華夏時報記者 肖君秀 深圳報道

　　6月26日，新都退（000033.SZ）繼續(xù)保持了上漲姿勢,拉升幅度高達4.62%，這是經過16個跌停砸開后的第三個大漲日子，也是新都退進入退市倒計時的第九天，退市前劇情變化莫測，此前深陷其中的投資者能否逃出生天？

　　招商銀行（600036.SH）為第三方代銷的一款產品——招商財富- 長城匯理2號專項資管計劃，正是深陷這只退市股的大資金之一。從該資管產品合同來看，管理人為招商財富，投資決策為長城匯理。

　　“這款產品不屬于銀行發(fā)行的理財產品，招行只是代理銷售而已，收取的是代銷費和托管費。”一位接近招商財富的人士稱，該產品招行代銷資金屬于優(yōu)先級，采取風險緩釋處理，并不存在加杠桿的說法。

　　底部希望微現(xiàn)？

　　新都退的投資者們在絕望中又迎來了一線希望。

　　6月20日，新都退在經歷連續(xù)17個跌停板之后，被巨量資金砸開，跌幅雖然高達 8.21%，但全天成交高達1.96億元，換手率高達37.17%，是近四年的成交新高，流動性一下子解決了。

　　此后6月21日、22日、26日漲幅分別高達7.32%，6.06%，4.62%，那么，招行代銷、招商財富發(fā)行管理的上述資管計劃能否擺脫虧損命運？

　　本報記者從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會上查到，“招商財富- 長城匯理2號專項資管計劃”備案日期為2015年11月23日，合同期限為24個月，起始規(guī)模為4億元，成立時投資者數(shù)量為191，基金管理人為“招商財富資產管理有限公司”。

　　上述基金規(guī)模4億元，合同上顯示劣后資金為8000萬元，那么招行代銷的優(yōu)先級資金部分則為3.2億元。

　　“其中招行代銷產品是作為優(yōu)先級，不是次級，不存在加杠桿行為，反而是對正常平層投資又做了一次風險緩釋。”一位接近招行人士強調，此產品僅為招行代銷第三方的產品，與銀行自己發(fā)行的理財產品截然不同。

　　上述資管產品合同顯示，托管人為招行上海分行，管理費為0.15%/年，托管費為0.15%，同時招行收取1.2%的代銷服務費。

　　那么，該資管計劃的決策與投向誰來負責？上述合同顯示，該資管計劃作為LP投向深圳長城匯理六號專項投資企業(yè)（有限合伙），長城匯理作為普通合伙人及執(zhí)行事務合伙人，獨立做出投資決策，無投資顧問。

　　投資方向實際上是上市公司并購重組標的，合同上對投資方向如此表述：協(xié)議轉讓、二級市場舉牌或大宗交易的方式收購A股上市公司股份，成為上市公司主要股東，進入上市公司董事會，對上市公司實施債務重組、不良資產剝離、重大資產重組或產業(yè)整合并購，并獲取相關投資交易差價。

　　2017年3月31日，新都退顯示的十大股東當中，深圳長城匯理六號專項投資企業(yè)（有限合伙）為第二大股東，持有2856.96萬份股份，占總股本比例6.65%。顯然，招商財富-長城匯理2號專項資管計劃包含其中。

　　此前，招商財富-長城匯理2號專項資管計劃產品存續(xù)期間，在招行網上銀行系統(tǒng)顯示凈值為1。不過，該資管產品顯示，6月19日基金整體凈值已跌至0.39。以此來看，招行代銷的該基金優(yōu)先級A類基金凈值應該較之要高得多。

　　劣后資金又是誰呢？長城匯理并購基金華清4號和華清5號認購了B類份額，也就是8000萬的劣后資金。所謂優(yōu)先級資金，則是在收益上享受約定的、較為穩(wěn)定的收益，而劣后資金享受其余全部收益；一旦產生投資損失，則先是全部劣后資金去承擔，然后再輪到優(yōu)先資金的損失?？梢?，要在劣后資金8000萬全部虧損完之后，才會輪到招行代銷的上述產品的損失。