監(jiān)管“零容忍”信號愈發(fā)清晰。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日記者發(fā)稿，今年以來，A股市場已有73家公司及相關方遭到證監(jiān)會立案調查，數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，其中七成公司被立案調查的原因為信息披露違法違規(guī)。專家表示，嚴監(jiān)管理念、“零容忍”實踐和注冊制下信披高標準，是導致上市公司被立案調查數(shù)量增加的重要因素，有利于資本市場的長遠發(fā)展。與此同時，投資者維權領域的監(jiān)管仍需進一步加強。
73家公司遭證監(jiān)會立案調查
7月18日，ST鵬博士公告稱，公司于7月14日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。
同日，券商龍頭廣發(fā)證券公告稱，繼4月17日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》之后，公司7月17日收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》。證監(jiān)會認為，廣發(fā)證券在為美尚生態(tài)2018年非公開發(fā)行股票提供保薦服務過程中，未遵守業(yè)務規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，未勤勉盡責地對美尚生態(tài)的發(fā)行申請。依據(jù)2005年《證券法》相關規(guī)定，證監(jiān)會擬決定對廣發(fā)證券責令改正、給予警告、沒收保薦業(yè)務收入94.34萬元，并處以94.34萬元罰款；沒收承銷股票違法所得783.02萬元，并處以50萬元罰款；對簽字保薦代表人王鑫、楊磊杰給予警告，并分別處以25萬元罰款。
《經濟參考報》記者注意到，近段時間，接連有上市公司遭到證監(jiān)會立案調查。最為突出的是7月13日，包括中國重工、首開股份、興源環(huán)境等9家公司齊齊于當日公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案。
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日記者發(fā)稿，7月份被立案調查的上市公司高達17家。而今年以來，A股市場上共有73家上市公司及相關方遭到證監(jiān)會立案調查，大幅超過去年同期的58家，并創(chuàng)下歷史新高。被立案調查的上市公司中，高市值上市公司不在少數(shù)。上述73家公司中，共有14家上市公司市值超百億元，其中中國重工和廣發(fā)證券市值則超千億元。
從立案調查的進展來看，有13家公司的立案調查已結束并已收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，具體處罰措施包括責令改正、警告、罰款等，其中東北證券、西隴科學、力源科技等近10家公司的罰款超百萬元。特別是東北證券，因保薦業(yè)務違規(guī)，被責令改正、給予警告、沒收保薦業(yè)務收入188.68萬元，并處以566.04萬元罰款。
廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，嚴監(jiān)管理念、“零容忍”實踐和注冊制下信披高標準，是導致今年上市公司被立案調查數(shù)量增加的重要因素。他表示，近年來，我國堅持嚴監(jiān)管理念，推動零容忍實踐，監(jiān)管部門的監(jiān)察力度逐漸升級。同時，注冊制以信息披露為核心，強調市場主體責任。這樣，倘若上市公司財務造假、內幕交易或者信披違法違規(guī)，就可能會被立案調查。
涉嫌信披違法違規(guī)成主因
從被調查人類型來看，上述73家公司中，有46家公司的被調查人為公司自身，有8家公司的被調查人為公司及其相關方，20家公司的被調查人為公司相關方，其中公司相關方包括公司子公司、公司實控人、控股股東、股東及高管等。
其中，*ST紫鑫今年兩次收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。1月6日，*ST紫鑫公告稱，公司于2023年1月5日收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，依據(jù)相關法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案調查。5月9日，該公司又披露稱，因涉嫌限制期交易紫鑫藥業(yè)股票，證監(jiān)會決定對公司控股股東國藥兆祥（長春）醫(yī)藥有限公司立案。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，從被立案調查的原因來看，主要包括涉嫌信息披露違規(guī)、涉嫌短線交易、涉嫌操縱證券市場、涉嫌違反證券期貨法律法規(guī)、保薦業(yè)務違規(guī)等。其中，涉嫌信息披露違規(guī)為主要原因。上述73家被立案調查的上市公司中，有54家被立案調查的原因均為涉嫌信息披露違規(guī)，占比超七成。
為何信披違法違規(guī)成為上市公司被立案調查的主要原因？專家表示，這與注冊制的全面啟動不無關系。
“注冊制要求上市公司必須真實、準確、完整地披露相關信息，以保障投資者的權益，信披質量的審查是注冊制下證券監(jiān)管工作的牛鼻子。同時，在嚴監(jiān)管理念和‘零容忍’實踐下，監(jiān)管部門對信披違規(guī)行為加強了打擊。”田利輝表示，對于信息披露違規(guī)的行為進行打擊，能夠保護投資者的權益和推動市場的長足健康發(fā)展。
北京時擇律師事務所主任臧小麗也認為，注冊制背景下，對上市企業(yè)的信息披露要求提升，要求信息披露應該及時、準確、真實、完整，否則需要承擔法律責任。隨著注冊制的不斷推進，信息披露也成為監(jiān)管的重心。
“注冊制的全面實施對于上市公司的信息披露提出了更高的要求，相對應的，我國關于投資者權益保護和信息披露的配套規(guī)定也有大幅修訂。近年來，違規(guī)擔保、違規(guī)占用上市公司資金、重大訴訟未依法披露日益成為‘常見病’，并且自查、自曝的比例顯著上升。我個人理解，這其實反映出‘新藥’對‘舊疾’產生了‘療效’，‘陣痛’也就在所難免。”上海明倫律師事務所律師王智斌如是表示。
在制度層面，關于信披領域的監(jiān)管也不斷升級。今年5月底，證監(jiān)會副主席王建軍表示，要聚焦問題，規(guī)范公司治理和信息披露。要大力抓好公司治理監(jiān)管，同時完善全面注冊制下的信息披露制度，強化信息披露一致性監(jiān)管，提高信息披露質量，打造更加公開、透明、可信的上市公司。6月12日，滬深交易所就修訂上市公司信披工作評價規(guī)則面向公眾征求意見。
投資者保護仍有待加強
業(yè)內專家表示，被立案調查上市公司數(shù)量的增多，反映了監(jiān)管部門執(zhí)法力度日趨嚴厲的整體態(tài)勢，對于市場的長遠穩(wěn)定發(fā)展影響深遠。
“最近一段時間以來，針對上市公司立案調查的密度比以往高了好多，也能說明證券監(jiān)管正在趨嚴，‘零容忍’正在落到實處。這有利于提升上市公司的整體質量、凈化市場，也有利于保護投資者。”臧小麗說道。
王智斌也表示，嚴格的監(jiān)管對市場的影響是深遠的。“比如，在日趨嚴厲的監(jiān)管背景下，審計機構等中介機構的責任被進一步壓實，‘看門人’職能日漸歸位，上市公司財務報告和內部控制報告被出具否定性意見的比例大大增加。雖然陣痛不可避免，但長遠來看，‘驅逐劣幣’有利于市場的長遠發(fā)展。”他說道。
但專家表示，隨著全面注冊制的不斷實施，資本市場監(jiān)管還有需改善之處。
“今年資本市場監(jiān)管呈現(xiàn)監(jiān)管力度持續(xù)加強、監(jiān)管手段科技化增強、跨境監(jiān)管合作不斷提升和投資者保護高度重視四大特點和趨勢。”田利輝表示，我國證券監(jiān)管還需要進一步完善法律法規(guī)，繼續(xù)提高信息披露質量和可讀性，加強打擊內幕交易和市場操縱，大力加強科技監(jiān)管手段的應用。
王智斌則認為，投資者權益保護仍需進一步加強。就現(xiàn)狀而言，《證券法》以及2021年實施的刑法修正案形成了一套“組合拳”，極大提高了證券違法違規(guī)行為的成本，這些都是可喜的變化。但在投資者維權領域，相應的立法及配套司法解釋仍存在短板。比如，在針對內幕交易、操縱市場、大股東違背承諾的維權領域，雖零星出現(xiàn)了投資者勝訴判例，但由于司法解釋缺位，如何確定投資者的損失范圍、如何計算投資者因該等行為而產生的損失，這些均無細化規(guī)定，投資者維權仍然存在較大的技術障礙。“在證券法、刑法已‘更新’之后，應進一步‘更新’和‘補強’投資者維權領域內配套的法律、法規(guī)及司法解釋，以繼續(xù)維護資本市場的健康發(fā)展。”王智斌表示。
臧小麗認為，對于投資者來說，如果上市公司發(fā)生信披違法違規(guī)行為，投資者可以依法進行索賠訴訟。通過參與訴訟，既可以挽回自身的一些投資損失，也能提高上市企業(yè)的信披違規(guī)成本，從而達到凈化證券市場、遏制違規(guī)的社會效果。（來源： 經濟參考報）
