資本化與強化監(jiān)管

　　以商業(yè)本身而言，宜華健康無疑是成功的——淘汰地產(chǎn)、并購醫(yī)療的轉型受資本市場認可，業(yè)績逐步恢復，股價也高速上漲。但于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)而言，宜華健康等上市公司的介入，是否還有其他意味？

　　“目前大量上市公司并購醫(yī)療健康項目，存在不少隱患。首先，上市公司并購，絕大部分有明確的盈利訴求，但不同于醫(yī)藥和器械，醫(yī)療服務行業(yè)尚處于市場化改革初期，帶有社會公益性質，盈利能力實際上并不強。特別賺錢的，普遍都是如科室外包這樣的問題模式。”某醫(yī)療行業(yè)上市公司負責人對記者表示。

　　除“魏則西事件”中的細胞免疫治療，上述負責人還向記者舉了另一實例——血液透析。“透析豐厚的利潤吸引了很多民營資本，通過承包科室的方式自行建立透析室的方式，在扣除場地、人員以及其他的設備費用后，利潤率超過150%，投資大概一年半就可以收回成本。這些企業(yè)對外則以透析設備商的面貌出現(xiàn)。”

　　同時，上市公司進行并購，基本都會設置盈利對賭承諾。資本的裹挾與暴利的誘惑，倒逼醫(yī)療服務企業(yè)尋求更多利潤點。而一旦開啟資本化，醫(yī)療服務企業(yè)的經(jīng)營模式便會發(fā)生潛移默化的改變。

　　最簡單的例子，如公立醫(yī)院與民營醫(yī)院，前者還在努力解決看病難、看病貴、以藥補醫(yī)等問題，后者卻又帶來了虛假宣傳、過度醫(yī)療等違規(guī)亂象。目前，上市公司中參與公立醫(yī)院改革、并購民營醫(yī)院者比比皆是，其經(jīng)營情況如何？病人的體驗如何？改制背后又有多少玄機和“暗門”？

　　客觀而言，醫(yī)療服務的產(chǎn)業(yè)化、市場化路徑無可更改，改革中產(chǎn)生的問題，也必須靠深化改革來解決。其中，借助于資本化可以加速產(chǎn)業(yè)化、市場化，但與此同時，需要監(jiān)管升級。

　　例如，在上市公司針對醫(yī)療服務行業(yè)的重大并購行為的審核中，進一步加強信息披露，并增加細分行業(yè)專項審核，讓科室承包這樣“掛羊頭賣狗肉”的違規(guī)行為無所遁形。同時，還可在上市公司涉足相關領域的經(jīng)營中，聯(lián)合衛(wèi)計委等相關部門，增設誠信檔案等監(jiān)管措施，并與公司再融資審核掛鉤。讓不誠信經(jīng)營、違規(guī)經(jīng)營、引起社會問題的公司在資本市場無立足之地。

　　醫(yī)療服務業(yè)，因其帶有社會公益屬性，如若在資本化中“唯利是圖”，必將形成“劣幣驅逐良幣”的市場生態(tài)。只有在監(jiān)管到位的背景下，資本化才能推動市場化，為整個產(chǎn)業(yè)、社會帶來正向激勵。(記者 郭成林)

（網(wǎng)址：http://finance.china.com.cn/roll/20160504/3706375.shtml）

中源協(xié)和遭監(jiān)管問詢 并購原“莆田系”公司風險待解

　　導讀

　　有投行人士指出，此次事件的特殊性在于，中源協(xié)和(37.900, 0.00, 0.00%)已經(jīng)通過并購基金進行了不并表的“預收購”，其所負擔的融資風險需要通過實施配套定增的“表內(nèi)收購”讓融資提供方得以退出，方能得以化解；但如今定增收購的不確定，已然讓此前的“預收購”成為中源協(xié)和的“燙手山芋”。