臺(tái)海網(wǎng)(微博)8月7日訊 據(jù)新華網(wǎng)上海報(bào)道，(記者王鶴、楊溢仁)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)5日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到9.45萬(wàn)億元，穩(wěn)坐第二大金融業(yè)態(tài)交椅。其中，為地方政府融資的政信合作業(yè)務(wù)規(guī)模增至8041.88億元。

　　專家指出，地方政府顯然已經(jīng)陷入了兩難窘境，徹底斬?cái)喾倾y渠道的高成本融資，風(fēng)險(xiǎn)可能一觸即發(fā)；放任不管，只會(huì)推高債務(wù)雪球，加大風(fēng)險(xiǎn)水平?；饫Ь秩纭暗都馍咸琛保y度系數(shù)越來(lái)越高。

　　表外融資難仍突破8000億元

　　據(jù)了解，政信合作指的是信托公司與各級(jí)政府在基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等領(lǐng)域開(kāi)展的合作業(yè)務(wù)。政信合作類信托的融資方一般是政府的各類融資平臺(tái)，政府融資平臺(tái)負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開(kāi)發(fā)等。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，信托對(duì)政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置比例為26.84%，配置規(guī)模達(dá)到2.39萬(wàn)億元，配置比例同比提高了4.22個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比提高了1.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　直接的政信合作業(yè)務(wù)規(guī)模為8041.88億元，與今年一季度末的6548.14億元相比，增加了1493.74億元。相比今年一季度末增加的1532.63億元，略有下降，但仍然在高位。

　　需要指出，這一規(guī)模的增長(zhǎng)是在去年年底出臺(tái)“463號(hào)文”、今年3月末出臺(tái)銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”，地方政府表外融資難度越來(lái)越高的背景下達(dá)到的。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明表示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托和政信合作業(yè)務(wù)在今年上半年獲得較快發(fā)展，主要是政府的持續(xù)性融資需求以及國(guó)家規(guī)范政府融資行為后信托公司的產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　可以說(shuō)，這是地方政府與信托公司“一拍即合”“各取所需”的買賣。慣性難除的“GDP”崇拜讓地方政府想方設(shè)法借債，獲取短期經(jīng)濟(jì)利益。銀行貸款行不通，就去找信托公司等表外渠道，動(dòng)輒10%以上的成本也在所不惜。

　　地方政府高成本過(guò)度融資風(fēng)險(xiǎn)加大

　　方正東亞信托總經(jīng)理周全鋒透露，國(guó)內(nèi)絕大部分信托公司，都配置有一定比例的政信合作產(chǎn)品。在監(jiān)管部門的不斷提醒之下，整個(gè)信托行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始比較謹(jǐn)慎地操作政信合作業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管控已成為信托行業(yè)的頭等大事。

　　雖沒(méi)有直接數(shù)據(jù)證明，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新發(fā)政信合作產(chǎn)品很大一部分屬于“借新還舊”，為出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題的各類基建項(xiàng)目輸血。

　　民生信托總裁楊自理在近日舉辦的2013年中國(guó)信托業(yè)高峰論壇上坦言，地方政府投的項(xiàng)目大部分沒(méi)有回報(bào)，即使有也很少，還本付息能力比較差。大部分地方政府目前的財(cái)政收入只能解決日常開(kāi)支，投資類的項(xiàng)目還本付息肯定要靠賣地。

　　楊自理說(shuō)，信托融資成本很高，這樣一種融資工具投給不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目是高風(fēng)險(xiǎn)的，信托公司做風(fēng)險(xiǎn)管控首先要規(guī)避地方債務(wù)。

　　值得一提的是，在監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)“463號(hào)文”“8號(hào)文”等管控措施后，地方政府通過(guò)信托融資的難度系數(shù)確有提高。一些地方政府開(kāi)始大量通過(guò)有限合伙的私募股權(quán)投資基金(PE)、基金子公司、券商資產(chǎn)管理以及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資。

　　記者查閱一些理財(cái)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品庫(kù)發(fā)現(xiàn)，這類產(chǎn)品多是以“類信托”模式操作，投向多為保障房項(xiàng)目、拆遷安置房項(xiàng)目、城市干道建設(shè)工程項(xiàng)目等。

　　專家認(rèn)為，這類融資機(jī)構(gòu)受到的監(jiān)管力度相對(duì)較弱，項(xiàng)目本身資質(zhì)有可能更差，融資成本甚至比信托更高，風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。

　　“飲鴆止渴”困局何解？

　　今年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入了以大結(jié)構(gòu)調(diào)整為主基調(diào)的增速放緩下行周期，可以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)基本面給應(yīng)對(duì)地方債務(wù)挑戰(zhàn)的回旋空間越來(lái)越小。地方政府陷入了兩難窘境：不借，風(fēng)險(xiǎn)即刻暴露；再借，債務(wù)雪球越滾越大，破解地方政府“飲鴆止渴”困局的難度越來(lái)越高。

　　國(guó)家審計(jì)署近日發(fā)布公告稱，將組織全國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，地方政府通過(guò)非銀渠道的各類融資業(yè)務(wù)，是這次審計(jì)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　“伴隨全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)的全面鋪開(kāi)，預(yù)計(jì)政信合作規(guī)模在下半年會(huì)收縮?！币晃簧虡I(yè)銀行交易員在接受記者采訪時(shí)表示，政府融資關(guān)鍵在于規(guī)范化和差異化，盤活國(guó)有資產(chǎn)和地方性壟斷資源，推動(dòng)地方政府掌握資源的市場(chǎng)化和商業(yè)化，自行去杠桿，將會(huì)是下半年的主旋律。

　　就如何建立可持續(xù)的地方財(cái)政融資體系，平安證券、東方證券等券商建議，首先，應(yīng)進(jìn)一步挖掘土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)融資能力，即現(xiàn)行政策對(duì)符合條件的已進(jìn)入國(guó)土資源部“名錄”和銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)“名單制”管理的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)可以新增貸款，地方政府可鼓勵(lì)尚未開(kāi)展融資業(yè)務(wù)的有關(guān)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)積極與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，獲得融資。

　　其次，通過(guò)有效資產(chǎn)注入、剝離不良資產(chǎn)，挑選基礎(chǔ)好的融資平臺(tái)做實(shí)做大，健全公司治理架構(gòu)，成為真正市場(chǎng)主體，通過(guò)銀行、發(fā)債等多種渠道融資。還可考慮擴(kuò)大利用“保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃”。