10月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布9月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家預(yù)測(cè)，9月份CPI同比漲幅或進(jìn)一步走高，但通脹形勢(shì)穩(wěn)定，高基數(shù)下PPI同比漲幅繼續(xù)回落勢(shì)頭不變。
物價(jià)上漲缺乏需求端支撐
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，9月份CPI同比或進(jìn)一步走高，升至2.9%附近。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，9月份CPI同比或升至3.0%左右，主要原因在于受上年同期基數(shù)走低，疊加節(jié)日因素帶動(dòng)，9月份豬肉價(jià)格、蔬菜價(jià)格同比漲幅有顯著擴(kuò)大，抵消9月份成品油價(jià)格下調(diào)帶來(lái)的影響，推高整體CPI同比漲幅。不過(guò)，9月份非食品CPI將延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，其中扣除食品和能源價(jià)格因素的核心CPI同比將繼續(xù)保持在1.0%左右的明顯偏低水平。這意味著盡管9月份CPI同比漲幅擴(kuò)大，但整體通貨膨脹形勢(shì)依然穩(wěn)定。
“近期國(guó)家發(fā)改委針對(duì)生豬市場(chǎng)多措并舉、積極調(diào)控，加大豬源供應(yīng)、跨區(qū)調(diào)運(yùn)和保障力度，加強(qiáng)行業(yè)自律、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正常運(yùn)行，平抑豬價(jià)過(guò)快上漲，促使價(jià)格決定因素重新回到供需基本面，供給端壓欄惜售情況逐步緩解、生豬出欄有序恢復(fù)正常，需求端豬肉消費(fèi)也受天氣等因素抑制，價(jià)格有望繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間。但考慮到假日需求、天氣因素、疫情多發(fā)散發(fā)等有可能推動(dòng)蔬菜價(jià)格上行，食品價(jià)格將繼續(xù)成為CPI上行的主要?jiǎng)右颉?rdquo;仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟對(duì)記者表示。
招商證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)9月份CPI環(huán)比漲幅0.4%，同比漲幅2.9%。9月份食品價(jià)格普遍偏強(qiáng)運(yùn)行，非食品項(xiàng)目有望形成對(duì)沖，一方面工業(yè)品價(jià)格下跌將傳導(dǎo)至部分下游消費(fèi)品價(jià)格，另一方面疫情對(duì)線下活動(dòng)形成一定抑制，預(yù)計(jì)非食品CPI同比走弱?？紤]到9月份CPI很可能是全年高點(diǎn)，3%附近的讀數(shù)意味著通脹對(duì)后續(xù)政策形成制約的概率明顯下降。
“此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月份主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為51.3%和47.1%，相比8月份分別上升8個(gè)百分點(diǎn)和2.6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明社會(huì)有效需求的弱修復(fù)有可能帶來(lái)核心CPI繼續(xù)趨軟，價(jià)格沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)9月份PPI和CPI之間剪刀差有可能再次擴(kuò)大，上游行業(yè)與中下游制造業(yè)行業(yè)的價(jià)格分化或?qū)⒊掷m(xù)，需要警惕中下游行業(yè)利潤(rùn)空間受到擠占、價(jià)差修復(fù)過(guò)程受到短期性擾動(dòng)、對(duì)穩(wěn)市場(chǎng)主體穩(wěn)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定壓力。”龐溟認(rèn)為。
在王青看來(lái)，當(dāng)前消費(fèi)需求不足是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾，物價(jià)全面上漲缺乏需求端支撐，高通脹風(fēng)險(xiǎn)并不大。這是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面的一個(gè)主要差異，意味著我國(guó)宏觀政策在促消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)方向上仍有發(fā)力空間。
國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策效應(yīng)顯現(xiàn)
PPI方面，王青表示，受全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期發(fā)酵影響，9月份以原油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)新一輪下跌，國(guó)內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，這意味著此前支撐PPI同比高增的兩類關(guān)鍵商品價(jià)格漲幅明顯走弱。另外，地產(chǎn)投資下滑會(huì)對(duì)鋼鐵、水泥等工業(yè)品需求帶來(lái)一定影響，價(jià)格同比降幅有所擴(kuò)大。因此9月份PPI同比或進(jìn)一步下滑到1.4%左右，前期困擾企業(yè)的上游成本壓力偏大問(wèn)題得到緩解，整體有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程。
招商證券預(yù)計(jì)，9月份PPI環(huán)比漲幅0.3%，同比漲幅1.3%。9月份工業(yè)部門在供需兩端都展現(xiàn)了相當(dāng)?shù)捻g性，受沖擊幅度明顯小于上半年，部分方向甚至在持續(xù)修復(fù)。然而供需的同步弱復(fù)蘇尚不足以改變工業(yè)品價(jià)格偏弱運(yùn)行的局面，特別是在海外貨幣緊縮導(dǎo)致外需走向衰退的過(guò)程中，部分海外定價(jià)品種如原油的下跌壓力更大。
“PPI同比放緩，有助于緩解部分中下游制造業(yè)投入成本，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)就業(yè)和消費(fèi)。但相對(duì)于常年水平，目前部分原材料價(jià)格仍較高，加之全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)，部分企業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)。”周茂華認(rèn)為。
對(duì)于四季度，王青認(rèn)為，美歐經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)下，國(guó)際大宗商品價(jià)格易下難上，加之去年同期國(guó)內(nèi)PPI基數(shù)很高，因此四季度PPI同比漲幅將持續(xù)處于低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，不排除出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能，這也將進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)。（本報(bào)記者：孟 珂 來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）
