小米的“互聯(lián)網(wǎng)基因”

　　小米的互聯(lián)網(wǎng)基因體現(xiàn)在業(yè)務(wù)布局及分部毛利潤率。

　　2017年手機(jī)銷售收入806億、毛利潤71億、毛利潤率8.8%。2018年Q2，毛利潤率為6.7%，與雷軍宣布的“毛利潤率不高于5%”還有一點(diǎn)距離。

　　IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利潤率還要高一些。2017年銷售收入234億、毛利潤19.5億、毛利潤率8.3%。2018年Q2，毛利潤9.8億、毛利潤率更升9.4%。

　　互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利潤率在60%以上。2017年收入99億、毛利潤近60億、毛率60.2%。2018年Q2，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入和毛利潤分別為40億和25億，毛利潤率為62.8%。

　　小米手機(jī)業(yè)務(wù)的根本目的是獲客，而不是賺錢?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)獲客成本越來越高，對低線城市及鄉(xiāng)村更是缺乏有效的手段，硬件獲客不失為一種創(chuàng)新。別家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲客要砸錢，小米獲客每年還賺幾十億。

　　客戶即流量，獲客后小米采取的流量變現(xiàn)模式不外廣告、增值服務(wù)、游戲和電商四大模式。“先獲客，再圖流量變現(xiàn)”，這是標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)網(wǎng)思維。

　　尤其值得分析的是IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品這項業(yè)務(wù)。盡管小米將其歸為硬件銷售，但其本質(zhì)是電商。

　　天貓是開放平臺，京東有自營有開放平臺，小米則是“經(jīng)營深度定制產(chǎn)品的自營電商”。假如把天貓比喻為“市場經(jīng)濟(jì)”，京東就是“半市場半計劃經(jīng)濟(jì)”，小米則是“計劃經(jīng)濟(jì)”。

　　天貓開放平臺利潤豐厚。京東自營業(yè)務(wù)扣除覆約成本后其實(shí)在賠錢，開放平臺第三方賣家的貢獻(xiàn)令效益好轉(zhuǎn)但尚不足以扭虧。

　　京東自營賠本賺吆喝，小米定制電商(即IoT及生活消費(fèi)品業(yè)務(wù))卻有9%的毛利值得玩味。或許有兩方面的原因：

　　第一，與京東相比，小米對上游賣家的議價能力強(qiáng)。對關(guān)鍵品類，小米本身就是供應(yīng)商的股東；

　　第二，小米品類少，SKU不到2000，大規(guī)模采購、集約化配送，便于控制覆約成本。

　　小米以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自居，如果以BAT為參照，人們肯定會不以為然。但是與格力電器放在一處，小米的互聯(lián)網(wǎng)基因一覽無余。

　　關(guān)于“小米模式”有兩方面的問題需要觀察：

　　一是手機(jī)海外銷量占比越來越高，硬件獲客模式在印度這類國家的效果搞不好會打折扣，搞好了有可能成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司收割印度人口紅利的捷徑。

　　二是定制電商如何精選品類，如何讓消費(fèi)者保持新鮮感。沒有優(yōu)勝劣汰機(jī)制，如何激勵供應(yīng)商、如何保持高性價比。

　　小米的模式還在進(jìn)化，投資者需要觀察。目前小米估值已跌至“正常水平”，在2018年財報發(fā)布前進(jìn)一步下跌的風(fēng)險不大。

　　文/Eastland