1.6、特征六：大量的地下錢(qián)莊集資，保證金交易盛行

　　由“金融天才”經(jīng)營(yíng)的月息4%的地下錢(qián)莊盛行，保證金交易活躍。當(dāng)時(shí)除了股市投資的熱潮以外，臺(tái)灣還盛行多種金錢(qián)游戲。當(dāng)時(shí)的臺(tái)灣的投資回報(bào)期限一般用月來(lái)衡量，且地下錢(qián)莊盛行。有很多非法但公開(kāi)經(jīng)營(yíng)，且不受當(dāng)局監(jiān)管約束的地下錢(qián)莊，每個(gè)月能賺到4%的收益，一些名叫“標(biāo)會(huì)”的共同儲(chǔ)蓄計(jì)劃，則能夠獲得6%的月度收益。地下錢(qián)莊一般是由一些號(hào)稱的“金融天才”的后臺(tái)老板經(jīng)營(yíng)。大量地下錢(qián)莊盛行的同時(shí)，臺(tái)灣股市同樣存在大量的非官方的保證金交易，這給其股市帶來(lái)了更大的杠桿系數(shù)和不穩(wěn)定性。

　　與當(dāng)時(shí)臺(tái)灣地下錢(qián)莊籌資的模式相類似，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)配資業(yè)務(wù)盛行。目前國(guó)內(nèi)基本已經(jīng)形成了“信托融資-股票配資資金供應(yīng)商-渠道商-C端客戶”的一整條完整資金鏈，且銀行資金也同樣配置了兩融收益權(quán)、“傘形信托”等多種類型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)“臺(tái)灣牛”的背景是寬松的監(jiān)管環(huán)境，現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)則是金融創(chuàng)新、直接融資大發(fā)展的市場(chǎng)背景。

　　1.7、特征七：新股上市的低價(jià)發(fā)行承銷(xiāo)

　　類似于現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，90年初的臺(tái)灣，新股發(fā)行價(jià)格同樣是由證券交易委員會(huì)確定，而非市場(chǎng)決定，結(jié)果同樣導(dǎo)致很多股票承銷(xiāo)以低于市場(chǎng)的出清價(jià)格完成，新股發(fā)行往往超額認(rèn)購(gòu)，打新股基本都能獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的快速盈利。

　　1.8、特征八：5%的漲跌幅限制，助長(zhǎng)泡沫而非降低風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)時(shí)臺(tái)灣為了避免市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，將其漲跌幅限制設(shè)定為5%，這樣的限制只能延緩而無(wú)法消除價(jià)格限制，而且阻礙的市場(chǎng)出清，導(dǎo)致了不必要的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度的價(jià)格限制，反而是促進(jìn)了投資泡沫的發(fā)展，而不是降低風(fēng)險(xiǎn)。1987年臺(tái)灣股市遭受美國(guó)股災(zāi)沖擊，其隨后為了保護(hù)投資者，將漲跌幅限制進(jìn)一步提高到3%，結(jié)果導(dǎo)致問(wèn)題的更加嚴(yán)峻。由于跌停板上的股票沒(méi)有成交量，投資者無(wú)法賣(mài)出股票以補(bǔ)充保證金缺口，導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步恐慌。