據英國《經濟學人》周刊網站10月20日報道，中央銀行家們并沒有慶祝勝利。數十年來借貸成本的最大漲幅被國際貨幣基金組織稱為“大緊縮”，其效果似乎超出了所有人預期。全球通貨膨脹已回落至比較舒適的水平。

但是，通貨膨脹持續(xù)降溫之際，新的困境正在形成。令人驚訝的是，大西洋兩岸的情況如此不同。歐洲政策制定者在處理了相對較新的高通脹現象后，現在擔心他們正在回到一個比較古老而熟悉的問題上，即通貨膨脹太低，因為歐洲大陸經濟增長看起來日趨無力。與此同時，美國的中央銀行家們卻發(fā)現：盡管他們取得了很大進展，但是通貨膨脹仍然高于預期。

此前，這兩個地區(qū)的通脹一直步調一致。國際貨幣基金組織在定于10月22日全文發(fā)表的《世界經濟展望》的前言分析中闡明了最新一輪通貨膨脹異乎尋常的性質。國際貨幣基金組織認為，它是分階段出現的。首先，在新冠疫情封控期間，由于供應鏈受到壓力，產品需求暴增。之后，隨著經濟重新開放，被壓抑的服務需求加大了價格面臨的壓力。俄羅斯入侵烏克蘭則加劇了問題的嚴重性。到2022年年中，全球通貨膨脹已達疫情前平均水平的三倍，其中很多原因適用于世界各國。

但是，表象之下存在著差異。美國通貨膨脹最初的驅動因素與其他地方受到的沖擊是相同的；但是，從2021年年底開始，勞動力市場緊張加劇了它的問題。國際貨幣基金組織的研究顯示，美國就業(yè)市場缺乏閑置勞動力導致年通脹率增加了2至3個百分點。而俄羅斯入侵烏克蘭后，歐洲受能源價格上漲影響更為嚴重，勞動力市場較為寬松。歐美的結果——高通脹——是相同的，但是這兩個地區(qū)通貨膨脹上漲的方式是不同的。

現在，供應鏈已基本恢復正常，這些差異也變得日趨明顯。這些差異可以在金融市場的中期通脹預期中看到。去年年中以來，歐美通貨膨脹率急劇分化，現在美國中期通貨膨脹預計將顯著高于歐洲。

美國9月份消費價格漲幅回落到2.4%，高于預期的2.3%。10月14日，聯邦儲備委員會利率制定委員會的重要成員克里斯托弗·沃勒稱這個數據“令人失望”。相比之下，歐洲中央銀行利率制定者對通脹不足的恐慌程度超過了對通脹居高不下的恐慌。10月17日，歐洲中央銀行今年第三次降息；現在市場預期到明年3月還會有三次降息。上一次的會議記錄指出：“現在，低于(2%)目標的風險正在變得不可忽視。”的確，最新數據表明：歐元區(qū)現在的通脹為1.7%。

通貨膨脹太低而不是太高，這是歐洲央行非常熟悉的問題。2021年全球物價開始上漲，在此前十年的大部分時間里，通脹率都低于2%。鑒于歐洲增長無力，德國陷入衰退，而價格壓力似乎最近也在缺失，德國智庫宏觀經濟和經濟形勢研究所的經濟學家們擔心，歐洲央行誤將全球通貨膨脹暴漲當作歐洲價格動態(tài)發(fā)生了根本性變化，并因此將利率上調過多。歐洲央行最近對專業(yè)經濟學家進行調查發(fā)現，歐元區(qū)中期增長率僅為每年1.3%，是這項調查開始以來的最低水平。

因此有了分化。在美國，仍然緊張的就業(yè)市場正持續(xù)加大削減通貨膨脹的難度；而在歐洲，經濟增長乏力、物價壓力疲軟的舊圖景再次出現。（編譯/鄭國儀）

10月15日，顧客在西班牙巴塞羅那一家蔬果市場購物。（路透社）

（來源：參考消息網）