分別為45.28億元、56.51億元、62.88億元，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤(rùn)分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元。2025年前四個(gè)月，老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)收入21.20億元，同比增長(zhǎng)9.92%；實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤(rùn)1.74億元，同比增長(zhǎng)7.27%。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，老鄉(xiāng)雞不斷增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)或與其店面的快速擴(kuò)張有關(guān)。招股書(shū)顯示，老鄉(xiāng)雞主要采用“直營(yíng)+加盟”的擴(kuò)張模式。截至2025年4月，全國(guó)門(mén)店突破1500家，覆蓋9個(gè)省、58個(gè)城市，擁有較高的大眾知名度。作為發(fā)源地，安徽省是老鄉(xiāng)雞的大本營(yíng)，擁有750家餐廳，達(dá)門(mén)店總數(shù)的48%。老鄉(xiāng)雞表示，公司目前正在安徽省外穩(wěn)步擴(kuò)張門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。
然而，老鄉(xiāng)雞的門(mén)店在經(jīng)歷擴(kuò)張之后，仍然集中在華東地區(qū)。招股書(shū)顯示，截至2025年4月30日，公司華東地區(qū)的門(mén)店數(shù)量共1345家，占總門(mén)店數(shù)量的比重達(dá)86.0%。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管老鄉(xiāng)雞正在加快布局全國(guó)版圖，但目前地域性品牌的特征仍很明顯。對(duì)此，老鄉(xiāng)雞在招股書(shū)中坦言，公司正在不斷深化在中國(guó)不同級(jí)別城市的布局，進(jìn)一步擴(kuò)大全國(guó)覆蓋范圍。
不過(guò)，在“直營(yíng)+加盟”模式下，老鄉(xiāng)雞的直營(yíng)店和加盟店所產(chǎn)生的業(yè)績(jī)?nèi)杂胁罹?。招股?shū)顯示，2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞直營(yíng)店的日均銷(xiāo)售額分別為1.28萬(wàn)元、1.54萬(wàn)元、1.60萬(wàn)元，而同期加盟店則分別為1.08萬(wàn)元、1.21萬(wàn)元、1.24萬(wàn)元，差距明顯。此外，老鄉(xiāng)雞直營(yíng)店和加盟店的毛利率情況也大相徑庭。2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞直營(yíng)店的毛利率分別為19.8%、23.5%、23.5%，呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)；而加盟店的毛利率則分別為28.9%、23.9%、20.1%，逐年下降。
另?yè)?jù)披露，老鄉(xiāng)雞主要采取全產(chǎn)業(yè)鏈一體化供應(yīng)模式，共建成了安徽3個(gè)養(yǎng)雞場(chǎng)、合肥和上海2個(gè)中央廚房以及其余8個(gè)配送中心，以確保養(yǎng)殖、采購(gòu)、加工全供應(yīng)鏈的穩(wěn)定供給。業(yè)內(nèi)人士指出，老鄉(xiāng)雞的供應(yīng)鏈模式能夠在一定程度上控制成本、推動(dòng)形成標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)流程，但或造成其對(duì)華東市場(chǎng)的依賴(lài)，制約其余地區(qū)的商業(yè)拓展。
值得注意的是，2022年，老鄉(xiāng)雞曾因未足額為部分員工繳納社保及住房公積金引發(fā)媒體廣泛關(guān)注，老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng)為此親自發(fā)博道歉。但招股書(shū)顯示，老鄉(xiāng)雞仍存在未足額為部分員工繳納社保及住房公積金供款的情況。2022年、2023年、2024年和2025年前四個(gè)月，老鄉(xiāng)雞的社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款缺口仍未解決，分別約為1070萬(wàn)元、2140萬(wàn)元、3630萬(wàn)元及1530萬(wàn)元，合計(jì)超8000萬(wàn)元，且呈逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。
老鄉(xiāng)雞招股書(shū)坦言，未能按照中國(guó)法律法規(guī)的要求及時(shí)足額為部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款可能使其被相關(guān)政府部門(mén)處以滯納金和罰款。業(yè)內(nèi)人士就此認(rèn)為，不斷擴(kuò)大的社保及住房公積金供款缺口可能會(huì)引發(fā)職能部門(mén)處罰，給老鄉(xiāng)雞的品牌形象帶來(lái)隱患，如不妥善處理，或?qū)⒊蔀槠涓酃缮鲜械膶?shí)質(zhì)性障礙。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
