【導(dǎo)讀】為A股納入MSCI指數(shù)鋪路。
除了說引發(fā)周五大跌的中概股回歸問題，證監(jiān)會發(fā)布會火力全開聚焦境外賬戶的權(quán)益權(quán)利問題，這被看做是在繼續(xù)為A股納入MSCI指數(shù)鋪路。
周五，證監(jiān)會例行發(fā)布會。有四個問答，除最后一個是回應(yīng)傳言的中概股回歸暫緩的問題，其他三個集中在賬戶持股的權(quán)益問題，尤其是境外QFII、RQFII持股的權(quán)益權(quán)利問題，這也是A股要納入MSCI指數(shù)，讓老外們疑慮擔(dān)憂的問題。
大家都知道，MSCI大老爺每年6月要在新興市場選秀，看是否把我大A股納入閨中，這要是納入了，那都是說幾百億甚至幾千億美金嘩啦啦的銀子要進(jìn)場來買A股的票票啊。也意味著A股登上國際舞臺，那是大大滴利好啊。
雖然關(guān)于賬戶權(quán)益、權(quán)利，又是什么“名義持有人”，又是什么“證券權(quán)益擁有人”，什么QFII、RQFII專戶理財?shù)鹊?。這些概念，基金君專業(yè)的賬戶問題，基金君看著也是頭暈。不過，大概意思是明白的。
基金君大概解讀下，不準(zhǔn)確的話，還請監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)們和讀者鄉(xiāng)親們海涵，不要打屁屁。大意：“老外們，ladies and 鄉(xiāng)親們，你們不要過度擔(dān)憂你們用QFII、RQFII賬戶買A股的問題，買了股票該有的權(quán)益是有的，該有的權(quán)利也不會少你的，你們的那個MSCI考慮將A股納入，賬戶權(quán)益問題 is not the problem。”
去年6月，我大A股人民，翹首以盼想加入MSCI，最終卻未能如愿。當(dāng)時MSCI未將A股納入，MSCI提出了中國尚未滿足三大關(guān)鍵要求：資本管制、額度分配和收益權(quán)分配等仍存在問題。
既然選秀給出了不足之處，我國證監(jiān)會和相關(guān)部門，過去一年，一直在努力開放、放松資本管制，前兩個問題之前已有多項(xiàng)措施出臺解決。
根據(jù)申萬宏源證券5月的一篇研報指出，去年6月以來，中國工作了四個方面的工作，包括：
根據(jù)投資基金的規(guī)模確定QFII額度；放松QFII項(xiàng)下的資本管制；簡化QFII的申請及額度審批程序；QFII項(xiàng)目準(zhǔn)入從12個城市擴(kuò)展至16個城市等等。
加上箭在弦上的深港通，資本流動和額度問題都有了很好的解決。今天證監(jiān)會的三個問答，就是全力回答受益權(quán)的問題。
證監(jiān)會和相關(guān)部門對于上面幾個問題的解決，對于A股納入MSCI的概率那是大大滴提高了。分析師表示，預(yù)計今年納入概率大于50%。
申萬宏源證券的報告強(qiáng)調(diào)，在解決幾個問題后，剩下最大的問題是，自愿停牌制度和反競爭條款。猶記去年千股跌停到千股停牌，A股流動性一再告急。MSCI認(rèn)為自愿停牌制度將影響正常的市場交易從而引發(fā)流動性問題，雖然目前中國證監(jiān)會計劃限制停牌時間不得超過三個月，但是MSCI認(rèn)為還需要進(jìn)一步完善停牌制度。
瑞銀證券首席中國策略師高挺表示，A股被納入的概率大于50%，可能性大大高于去年。A股納入MSCI指數(shù)的障礙不難克服，投資額度管控、資本限制等所有障礙都已經(jīng)解決，或者可以解決。此外，預(yù)計A股第二季度上漲，因當(dāng)前市場心理相對健康，未來三到五個月中國經(jīng)濟(jì)會不錯。
證監(jiān)會問答附后：
2016年5月6日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人張曉軍就境外投資者關(guān)心的QFII、RQFII名義持有問題作出相關(guān)解答，通報了證監(jiān)會對6宗案件作出行政處罰的情況（以上內(nèi)容詳見官網(wǎng)要聞、新聞發(fā)布會欄目），回應(yīng)了市場關(guān)心的問題。
1、問：中國證監(jiān)會相關(guān)法規(guī)是否認(rèn)可“名義持有人”和“證券權(quán)益擁有人”的概念？
答：是的?！蹲C券登記結(jié)算管理辦法》（證監(jiān)會令第29號）第十八條規(guī)定：“證券應(yīng)當(dāng)記錄在證券持有人本人的證券賬戶內(nèi)，但依據(jù)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，證券記錄在名義持有人證券賬戶內(nèi)的，從其規(guī)定。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為依法履行職責(zé)，可以要求名義持有人提供其名下證券權(quán)益擁有人的相關(guān)資料。”中國證監(jiān)會、中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合頒布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》（證監(jiān)會令第36號）第十六條第一款規(guī)定，“合格投資者可以在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請開立證券賬戶。該證券賬戶可以是實(shí)名賬戶，也可以是名義持有人賬戶”。
2、問：中國證監(jiān)會是否認(rèn)可QFII、RQFII名義持有賬戶下的證券權(quán)益擁有人的權(quán)益？
答：證券權(quán)益擁有人（客戶）與QFII、RQFII名義持有人（資產(chǎn)管理人）之間的法律關(guān)系，包括客戶資產(chǎn)獨(dú)立于資產(chǎn)管理人資產(chǎn)的安排，應(yīng)當(dāng)由客戶與資產(chǎn)管理人依法訂立的合同來界定，受合同簽署地監(jiān)管規(guī)則的約束。中國證監(jiān)會尊重這些依法訂立的合同及其明確的客戶資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系。
3、問：A股市場賬戶體系是否支持QFII、RQFII專戶理財（separate account）證券權(quán)益擁有人所享有的財產(chǎn)權(quán)利？
答：是的。相關(guān)法規(guī)允許QFII、RQFII開立名義持有人賬戶，A股賬戶體系設(shè)置上也能夠支持上述客戶資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系?！蛾P(guān)于實(shí)施<合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法>有關(guān)問題的規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2012〕17號）第七條中規(guī)定，“合格投資者應(yīng)當(dāng)為自有資金或管理的客戶資金分別申請開立證券賬戶。合格投資者為客戶資金開立證券賬戶時，賬戶名稱可以設(shè)置為‘合格投資者+客戶名稱’。合格投資者為其管理的公募基金、保險資金、養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金、政府投資資金等長期資金申請開立證券賬戶時，賬戶名稱可以設(shè)置為 ‘合格投資者+基金（或保險資金等）’。賬戶資產(chǎn)屬 ‘基金（保險資金等）’所有，獨(dú)立于合格投資者和托管人”。在實(shí)踐中，專戶理財類型的QFII、RQFII可以選擇“合格投資者+客戶資金”、“合格投資者+（客戶名稱）”等形式開立證券賬戶，從而可進(jìn)一步表明賬戶資產(chǎn)屬于證券權(quán)益擁有人，且獨(dú)立于管理人自有資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年底，以“合格投資者+客戶資金”形式開戶的QFII、RQFII比例分別約為23%和20%。
4、問：有傳言說證監(jiān)會將暫緩在海外上市的紅籌企業(yè)回到國內(nèi)上市，請問是否屬實(shí)，對此有何評價？
答：我會已注意到相關(guān)輿情。按照現(xiàn)行法律法規(guī)，近3年已有5家在海外上市的紅籌企業(yè)實(shí)現(xiàn)退市后，通過并購重組回到A股市場上市。市場對此提出了一些質(zhì)疑，認(rèn)為這類企業(yè)回歸A股市場有較大的特殊性，境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注。證監(jiān)會注意到市場的這些反映，正對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。
