3月上線以來風(fēng)光無限的恒大金服，最近攤上了事兒，業(yè)務(wù)與模式受到質(zhì)疑。主要原因有兩點(diǎn)：一個(gè)是投資人已經(jīng)從眾多跑路平臺(tái)得出血的教訓(xùn)——不論背景多強(qiáng)大，平臺(tái)多知名，不合規(guī)的平臺(tái)說倒就倒。

遠(yuǎn)的不說e租寶，單是最近曝出停止兌付的金鹿財(cái)行，已經(jīng)讓不少人冒出冷汗。這些防不勝防的雷，哪個(gè)出事之前不是大平臺(tái)，一些還被塑造成金融創(chuàng)新的先進(jìn)典型。

可以說，過去一年太多讓投資人血本無歸的慘案擦亮了大家的雙眼，對于恒大金服這樣出身名門的平臺(tái)也多了分警惕。

另一個(gè)是，恒大金服本身確實(shí)存在需要澄清的問題。

而就目前來看，恒大金服需要對四個(gè)問題解釋：

一個(gè)是，產(chǎn)品說明上寫著“恒大實(shí)力保證”這句話，到底是什么意思？

表面上看，這句話很容易讓人這樣理解成，恒大金服的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由恒大集團(tuán)擔(dān)保。

這容易使人產(chǎn)生聯(lián)想——恒大集團(tuán)是超級房企，還有聞名全國的球隊(duì)，它為恒大金服背書，要是真出事兒，還怕它沒錢還？

既然這樣，我們就先姑且看一下，恒大集團(tuán)到底安不安全？

判斷一個(gè)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)度有多高，有一個(gè)指標(biāo)是比較客觀理性第三方的，那就是債券利率。一個(gè)公司的債券利率越高，說明它的風(fēng)險(xiǎn)越高。

去年6月，恒大在香港發(fā)行了五年期債券，利率是5.38%。這是什么風(fēng)險(xiǎn)水平？

據(jù)中信證券研究部去年7月底發(fā)布的研究報(bào)告，2015年后發(fā)行上市的5年期公司債，平均的發(fā)行票面利率為5.46%。

這說明，市場診斷恒大的風(fēng)險(xiǎn)低于房地產(chǎn)行業(yè)平均水準(zhǔn)。但恒大集團(tuán)資產(chǎn)的安全系數(shù)在市場看來并不十分突出，要知道，保利和中海發(fā)行公司債的票面利率僅為3.4%。

然而，恒大集團(tuán)再強(qiáng)大，不等于它會(huì)在出現(xiàn)問題后甘當(dāng)接盤俠。

別忘了，讓人大跌眼鏡的“換胸事件”恒大集團(tuán)不是玩了一次，而是三次。

2013年11月9日，在亞冠決賽第二回合中，恒大將胸前廣告突然從“恒大地產(chǎn)”臨時(shí)變更為“恒大冰泉”。

2014年8月27日，在亞冠四分之一決賽的第二回合，恒大胸前廣告再次換臉，由“東風(fēng)日產(chǎn)啟辰”變?yōu)?ldquo;恒大糧油”。

2015年11月21日，在亞冠決賽第二回合，在與贊助商東風(fēng)日產(chǎn)協(xié)商且對方不同意的情況下，恒大執(zhí)意將胸前廣告從“東風(fēng)日產(chǎn)啟程T70”改為“恒大人壽”。

三次臨時(shí)更換球服事件，恒大集團(tuán)的信用還剩下多少？要是真碰到恒大金服發(fā)生危機(jī)的大事兒，背后金主臨場翻臉，也不算意外吧？

分析了這么多，野馬君想說的是，上面這些其實(shí)都沒有用。

原因是，政策規(guī)定，平臺(tái)不能承諾擔(dān)保本金與利息，也不能提供增信服務(wù)，所謂集團(tuán)擔(dān)保這一說，最多只是吸引投資人的噱頭，并沒有法律效力。

當(dāng)然，如果投資人拿著廣告法投訴，對方也會(huì)有辦法辯解，說這只是宣傳需要，而在實(shí)際協(xié)議中，并沒有相關(guān)內(nèi)容，而且協(xié)議上清清楚楚地寫著，委托人需要對自己做出的投資行為承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任！

委托人需要對自己做出的投資行為承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任

可見，大公司背書并不像看上去得那么美。