在存款利率下行之際，銀行理財市場不斷升溫，7月理財迎來“開門紅”。據(jù)機構(gòu)測算，7月上旬，銀行理財規(guī)模增長了1.07萬億元。

　　銀行理財為何又“吃香”了？債券市場也將受益嗎？

　　理財存量規(guī)模快速恢復

　　在6月底出現(xiàn)一定的季節(jié)性回落之后，進入7月，理財市場規(guī)模快速恢復。中金公司研究報告顯示，7月上旬，理財行業(yè)規(guī)模擴容1.07萬億元；截至7月10日，全市場規(guī)模已恢復至26.65萬億元，較3月末低點累計增長1.61萬億元。

　　廣發(fā)證券研究報告顯示，截至7月14日，銀行理財存量規(guī)模較7月7日上升3324億元至26.93萬億元，其中理財子規(guī)模較7月7日上升3674億元至22.71萬億元，延續(xù)季末規(guī)模下降之后的回升趨勢。

　　專家表示，7月份理財規(guī)?；厣?，主要是6月底因季節(jié)性因素流入銀行表內(nèi)的存款回流理財所致。定期存款對理財?shù)?ldquo;替代效應”減弱也是重要原因之一。存款利率下行正推動居民資金由存款重新回流理財產(chǎn)品。

　　展望下半年，多位專家表示，銀行理財規(guī)模將逐步回升。“進入三季度的理財旺季，我們看好理財市場修復的持續(xù)性。”中金貨幣金融研究分析師王子瑜分析，商業(yè)銀行今年信貸投放較為前置，隨著信貸投放趨緩，攬儲力度也將下降。此外，年初以來，信用債市場修復積極，理財產(chǎn)品積攢了一定的賺錢效應。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明預測，當前，理財作為投資品的配置價值上升，下半年居民資產(chǎn)由存款向理財?shù)膬?nèi)部置換或?qū)⒓涌欤碡斒袌鲆?guī)模有望恢復至2022年年中的29萬億元水平。

　　債券配置力量有望增強

　　債券市場作為理財?shù)闹匾渲梅较?，?月迎來更多“資金活水”。中金公司研究報告測算，7月上旬，固收類理財產(chǎn)品規(guī)模增長2986億元，增量主要為1個月以內(nèi)的短期限產(chǎn)品。

　　廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示，7月10日至14日當周，理財配置力度再上一個臺階，凈買入1197億元。分券種看，利率債凈買入規(guī)模提升至276億元，是今年以來的最高值；信用債凈買入規(guī)模為227億元；存單配置規(guī)模則隨短期限理財產(chǎn)品規(guī)?；厣B續(xù)兩周高增長。

　　“按照2021年和2022年7月來看，理財規(guī)模往往會出現(xiàn)季節(jié)性回升，這將形成債市增配力量。”國盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉表示，過去兩年的7月份，固收類銀行理財產(chǎn)品分別有7211億元和9005億元的增量，隨著資金轉(zhuǎn)回，理財對短債和中長債的配置力度都有望增強。

　　對于后期投資策略，國金證券分析，隨著理財規(guī)模明顯回升，短端配置力量增強，建議關(guān)注同業(yè)存單及短端信用債的配置機會，但仍需關(guān)注后續(xù)資金面走勢；理財對“二永債”（銀行發(fā)行的二級資本債和永續(xù)債的合稱）行情的影響較為顯著，信用債中重點關(guān)注理財規(guī)模擴張帶來的“二永債”投資機會；鑒于政策面預期較強疊加理財配置力量回升，可繼續(xù)關(guān)注城投債票息機會。

　　機構(gòu)對債市后勢仍較樂觀

　　多位專家表示，隨著下半年理財規(guī)模恢復，或為債市平穩(wěn)運行增添助力。“理財性價比持續(xù)提高，超額儲蓄回流至銀行理財?shù)母怕噬仙掳肽昀碡斦w規(guī)模有可能恢復到29萬億元以上的水平，屆時或助推債市走強。”明明說。

　　此外，興業(yè)證券首席固收分析師黃偉平表示，配置盤現(xiàn)券凈買入規(guī)模有所增加，或指向配置型機構(gòu)對于后續(xù)利率走勢仍然偏樂觀。

　　對于債市后續(xù)走勢，多位專家表示，受經(jīng)濟基本面恢復情況、降息可能性等多因素影響，長端利率或仍有繼續(xù)下行空間。（來源： 中國證券報）