17日，廣東省佛山市中級人民法院對康美藥業(yè)原董事長、總經理馬興田等12人操縱證券市場案宣判。馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元；其他11名責任人員因參與相關證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

　　獨董面臨巨額賠付？

　　在判決出爐后，時任康美藥業(yè)獨立董事的5名人員所承擔的連帶賠償責任引發(fā)較大關注。裁判文書顯示，江鎮(zhèn)平、李定安、張弘在10%范圍內承擔連帶賠償責任，郭崇慧、張平在5%范圍內承擔連帶賠償責任。

　　將康美藥業(yè)24.59億元的判賠金額照此比例計算，一位獨董最高或將承擔超過2億元的連帶賠償責任。而根據康美藥業(yè)近年財報，該公司最高僅對獨董發(fā)放12萬元的年薪，還有獨董一年薪酬不到4萬。這也引發(fā)網友疑問，5位獨董最終是否必須承擔、有財力承擔如此高的賠償義務？

　　需要指出的是，根據判決書，需承擔24.59億元全額賠償?shù)闹苯迂熑沃黧w是康美藥業(yè)，其余責任人所承擔的是連帶賠償責任，如財務造假的直接責任人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員需承擔100%的連帶賠償責任。

　　目前，康美藥業(yè)的破產重組草案尚未公布，僅透露將按照揭陽中院裁定批準的《重整計劃》對債權統(tǒng)一實施清償。據悉，康美藥業(yè)已于11月15日召開第二次債權人會議，對《康美藥業(yè)股份有限公司重整計劃(草案)》的投票表決將于11月19日結束，屆時公眾將對其破產重整的方向有更詳細的了解。

　　上海久誠律師事務所主任許峰律師表示，在康美藥業(yè)破產重整的過程中，投資者的債權屬于普通債權，要參與破產重整債權的法定清償程序，其中規(guī)模相對大的債權可能最終無法全部現(xiàn)金清償，可能會同步使用現(xiàn)金和股權等清償模式。“當然，對未能現(xiàn)金清償?shù)膫鶛啵顿Y者也可能會找其他被告在判決范圍內承擔清償責任。”這也就是說，如果后續(xù)投資者起訴，則上述5位獨董仍將面臨難以承受的高額連帶賠償責任。

　　中小投資者首獲特別代表人訴訟勝利

　　康美藥業(yè)證券虛假陳述責任糾紛一案也是中國首單特別代表人訴訟案件，由中證中小投資者服務中心(下稱投服中心)擔任特別代表人。

　　在一審判決出爐前，證監(jiān)會發(fā)言人曾針對此案稱，“相較普通代表人訴訟，特別代表人訴訟能夠一次性解決糾紛訟能夠一次性解決糾紛，但也意味著相關責任人短期內面臨巨額賠償，增大了破產風險，增加獲得賠償?shù)牟淮_定性。”

　　特別代表人訴訟又稱集體訴訟，其特征是“默示參與、明示退出”，在符合特定時間點與投資條件的投資者均默認參與訴訟。

　　據悉，投服中心于2021年4月23日依據中國證券登記結算有限責任公司提供的數(shù)據代表進行登記測算，計算出涉訴投資者損失約48.66億元。從法院的判決結果來看，24.59億元的判賠金額也的確與48.66億元的訴請金額存在較大差異。

　　對于判賠金額與訴請金額之間的落差，許峰表示，投資者應該理性看待勝訴以及獲賠到位的關系。

　　許峰告訴中新經緯，特別代表人訴訟中，在選擇啟動案件以及核心爭議焦點研究上會做很多前期工作，所以對勝訴有一定比例的把握，但“默示參與、明示退出”的規(guī)則會導致賠償規(guī)模較大。如果企業(yè)正常經營，則總體清償能力問題不大，但如果碰到經營困境企業(yè)，可能導致無法及時足額清償，極端情況下，發(fā)生破產重整甚至破產，即使是勝訴確權的債權也僅能獲得低比例清償。

　　而在此案中，康美藥業(yè)已經于2021年4月被債權人申請破產重整。2021年9月1日，投服中心向法院提出了財產保全申請，凍結了馬興田夫婦、5名時任獨董和其他相關責任人名下價值24.59億元的銀行存款或查封、扣押其他等值財產，以保證其賠付能力。(記者：高鉑寧 來源：中新經緯APP)