□ 近期人民幣匯率的表現(xiàn)，更傾向于階段性波動。主要是近期海外短期不確定因素對外匯市場情緒構(gòu)成擾動。

　　□ 國內(nèi)無風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，政策對于匯率有較為明確的態(tài)度，人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。

　　人民幣匯率在經(jīng)歷短暫貶值之后重拾升勢。3月25日，人民幣對美元匯率中間價上調(diào)8個基點(diǎn)報7.0996；26日，中間價再次上調(diào)53個基點(diǎn)報7.0943；27日，中間價變動3個基點(diǎn)報7.0946。上周，受日本加息“靴子落地”、瑞士央行意外降息等因素擾動，全球匯市出現(xiàn)劇烈波動，也帶動人民幣匯率創(chuàng)出新低，年內(nèi)首次跌穿7.20關(guān)口。不過總體來看，人民幣匯率在非美元貨幣中表現(xiàn)依然突出，跌幅相對較小。

　　東海證券分析人士認(rèn)為，此次人民幣承壓主要源于3個方面：首先，歐洲降息預(yù)期先行之下美元偏強(qiáng)。3月21日，瑞士央行下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn)至1.5%，在歐美等經(jīng)濟(jì)體中率先開啟降息周期。而市場預(yù)期英國央行于6月及之前開啟降息概率超過五成。作為美元指數(shù)的重要構(gòu)成，歐元及英鎊匯率承壓間接為美元提供了支撐。其次，美國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出韌性，中美貨幣政策仍然存在一定程度的錯位。最后，人民幣匯率中間價逆周期因子釋放信號。當(dāng)前在岸及離岸匯率較人民幣中間價偏離幅度較大，中間價或在美元強(qiáng)勢之下被動調(diào)整。

　　“近期人民幣匯率的表現(xiàn)，更傾向于階段性波動。主要是近期來自海外的短期不確定因素對外匯市場情緒構(gòu)成擾動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前人民幣對一籃子貨幣匯率（CFETS）指數(shù)在98至99附近波動，表明人民幣匯率維持平穩(wěn)，且人民幣匯率波動幅度明顯小于美元等主要貨幣，市場情緒整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，拋開短期擾動因素，人民幣匯率存在兩大有利因素：一是國內(nèi)無風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，2020年以來名義GDP增速/10年期國債收益率均值為2.2倍，這意味著當(dāng)下2.3%左右的10年期國債收益率隱含了5.0%左右的名義GDP增速，已處于名義增長假設(shè)的下限附近；二是政策對于匯率有較為明確的態(tài)度。3月21日中國人民銀行在國新辦發(fā)布會上指出，“堅持市場在匯率形成中起決定作用”“強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險”，政策對匯率的基本態(tài)度沒有變化。因此來看，人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。

　　“人民幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定有堅實(shí)基礎(chǔ)。”周茂華表示，從國外看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，外部環(huán)境邊際趨于改善。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟(jì)基本面較好，是匯率穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)；金融市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)對國際投資者吸引力增強(qiáng)；跨境貿(mào)易和投融資便利化程度提高，人民幣國際使用占比提升，匯率穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)持續(xù)穩(wěn)固。中國人民銀行也將堅持匯率主要由市場供求決定，保持人民幣匯率彈性，同時堅持底線思維，對順周期行為進(jìn)行糾偏，防范匯率超調(diào)風(fēng)險。（經(jīng)濟(jì)日報記者 姚 進(jìn)）