中國人民銀行6月13日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣（M_2）余額282.05萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點。5月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元。初步統(tǒng)計，5月份社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬億元。

　　5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢頭，基本符合市場預期。受訪的專家認為，這背后是一季度相關(guān)政策集中靠前發(fā)力后，二季度轉(zhuǎn)入節(jié)奏回調(diào)階段，旨在保持全年金融資源投放規(guī)模合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，在穩(wěn)增長與防風險之間把握好平衡。

　　具體來看，5月份M_2同比增速延續(xù)高位回落，主要受去年高基數(shù)效應、當月信貸派生力度有所減弱等因素影響。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，下階段，在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調(diào)或引導居民儲蓄意愿降低背景下，M_2同比增速預計會繼續(xù)下行。但考慮到當前居民儲蓄仍在高位，流動性水平相對充裕，也意味著M_2增速的下行將是相對緩慢的過程。

　　“高基數(shù)效應下，M_2增速下行屬于正常波動。5月份新增信貸同比大幅少增，存款派生相應減少，也會帶動M_2增速下行。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，盡管5月份M_2增速回落至近兩年平均水平附近，但從貨幣供應量角度看，金融推動經(jīng)濟回升力度仍然處于較高水平。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，5月信貸與社融增量較4月有明顯上升，融資節(jié)奏逐步恢復，信貸結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化。“5月居民短期與中長期信貸同比多增，且增量明顯高于上月，一方面得益于購車補貼、家電補貼等促消費政策與解除限購等購房政策；另一方面也受消費貸、按揭貸款、公積金貸款等利率持續(xù)下行推動。5月乘用車零售量同比增長28.6%，房屋銷售面積同比增長24.5%，消費恢復帶動居民部門信貸加快增長。”王運金說，企業(yè)部門融資保持平穩(wěn)增長，但融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變化：一季度企業(yè)短期信貸超額投放較好滿足了企業(yè)短期資金需求，二季度再度擴張的動力下降；5月份企業(yè)中長期信貸保持較好增長勢頭，房企、制造業(yè)企業(yè)、基建企業(yè)的融資需求保持平穩(wěn)節(jié)奏。但由于貸款利率持續(xù)下降、債券融資成本較高與違約事件影響，企業(yè)更傾向于增加貸款、降低債券融資，5月份企業(yè)債券減少2175億元，拖累社融增長。

　　專家認為，整體來看，信貸與社融恢復節(jié)奏良好，雖然增速有所下降，但下一階段宏觀政策措施將持續(xù)推動需求恢復，物價保持基本穩(wěn)定，居民消費與企業(yè)投資有望加快恢復，疊加利率持續(xù)下行，信貸與社融將加快增長。

　　“總需求不足仍然是當前經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾，在內(nèi)需恢復情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大的情況下，實體融資需求繼續(xù)受到擾動，各項宏觀政策仍需保駕護航。”溫彬表示，6月13日央行下調(diào)7天期逆回購利率10個基點，也旨在加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟。招聯(lián)金融首席研究員董希淼說，下一步，應盡快采取針對性措施，努力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟恢復勢頭，穩(wěn)住經(jīng)營主體預期，提振市場信心，進一步提振消費和投資。（經(jīng)濟日報記者：姚 進）