陳軍志

　　臺海網(wǎng)2月18日訊 據(jù)中國證券報報道，在美聯(lián)儲QE3推出后，滬金主力合約Au1212第二日即見頂回落，之后大幅回落；在QE4推出后，主力合約Au1306第二日即破位大跌，市場再次趨勢性走低，這種背離理論的走勢，顯示出黃金高位運行的內(nèi)弱性，黃金牛市基礎(chǔ)已經(jīng)動搖。

　　2008年，美國金融危機曾令國際黃金價格從每盎司700美元一路攀升至1900美元。期間全球經(jīng)濟增長乏力、各大央行超發(fā)貨幣、快速降息并長期維持低利率，是黃金價格一路攀升的最大動力。但這一切，目前已有所不同。

　　全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升

　　美國大城市的房價已經(jīng)連續(xù)9個月保持上升勢頭。美國1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至56.1，創(chuàng)下2011年3月以來最高水平；1月ADP就業(yè)人口上升19.2萬人，超出市場預(yù)期的16.5萬人。私營部門就業(yè)人數(shù)增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，顯示勞工市場在持續(xù)復(fù)蘇。美國房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)，釋放出較為強勁的經(jīng)濟增長信號。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟已現(xiàn)回暖。1月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值由上月的46.1升至47.5，服務(wù)業(yè)PMI初值由47.8升至48.3，綜合PMI初值由47.2升至48.2，三項數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，且創(chuàng)10個月新高。這顯示雖然歐元區(qū)經(jīng)濟仍在收縮，但收縮已呈緩和態(tài)勢。其中歐洲經(jīng)濟的火車頭德國，其1月份制造業(yè)重返增長，服務(wù)業(yè)也實現(xiàn)了自2011年夏季以來的最強勁擴張，表明歐洲的經(jīng)濟正在擺脫衰退的陰影，歐洲金融穩(wěn)定，經(jīng)濟正在企穩(wěn)。

　　中國的經(jīng)濟增長已成事實。匯豐1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值已續(xù)升至51.9，創(chuàng)24個月最高，為連續(xù)第五個月回升，且連續(xù)第三個月處在榮枯線50上方。渣打銀行和摩根大通已上調(diào)中國今年經(jīng)濟增長率分別至8.3%和8.2%，中國和美國一起，已成為拉動世界經(jīng)濟增長的兩駕馬車。

　　貨幣寬松

　　退出政策預(yù)期升溫

　　1月7日，美國銀行業(yè)宣布同意支付200多億美元，了結(jié)了因當(dāng)年次貸危機引發(fā)的監(jiān)管機構(gòu)索賠，為2008年的金融危機畫上了句號。1月8日，歐洲金融穩(wěn)定機制(ESM)成功拍賣近20億歐元的3個月短期國債，國債平均收益率為負(fù)，顯示出市場對歐洲的關(guān)注已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長方面。至此，歐債危機也已接近尾聲。

　　在歐洲，已有278家歐元區(qū)銀行計劃在1月份償還1372億歐元的三年期長期再融資操作(LTRO)貸款，還款規(guī)模接近全部借款的14%。歐洲銀行的爭相還債，顯示出市場信心在逐漸恢復(fù)的同時，它也以一種非正式的方式表明，歐洲央行開始退出一些非常規(guī)的貨幣寬松措施。

　　在華爾街，1月28日，美國的10年期國債收益率向上突破2%，顯示在當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，投資者風(fēng)險偏好已經(jīng)上升，資金開始撤離債市，而正流入股市或商品市場。這是一個重要信號，可能成為未來美國貨幣政策改變的催化劑。

　　盡管美聯(lián)儲在1月30日的議息會議后，強調(diào)仍將維持當(dāng)前的零利率政策和每月購買850億美元的資產(chǎn)計劃不變，但市場對未來美聯(lián)儲退出量化寬松政策的預(yù)期，已經(jīng)明顯升溫，在未來相當(dāng)長的時期，美元可預(yù)見性的持續(xù)走強已經(jīng)沒有懸念。

　　綜上，全球經(jīng)濟的整體回暖，削弱了黃金的保值功能，金融危機的消除，弱化了黃金的避險功能，市場對貨幣寬松政策退出的預(yù)期，也將壓制著后市黃金價格回升的空間。是故，因金融危機、經(jīng)濟衰退和貨幣寬松而形成的黃金牛市基礎(chǔ)，已經(jīng)動搖。